Definisi Debt-Adjusted Cash Flow (DACF)
Apa itu Arus Kas yang Disesuaikan dengan Hutang (DACF)?
Arus kas yang disesuaikan dengan utang (DACF) adalah metrik keuangan yang mewakili sebelum pajak arus kas operasi (OCF) disesuaikan dengan beban pembiayaan setelah pajak. Ini paling sering digunakan untuk menganalisis perusahaan minyak. Penyesuaian untuk biaya eksplorasi juga dapat dimasukkan, karena ini bervariasi dari perusahaan ke perusahaan tergantung pada metode akuntansi yang digunakan.
Dengan menambahkan biaya eksplorasi, pengaruh metode akuntansi yang berbeda dihilangkan. DACF berguna karena perusahaan membiayai diri mereka sendiri secara berbeda, dengan beberapa lebih mengandalkan utang.
Takeaways Kunci
- Debt-adjusted cash flow (DACF) digunakan untuk menganalisis perusahaan di industri minyak dan gas.
- Arus kas yang disesuaikan dengan utang dihitung sebagai (DACF = arus kas dari operasi + biaya pendanaan (setelah pajak))
- DACF memperhitungkan biaya pembiayaan setelah pajak dan penyesuaian untuk biaya eksplorasi minyak dan gas untuk memuluskan perbedaan dalam metode akuntansi antar perusahaan.
- Kelipatan EV/DACF digunakan sebagai metrik penilaian untuk perusahaan di sektor industri ini.
- Kelipatan EV/DACF mengambil nilai perusahaan dan membaginya dengan jumlah arus kas dari operasi aktivitas dan semua beban keuangan termasuk beban bunga, pajak penghasilan saat ini, dan preferensi saham.
Memahami Arus Kas yang Disesuaikan dengan Hutang (DACF)
Arus kas yang disesuaikan dengan utang (DACF) sering digunakan dalam penilaian karena menyesuaikan efek dari struktur modal perusahaan. Jika suatu perusahaan menggunakan banyak hutang, rasio Price/Cash Flow (P/CF) yang umum digunakan dapat menunjukkan bahwa perusahaan tersebut relatif lebih murah daripada jika hutangnya diperhitungkan.
P/CF adalah rasio harga saham perusahaan terhadap arus kasnya. Jika perusahaan menggunakan hutang, arus kasnya dapat ditingkatkan sementara harga sahamnya tidak terpengaruh, menghasilkan rasio P/CF yang lebih rendah dan membuat perusahaan terlihat relatif murah.
Rasio EV/DACF menghilangkan masalah ini. EV, atau nilai perusahaan, mencerminkan jumlah hutang yang dimiliki perusahaan, dan DACF mencerminkan biaya setelah pajak dari hutang tersebut. Rasio penilaian EV/EBITDA biasanya digunakan untuk menganalisis perusahaan di berbagai industri, termasuk minyak dan gas. Tetapi dalam minyak dan gas, EV/DACF juga digunakan karena menyesuaikan biaya pembiayaan setelah pajak dan biaya eksplorasi, memungkinkan untuk perbandingan apel-ke-apel.
Menghitung DACF
Arus kas yang disesuaikan dengan utang dihitung sebagai berikut:
DACF = arus kas dari operasi + biaya pendanaan (setelah pajak)
Nilai Perusahaan/Arus Kas yang Disesuaikan dengan Hutang
Analis dapat melihat arus kas yang disesuaikan dengan utang untuk membantu dalam analisis fundamental atau menghasilkan metrik penilaian untuk saham perusahaan. Enterprise Value to Debt-Adjusted Cash Flow (EV/DACF) adalah salah satu ukuran tersebut. Nilai perusahaan (EV) adalah ukuran nilai total perusahaan, sering digunakan sebagai alternatif yang lebih komprehensif untuk kapitalisasi pasar ekuitas.
EV termasuk dalam perhitungannya kapitalisasi pasar perusahaan tetapi juga hutang jangka pendek dan jangka panjang serta uang tunai di neraca perusahaan. Nilai perusahaan adalah metrik populer yang digunakan untuk menilai perusahaan untuk kemungkinan pengambilalihan.
EV/DACF mengambil nilai perusahaan dan membaginya dengan jumlah arus kas dari aktivitas operasi dan semua biaya keuangan. Struktur modal berbagai perusahaan minyak & gas bisa sangat berbeda. Perusahaan dengan tingkat utang yang lebih tinggi akan menunjukkan rasio harga terhadap arus kas yang lebih baik, itulah sebabnya beberapa analis lebih memilih kelipatan EV/DACF.
Kelipatan EV/DACF mengambil nilai perusahaan dan membaginya dengan jumlah arus kas dari aktivitas operasi dan semua biaya keuangan termasuk beban bunga, pajak penghasilan saat ini, dan saham preferen.