Cara Menghitung Value at Risk (VaR) di Excel

Nilai resiko (VaR) adalah salah satu pengukuran yang paling dikenal luas untuk penilaian risiko dan manajemen risiko. Tujuan dari manajemen risiko adalah untuk mengidentifikasi dan memahami eksposur risiko, mengukur risiko itu, dan kemudian menerapkan pengetahuan untuk mengatasi risiko tersebut.

Value at Risk (VaR) Dijelaskan

Pengukuran VaR menunjukkan distribusi normal kerugian masa lalu. Ukuran ini sering diterapkan pada investasi portofolio yang perhitungannya memberikan interval kepercayaan tentang kemungkinan melebihi ambang batas kerugian tertentu. Data tersebut digunakan oleh investor untuk mengambil keputusan dan menetapkan strategi. Secara sederhana, VaR adalah estimasi berbasis probabilitas dari minimum kerugian dalam dolar yang diharapkan selama suatu periode.

Pro dan Kontra dari Value at Risk (VaR)

Ada beberapa pro dan kontra signifikan untuk menggunakan VaR dalam pengukuran risiko. Di sisi positifnya, pengukuran ini banyak digunakan oleh para profesional industri keuangan dan, sebagai ukuran, mudah dipahami. VaR menawarkan kejelasan. Misalnya, penilaian VaR mungkin mengarah pada pernyataan berikut: "Kami 99% yakin kerugian kami tidak akan melebihi $5 juta dalam satu hari perdagangan."

Mengenai kelemahan VaR, yang paling kritis adalah bahwa kepercayaan 99% pada contoh di atas adalah minimum angka dolar. Untuk 1% kesempatan di mana kerugian minimum kami melebihi angka itu, tidak ada indikasi berapa banyak. Kerugiannya bisa mencapai $100 juta atau beberapa kali lipat lebih besar dari ambang batas VaR.

Anehnya, model ini dirancang untuk bekerja dengan cara ini karena probabilitas dalam VaR didasarkan pada distribusi normal dari kembali. Tetapi pasar keuangan diketahui memiliki distribusi tidak normal. Pasar keuangan memiliki peristiwa outlier yang ekstrem secara teratur—jauh lebih banyak daripada yang diprediksi oleh distribusi normal.

Akhirnya, perhitungan VaR memerlukan beberapa pengukuran statistik seperti: perbedaan, kovarians, dan simpangan baku. Dengan portofolio dua aset, ini relatif mudah. Namun, kompleksitas meningkat secara eksponensial untuk portofolio yang sangat terdiversifikasi.

Apa Formula untuk VaR?

VaR didefinisikan sebagai:

VSebuahR​=[Pengembalian Portofolio yang Diharapkan Tertimbang−(z-skor interval kepercayaan×standar deviasi portofolio)]×nilai portofolio​

Biasanya, jangka waktu dinyatakan dalam tahun. Namun, jika jangka waktu diukur dalam minggu atau hari, kami membagi pengembalian yang diharapkan dengan interval dan standar deviasi dengan akar kuadrat dari interval. Misalnya, jika jangka waktunya mingguan, input masing-masing akan disesuaikan dengan (pengembalian yang diharapkan 52) dan (deviasi standar portofolio 52). Jika setiap hari, gunakan masing-masing 252 dan 252.

Seperti banyak aplikasi keuangan, rumusnya terdengar mudah—hanya memiliki sedikit input—tetapi menghitung input untuk portofolio besar membutuhkan komputasi yang intens. Anda harus memperkirakan pengembalian yang diharapkan untuk portofolio, yang dapat rawan kesalahan, menghitung korelasi dan varians portofolio, lalu memasukkan semua data. Dengan kata lain, itu tidak semudah kelihatannya.

Menemukan VaR di Excel

Diuraikan di bawah ini adalah metode varians-kovarians untuk menemukan VaR [silakan klik kanan dan pilih Buka gambar di tab baru untuk mendapatkan resolusi penuh dari tabel]: