Definisi Pembelian Institusional (IBO)
Apa itu Pembelian Institusional (IBO)?
Pembelian institusional (IBO) mengacu pada akuisisi mengendalikan kepentingan di perusahaan oleh investor institusi seperti ekuitas swasta atau modal usaha perusahaan, atau lembaga keuangan seperti bank komersial. Pembelian dapat dilakukan oleh perusahaan publik seperti dalam transaksi “going private”, atau pembelian pribadi melalui penjualan langsung. Pembelian institusional adalah kebalikan dari pembelian manajemen (MBO), di mana manajemen bisnis saat ini mengakuisisi semua atau sebagian dari perusahaan.
Takeaways Kunci
- Pembelian institusional (IBO) adalah ketika investor institusional, seperti perusahaan ekuitas swasta, mengambil alih kendali di sebuah perusahaan.
- IBO dapat bersikap ramah—dengan dukungan pemilik saat ini—atau bermusuhan saat manajemen saat ini menolak.
- IBO yang menggunakan leverage keuangan tingkat tinggi digambarkan sebagai leveraged buyout (LBO).
- Pembeli institusional biasanya berspesialisasi dalam industri tertentu serta menargetkan ukuran kesepakatan yang disukai.
- Pembeli ini juga menargetkan kerangka waktu yang ditetapkan, seringkali lima hingga tujuh tahun, dan rintangan pengembalian investasi yang direncanakan untuk transaksi tersebut.
Cara Kerja Pembelian Institusional (IBO)
Pembelian institusional (IBO) dapat dilakukan dengan kerjasama dari pemilik perusahaan yang ada tetapi dapat menjadi permusuhan ketika diluncurkan dan diselesaikan atas keberatan dari manajemen yang ada. Pembeli institusional dapat memutuskan untuk mempertahankan manajemen perusahaan saat ini setelah akuisisi. Namun, seringkali pembeli lebih suka mempekerjakan manajer baru, terkadang memberi mereka saham dalam bisnis. Secara umum, jika ekuitas swasta perusahaan yang terlibat dalam pembelian itu akan mengambil alih penataan dan keluar dari kesepakatan, serta mempekerjakan manajer.
Pembeli institusional biasanya berspesialisasi dalam industri tertentu serta menargetkan ukuran kesepakatan yang disukai. Perusahaan yang memiliki kapasitas utang yang tidak terpakai, kinerja industrinya kurang baik tetapi masih sangat tinggi penghasil uang tunai, dengan arus kas yang stabil dan persyaratan pengeluaran modal yang rendah membuat pembelian yang menarik target.
Biasanya, investor yang mengakuisisi dalam pembelian akan melihat untuk melepaskan sahamnya di perusahaan melalui penjualan ke pembeli strategis (misalnya pesaing industri) atau melalui penawaran umum perdana (IPO). Pembeli institusional menargetkan kerangka waktu yang ditetapkan, seringkali lima hingga tujuh tahun, dan rintangan pengembalian investasi yang direncanakan untuk transaksi tersebut.
IBO vs. Leveraged Buyouts (LBO)
Pembelian institusional digambarkan sebagai: pembelian dengan leverage (LBO) ketika mereka melibatkan tingkat leverage keuangan yang tinggi, yang berarti mereka dibuat dengan dana pinjaman yang dominan.
Leverage, yang diukur dengan rasio utang terhadap EBITDA untuk pembelian, dapat berkisar dari empat hingga tujuh kali. Leverage tinggi yang terlibat dalam LBO meningkatkan risiko kegagalan kesepakatan dan bahkan kebangkrutan jika pemilik baru tidak disiplin dalam harga yang dibayarkan, atau tidak mampu menghasilkan perbaikan yang direncanakan untuk bisnis melalui peningkatan efisiensi operasional dan mengurangi biaya yang cukup untuk membayar hutang yang diambil untuk membiayai transaksi.
Pasar LBO mencapai puncaknya pada akhir 1980-an, dengan ratusan kesepakatan diselesaikan. KKR akuisisi terkenal dari RJR Nabisco pada tahun 1988, menelan biaya $25 miliar dan mengandalkan uang pinjaman untuk membiayai hampir 90% dari biaya transaksi. Itu adalah LBO terbesar pada masanya.