Definisi Tawaran Kuda Menguntit
Apa itu Tawaran Kuda Menguntit?
Tawaran kuda-kudaan adalah tawaran awal atas aset-aset a bangkrut perusahaan. Perusahaan yang pailit akan memilih entitas dari kumpulan penawar yang akan mengajukan penawaran pertama atas aset perusahaan yang tersisa. Kuda penguntit menetapkan bilah penawaran kelas bawah sehingga penawar lain tidak dapat menawar lebih rendah dari harga pembelian. Istilah "kuda penguntit" berasal dari seorang pemburu yang mencoba menyembunyikan dirinya di balik kuda asli atau palsu.
Takeaways Kunci
- Tawaran kuda-kudaan adalah tawaran awal pada aset perusahaan yang bangkrut, menetapkan bilah penawaran kelas bawah sehingga penawar lain tidak dapat menawar lebih rendah dari harga pembelian.
- Pembeli lain dapat mengajukan penawaran bersaing mengikuti tawaran kuda-kudaan.
- Penawar kuda penguntit diberikan berbagai insentif, seperti penggantian biaya dan biaya perpisahan.
Cara Kerja Tawaran Kuda Penguntit
Metode penawaran kuda-kudaan memungkinkan a tertekan perusahaan untuk menghindari menerima tawaran rendah karena menjual aset akhirnya. Setelah penawar kuda penguntit membuat penawarannya, pembeli potensial lainnya dapat mengajukan tawaran bersaing untuk aset perusahaan.
Dengan menetapkan batas bawah dari kisaran penawaran, perusahaan yang bangkrut berharap untuk merealisasikan keuntungan yang lebih tinggi pada aktiva. Proses kebangkrutan bersifat publik. Sifat publik memungkinkan pengungkapan lebih banyak informasi tentang kesepakatan dan pembeli daripada apa yang akan tersedia dalam kesepakatan pribadi.
Penawar kuda-kudaan biasanya dapat menegosiasikan aset dan kewajiban tertentu yang ingin diperolehnya.
Keuntungan dan Kerugian dari Tawaran Kuda Penguntit
Karena kuda penguntit adalah tawaran pembuka untuk aset atau perusahaan, perusahaan yang bangkrut biasanya memberikan beberapa insentif kepada penawar kuda penguntit. Insentif termasuk penggantian biaya, biaya perpisahan, dan eksklusivitas untuk jangka waktu tertentu.
Penawar kuda penguntit menerima manfaat atas usahanya. Ini dapat menegosiasikan persyaratan pembelian dan dapat memilih aset dan kewajiban mana yang ingin diperolehnya. Yang paling penting, penawar kuda penguntit dapat menegosiasikan opsi penawaran yang membuat pesaing enggan menawar.
Penawar kuda penguntit akan berusaha keras untuk mendapatkan keuntungan menjadi penawar pertama. Karena ini adalah tawaran pembukaan, penawar kuda penguntit harus tampil uji tuntas (DD) saat menentukan harga penawaran dan nilai wajar aset yang tersisa. Penawar kuda penguntit harus menginvestasikan waktu dan sumber daya untuk melakukan penelitian ini. Risikonya tetap, bagaimanapun, bahwa bahkan dengan uji tuntas, tawaran harga mungkin lebih dari nilai aset.
Selain itu, ada risiko yang terkait dengan tawaran kuda penguntit yang dipublikasikan. Pihak lain hanya dapat mempersiapkan dan mengajukan penawaran yang sedikit lebih tinggi. Dengan cara ini, perusahaan kedua memanfaatkan uji tuntas kuda penguntit. Juga, penawar kuda penguntit mungkin menghabiskan sedikit waktu dalam menegosiasikan persyaratan kesepakatan, yang selanjutnya akan meningkatkan biaya overhead.
Contoh Kuda yang Menguntit
Valeant Pharmaceuticals International Inc. (NYSE: VRX) mengajukan tawaran kuda-kudaan untuk aset-aset tertentu dari Dendreon yang bangkrut. Penawaran awal adalah $ 296 juta tunai pada tanggal 29 Januari 2015. Namun, karena tawaran kompetitif lainnya, harganya naik menjadi $400 juta satu minggu kemudian.
Pada sidang kebangkrutan, pengadilan secara resmi menyetujui peran Valeant sebagai penawar kuda penguntit. Perusahaan berhak menerima biaya perpisahan dan penggantian biaya jika penawarannya tidak berhasil. Pengadilan juga menetapkan batas waktu untuk tawaran tambahan. Pada akhirnya, hakim kebangkrutan menyetujui penjualan ke Valeant seharga $ 495 juta, dengan kesepakatan baru termasuk aset lainnya.