Definisi Tanda Air Tinggi

Apa itu Tanda Air Tinggi?

Tanda air tinggi adalah puncak tertinggi dalam nilai yang dana investasi atau akun telah tercapai. Istilah ini sering digunakan dalam konteks kompensasi fund manager yang berbasis kinerja. Tanda air yang tinggi memastikan manajer tidak dibayar dalam jumlah besar untuk kinerja yang buruk. Jika manajer kehilangan uang selama suatu periode, ia harus mendapatkan dana di atas tanda air tinggi sebelum menerima bonus penampilan dari aset yang dikelola (UM).

1:15

Tanda Air Tinggi

Takeaways Kunci

Tanda air tinggi adalah tingkat nilai tertinggi yang telah dicapai oleh akun atau dana investasi.
Tanda air tinggi sering digunakan sebagai titik demarkasi dalam menentukan biaya kinerja yang harus dibayar investor.
Tujuannya adalah untuk melindungi investor dari membayar biaya untuk kinerja yang buruk, dan dari membayar biaya berulang kali setiap kali dana memperoleh keuntungan.
Dengan tanda air yang tinggi, investor membayar biaya yang hanya mencakup jumlah dana yang diperoleh antara titik masuk dan tingkat tertinggi.

instagram viewer

Memahami Tanda Air Tinggi

Tanda air yang tinggi memastikan bahwa investor tidak perlu membayar biaya kinerja untuk kinerja yang buruk, tetapi, lebih banyak lagi penting, menjamin bahwa investor tidak membayar biaya berbasis kinerja dua kali untuk jumlah yang sama dari pertunjukan.

Tanda air tinggi adalah berbeda dari tingkat rintangan, yang merupakan jumlah keuntungan atau pengembalian terendah yang harus diperoleh dana lindung nilai untuk membebankan biaya insentif.

Contoh Tanda Air Tinggi

Misalnya, asumsikan seorang investor diinvestasikan dalam dana lindung nilai yang mengenakan biaya 20% biaya kinerja, yang cukup khas di industri. Asumsikan investor menempatkan $500.000 ke dalam dana tersebut, dan, selama bulan pertama, dana tersebut memperoleh pengembalian 15%. Jadi, investasi awal investor bernilai $575.000. Investor berutang biaya 20% atas keuntungan $75.000 ini, yang setara dengan $15.000.

Pada titik ini, tanda air tinggi untuk investor khusus ini adalah $575.000, dan investor wajib membayar $15.000 kepada manajer portofolio.

Selanjutnya, asumsikan dana tersebut merugi 20% di bulan berikutnya. Akun investor turun ke nilai $460.000. Di sinilah pentingnya tanda air tinggi dicatat. Biaya kinerja tidak harus dibayarkan untuk keuntungan apa pun dari $460.000 hingga $575.000, hanya setelah jumlah tanda air yang tinggi. Asumsikan bahwa pada bulan ketiga dana tersebut secara tak terduga memperoleh keuntungan 50%. Dalam kasus yang tidak biasa ini, nilai akun investor naik dari $460.000 menjadi $690.000. Tanpa tanda air yang tinggi, investor berutang biaya awal $ 15.000, ditambah 20% pada keuntungan dari $460.000 hingga $690.000, yang setara dengan 20% pada keuntungan sebesar $230.000, atau tambahan kinerja sebesar $46.000 biaya.

Nilai Tanda Air Tinggi

Tanda air tinggi mencegah "biaya ganda" ini terjadi. Dengan tanda air tinggi di tempat, semua keuntungan dari $460.000 sampai $575.000 diabaikan, tetapi keuntungan di atas tanda air tinggi dikenakan biaya berbasis kinerja. Dalam contoh ini, di luar biaya awal berbasis kinerja $15.000, investor ini berutang 20% atas keuntungan dari $575.000 hingga $690.000, yang merupakan tambahan $23.000.

Secara total, dengan tanda air yang tinggi, investor berutang $ 38.000 dalam biaya kinerja, yaitu $ 690.000 kurang dari investasi awal $ 500.000 dikalikan dengan 20%. Tanpa tanda air yang tinggi, yang berada di bawah standar industri, investor berutang biaya kinerja 20% untuk semua keuntungan, yang setara dengan $61.000. Nilai tanda air tinggi tidak perlu dipertanyakan lagi.

Tanda air yang tinggi melindungi investor dana dari biaya ganda dan memotivasi manajer dana untuk berkinerja baik, untuk mendapatkan biaya.

Tanda Air Tinggi dan "Naik Gratis"

Beberapa hal dapat terjadi ketika investor memasukkan dana selama periode kinerja yang kurang baik. Misalnya, di Goldman Sachs Asset Management, seorang investor yang membeli dana tersebut di a nilai aset bersih (NAB) di bawah tanda air tinggi akan menikmati keuntungan dari NAB berlangganan ke tanda air tinggi tanpa membayar biaya. Situasi ini dikenal sebagai "perjalanan gratis". Ini memungkinkan investor baru untuk mendapatkan keuntungan dari membeli dana yang berkinerja buruk tanpa menghukum investor yang ada. Dana lain dapat menghindari "perjalanan gratis" dengan membebankan biaya kinerja untuk kinerja positif apa pun.