Mengevaluasi Risiko & Kinerja Hedge Fund

Hedge fund telah menjadi topik hangat selama beberapa dekade terakhir karena jumlah dana telah tumbuh secara eksponensial, sementara menerima perhatian media yang meningkat dan menarik miliaran dolar investasi. Sementara kebanyakan orang memiliki pemahaman dasar tentang apa itu, banyak investor tidak terbiasa dengan jenis-jenis yang mendasarinya Pengelola investasi global dan risiko buram mereka.

Jenis Dana

Sementara alam semesta hedge fund luas, dan seringkali dana dapat masuk ke dalam beberapa kategori, dana adalah

umumnya diklasifikasikan sebagai berfokus pada ekuitas atau pendapatan tetap.

Di luar definisi yang sangat mendasar ini, dana dapat dipecah menjadi sejumlah subkategori, tergantung pada strategi investasinya. Beberapa jenis reksa dana yang umum antara lain:

1. Dana Jangka Pendek: Dana yang mengambil posisi panjang dan pendek dalam sekuritas dengan harapan menggunakan strategi pengambilan saham yang unggul untuk mengungguli pasar umum.
2. Dana Netral Pasar: Sub-jenis dana long-short di mana manajer dana berusaha untuk pagar terhadap pergerakan pasar umum (demikian namanya).
3. Dana Berbasis Acara: Upaya untuk menangkap keuntungan dari peristiwa pasar, seperti merger, bencana alam, atau gejolak politik.
4. Dana Makro: Dana yang mengambil taruhan terarah di pasar secara keseluruhan, baik panjang atau pendek, berdasarkan penelitian dan filosofi dana.
5. Dana Dana: Hedge fund yang memiliki portofolio investasi terdiversifikasi di hedge fund lainnya.

Terlepas dari jenis dana lindung nilai, ada banyak risiko universal yang pada dasarnya setiap investor dana harus mempertimbangkan dengan cermat.

Risiko Dana Lindung Nilai

Sementara setiap jenis dana mungkin memiliki serangkaian risiko yang berbeda untuk dipertimbangkan oleh investornya, ada tiga jenis risiko dasar yang ditanggung oleh seluruh industri dana lindung nilai.

Risiko Investasi

Risiko terbesar dan paling nyata adalah risiko investor kehilangan sebagian atau seluruh investasinya. Kualitas utama risiko investasi dana lindung nilai adalah lanskap Wild West virtual dari industri dana lindung nilai (meskipun langkah telah dibuat sejak krisis keuangan 2008). Manajer dana sebagian besar memiliki kendali bebas atas keputusan investasi yang mereka buat dalam mengejar alfa dengan portofolio mereka. Tidak seperti banyak jenis lembaga lainnya, dana lindung nilai tidak diatur. Sementara dana dapat ditandai sebagai dana ekuitas blue-chip global, dan dalam banyak hal akan dianggap sebagai investasi hedge fund yang relatif "aman", strategi yang diterapkan oleh manajemen dana, seperti penggunaan berlebihan manfaat, dapat menciptakan tingkat risiko investasi yang tidak diharapkan oleh investor.

Beberapa jenis risiko investasi tertentu meliputi:

• Gaya Drift:Pergeseran gaya terjadi ketika seorang manajer menyimpang dari tujuan atau strategi dana yang dinyatakan untuk memasuki sektor panas atau menghindari penurunan pasar. Meskipun ini mungkin terdengar seperti pengelolaan uang yang baik, alasan investasi dilakukan pertama kali di reksa dana adalah karena keahlian yang dinyatakan manajer dalam sektor/strategi/dll tertentu, jadi mengabaikan kekuatannya mungkin bukan hal terbaik bagi investor minat.
• Risiko Pasar Keseluruhan:Baik dana ekuitas dan pendapatan tetap, dan pergerakan terarah keseluruhan oleh pasar ekuitas, dapat memainkan peran besar pada pengembalian dana. Untuk reksa dana ekuitas, meskipun banyak yang mengklaim sebagai pasar netral atau nol beta, sangat sulit dalam praktiknya untuk mencapai keseimbangan seperti itu, karena pasar ekuitas dapat bergerak sangat cepat ke kedua arah—terutama ke bawah. Pada saat krisis, korelasi menjadi satu, sehingga portofolio yang paling beragam pun tidak akan aman dari kehancuran pasar. Pelebaran spread kredit merupakan ancaman terbesar bagi kinerja reksa dana pendapatan tetap. Karena sebagian besar dana pendapatan tetap mengambil posisi long dalam obligasi korporasi dan posisi short dalam perbandingan perbendaharaan, pergerakan ekonomi yang merugikan dapat menyebabkan peningkatan simultan dalam hasil perusahaan sementara Hasil Treasury jatuh, sehingga memperlebar spread antar posisi dan mengganggu kinerja dana.
• Manfaat: Penggunaan leverage dalam industri hedge fund adalah hal biasa, karena posisi leverage yang cerdas dapat memperbesar keuntungan. Tapi seperti yang kita semua tahu, leverage adalah pedang bermata dua dan bahkan gerakan kecil ke arah yang salah dapat membuat penyok utama dalam pengembalian dana, terutama dana yang banyak berspekulasi dalam komoditas dan mata uang.

Risiko Penipuan

Risiko dari tipuan lebih umum di industri dana lindung nilai dibandingkan dengan reksa dana, karena kurangnya regulasi untuk yang pertama. Hedge fund tidak menghadapi standar pelaporan yang sama ketatnya dengan dana lainnya, dan oleh karena itu risiko perilaku tidak etis di pihak dana dan karyawannya meningkat. Ada banyak laporan media tentang manajer dana lindung nilai yang telah menipu investor dari sejumlah besar uang untuk menjalani gaya hidup mewah atau menutupi kerugian konstan untuk dana tersebut. Mengetahui manajer dana lindung nilai Anda dan tetap mengikuti literatur yang diberikan kepada Anda oleh dana tersebut adalah kunci untuk melindungi diri Anda dari penipuan investasi.

Resiko operasional

Akhirnya, resiko operasional mengacu pada kekurangan kebijakan, prosedur dan aktivitas hedge fund dan karyawannya. Misalnya, cukup sering dana lindung nilai berurusan dengan perhitungan berlebihan pasar, di mana posisi dapat dibuat khusus untuk memenuhi kebutuhan pihak-pihak yang terlibat. Masalah terbesar dengan sekuritas OTC adalah dalam menilai mereka secara berkelanjutan, karena mereka tidak diperdagangkan secara publik dan sangat tidak likuid. Masalah ini terungkap pada tahap awal krisis kredit 2008, ketika, tampaknya, tidak ada dua lembaga yang dapat secara akurat menilai hipotek dan sekuritas beragun aset yang membanjiri pasar pada awal 2000-an. Sifat industri hedge-fund menciptakan inefisiensi operasional, dan dengan demikian risiko operasional.

Garis bawah

Dengan dapat mengenali jenis hedge fund beserta strateginya, Anda seharusnya dapat mengidentifikasi potensi risiko yang terkait dengan dana tersebut. Jelas bahwa industri dana lindung nilai hanya akan terus tumbuh, dan memiliki pemahaman yang kuat tentang apa yang menggerakkan industri akan menempatkan Anda pada posisi yang kuat di masa depan.