Haruskah IRR atau NPV Digunakan dalam Penganggaran Modal?

Di dalam penganggaran modal, ada sejumlah pendekatan berbeda yang dapat digunakan untuk mengevaluasi suatu proyek. Setiap pendekatan memiliki kelebihan dan kekurangan yang berbeda. Sebagian besar manajer dan eksekutif menyukai metode yang melihat penganggaran modal dan kinerja perusahaan yang dinyatakan dalam persentase daripada angka dolar. Dalam kasus ini, mereka cenderung lebih suka menggunakan IRR atau tingkat pengembalian internal bukannya NPV atau nilai bersih sekarang. Tetapi menggunakan IRR mungkin tidak memberikan hasil yang paling diinginkan.

Di sini, kami membahas perbedaan antara keduanya dan apa yang membuat yang satu lebih disukai daripada yang lain.

Apa itu IRR?

IRR adalah singkatan dari internal rate of return. Ketika digunakan, ini memperkirakan profitabilitas investasi potensial menggunakan nilai persentase daripada jumlah dolar. Hal ini juga disebut sebagai discounted flow rate of return atau economic rate of return. Ini tidak termasuk faktor luar seperti biaya modal dan inflasi.

Metode IRR menyederhanakan proyek menjadi satu nomor yang dapat digunakan manajemen untuk menentukan apakah suatu proyek layak atau tidak ekonomi yang berjalan terus. Sebuah perusahaan mungkin ingin melanjutkan proyek jika IRR dihitung lebih dari tingkat pengembalian yang diminta perusahaan atau menunjukkan keuntungan bersih selama periode waktu tertentu. Di sisi lain, perusahaan mungkin ingin menolak proyek jika jatuh di bawah tingkat atau pengembalian itu atau memproyeksikan kerugian selama periode waktu tertentu.

Hasilnya biasanya sederhana, oleh karena itu masih umum digunakan dalam penganggaran modal. Tetapi untuk proyek apa pun yang bersifat jangka panjang, yang memiliki banyak arus kas dengan tingkat diskonto yang berbeda atau itu memiliki arus kas yang tidak pasti—bahkan, untuk hampir semua proyek—IRR tidak selalu efektif pengukuran. Di situlah NPV masuk.

Apa itu NPWP?

Berbeda dengan IRR, NPV perusahaan, atau bersih nilai saat ini, dinyatakan dalam angka dolar. Ini adalah perbedaan antara nilai sekarang arus kas masuk perusahaan dan nilai sekarang arus kas keluar selama periode waktu tertentu.

NPV memperkirakan arus kas masa depan perusahaan dari proyek tersebut. Ini kemudian mendiskontokannya menjadi jumlah nilai sekarang menggunakan tingkat diskonto yang mewakili biaya modal proyek serta risikonya. Arus kas positif masa depan investasi kemudian direduksi menjadi satu angka nilai sekarang. Jumlah ini dikurangi dari jumlah awal uang tunai yang dibutuhkan untuk investasi. Singkatnya, nilai sekarang bersih adalah perbedaan antara biaya proyek dan pendapatan yang dihasilkannya.

Metode NPV secara inheren kompleks dan membutuhkan asumsi pada setiap tahap seperti tingkat diskonto atau kemungkinan menerima pembayaran tunai.

Masalah dengan IRR

Meskipun menggunakan satu tingkat diskonto menyederhanakan masalah, ada sejumlah situasi yang menyebabkan masalah bagi IRR. Jika seorang analis mengevaluasi dua proyek, keduanya memiliki tingkat diskonto yang sama, arus kas yang dapat diprediksi, risiko yang sama, dan jangka waktu yang lebih pendek. cakrawala waktu, IRR mungkin akan bekerja. Tangkapannya adalah bahwa tingkat diskonto biasanya berubah secara substansial dari waktu ke waktu. Misalnya, pikirkan tentang menggunakan tingkat pengembalian pada T-bill dalam 20 tahun terakhir sebagai tingkat diskonto. T-bills satu tahun kembali antara sekitar 0,1% dan 6,4% dalam 20 tahun terakhir, jadi jelas tingkat diskonto berubah.

Tanpa modifikasi, IRR tidak memperhitungkan perubahan tingkat diskonto, sehingga tidak cukup untuk proyek jangka panjang dengan tingkat diskonto yang diharapkan bervariasi.

Jenis proyek lain yang perhitungan IRR dasar tidak efektif adalah proyek dengan campuran beberapa arus kas positif dan negatif. Misalnya, pertimbangkan sebuah proyek di mana departemen pemasaran harus menemukan kembali merek setiap beberapa tahun agar tetap terkini di pasar yang trendi.

Proyek ini memiliki arus kas sebesar:

• Tahun 1 = -$50,000 (pengeluaran modal awal) 
• Tahun 2 = $115.000 kembali
• Tahun 3 = -$66.000 biaya pemasaran baru untuk merevisi tampilan proyek.

IRR tunggal tidak dapat digunakan dalam kasus ini. Ingatlah bahwa IRR adalah tingkat diskonto atau bunga yang dibutuhkan agar proyek mencapai titik impas dengan investasi awal. Jika kondisi pasar berubah selama bertahun-tahun, proyek ini dapat memiliki beberapa IRR. Dengan kata lain, panjang proyek dengan arus kas yang berfluktuasi dan investasi modal tambahan mungkin memiliki beberapa IRR. yang berbeda nilai-nilai.

Situasi lain yang menyebabkan masalah bagi orang yang lebih memilih metode IRR adalah ketika tingkat diskonto suatu proyek tidak diketahui. Agar IRR dianggap sebagai cara yang valid untuk mengevaluasi suatu proyek, IRR harus dibandingkan dengan tingkat diskonto. Jika IRR di atas tingkat diskonto, proyek tersebut layak. Jika di bawah, proyek dianggap tidak dapat dilakukan. Jika tingkat diskonto tidak diketahui, atau tidak dapat diterapkan pada proyek tertentu karena alasan apa pun, nilai IRR terbatas. Dalam kasus seperti ini, metode NPV lebih unggul. Jika NPV proyek di atas nol, maka proyek tersebut dianggap layak secara finansial.

Menggunakan NPV

Keuntungan menggunakan metode NPV dibandingkan IRR menggunakan contoh di atas adalah NPV dapat menangani beberapa tingkat diskonto tanpa masalah. Arus kas setiap tahun dapat diskon terpisah dari yang lain membuat NPV metode yang lebih baik.

NPV dapat digunakan untuk menentukan apakah suatu investasi seperti proyek, merger atau akuisisi akan menambah nilai bagi perusahaan. Nilai bersih positif berarti pemegang saham akan senang, sedangkan nilai negatif tidak begitu menguntungkan.

Garis bawah

Baik IRR dan NPV dapat digunakan untuk menentukan seberapa diinginkan suatu proyek dan apakah itu akan menambah nilai bagi perusahaan. Sementara satu menggunakan persentase, yang lain dinyatakan sebagai angka dolar. Sementara beberapa orang lebih suka menggunakan IRR sebagai ukuran penganggaran modal, hal itu menimbulkan masalah karena tidak memperhitungkan faktor perubahan seperti tingkat diskonto yang berbeda. Dalam kasus ini, menggunakan nilai sekarang bersih akan lebih menguntungkan.