Keuntungan Dari Penghasilan Kejutan Dengan Straddles Dan Strangles

Sebagai aturan umum, harga saham apapun pada akhirnya mencerminkan tren, atau tren yang diharapkan, dari pendapatan perusahaan yang mendasarinya. Dengan kata lain, perusahaan yang meningkatkan pendapatannya secara konsisten cenderung naik dari waktu ke waktu lebih banyak daripada saham perusahaan yang tidak menentu pendapatan atau kerugian. Inilah sebabnya mengapa begitu banyak investor memperhatikan pengumuman laba.

Setiap kuartal, perusahaan A.S. mengumumkan pendapatan dan hasil penjualan terbaru mereka. Terkadang, informasi ini sepenuhnya sesuai dengan harapan dan pasar pada dasarnya mengangkat bahu kolektifnya. Namun, di lain waktu, sebuah perusahaan melepaskan kejutan penghasilan, dan pasar saham bereaksi dengan cara yang menentukan. Terkadang, hasil yang dilaporkan jauh lebih baik dari yang diharapkan - kejutan pendapatan positif - dan saham bereaksi dengan naik tajam dalam waktu yang sangat singkat untuk membawa harga saham kembali sesuai dengan yang baru dan lebih baik status. Demikian juga, jika perusahaan mengumumkan pendapatan dan/atau penjualan yang jauh lebih buruk daripada yang diantisipasi — kejutan pendapatan negatif — ini dapat mengakibatkan tajam, penurunan harga saham secara tiba-tiba, karena investor membuang saham untuk menghindari memegang perusahaan yang sekarang dianggap "rusak barang".

Skenario mana pun dapat menawarkan peluang perdagangan yang berpotensi menguntungkan melalui penggunaan opsi strategi perdagangan Dikenal sebagai mengangkang panjang. Mari kita lihat lebih dekat strategi ini dalam tindakan.

Mekanisme Long Straddle

Bersama mengangkang hanya melibatkan membeli Pilihan panggilan dan ambil pilihan dengan yang sama harga kesepakatan dan bulan kadaluarsa yang sama. Untuk menggunakan straddle panjang untuk bermain dan pengumuman penghasilan, Anda harus terlebih dahulu menentukan kapan penghasilan akan diumumkan untuk saham tertentu. Anda juga dapat menganalisis riwayat saham itu sendiri untuk menentukan apakah itu biasanya saham yang mudah berubah dan jika sebelumnya memiliki reaksi besar terhadap pengumuman pendapatan. Semakin volatilitas saham dan semakin rentan untuk bereaksi kuat terhadap pengumuman pendapatan, semakin baik. Dengan asumsi Anda menemukan saham yang memenuhi syarat, langkah selanjutnya adalah menentukan kapan pengumuman pendapatan berikutnya akan jatuh tempo untuk perusahaan itu dan untuk menetapkan straddle panjang sebelum pendapatan diumumkan.

Menyiapkan Posisi Long Straddle

Kapan Masuk?
Saat menyiapkan long straddle, pertanyaan pertama yang harus dipertimbangkan adalah kapan harus memasuki perdagangan. Beberapa trader akan memasuki straddle empat sampai enam minggu sebelum pengumuman pendapatan dengan gagasan bahwa mungkin ada beberapa pergerakan harga untuk mengantisipasi pengumuman yang akan datang. Yang lain akan menunggu sampai sekitar dua minggu sebelum pengumuman. Bagaimanapun, Anda biasanya harus mencari untuk membuat straddle panjang sebelum minggu sebelum pengumuman pendapatan. Ini karena cukup sering, jumlah waktu premium dibangun ke dalam harga opsi untuk saham dengan pengumuman pendapatan yang akan datang akan naik sesaat sebelum pengumuman, karena pasar mengantisipasi potensi peningkatan keriangan setelah penghasilan diumumkan. Akibatnya, opsi sering kali lebih murah (dalam hal jumlah premi waktu yang dimasukkan ke dalam harga opsi) dua sampai enam minggu sebelum pengumuman pendapatan daripada beberapa hari terakhir sebelum pengumuman itu sendiri.

Harga Strike Mana yang Digunakan
Dalam hal memutuskan opsi mana yang akan dibeli, ada beberapa pilihan dan beberapa keputusan yang harus dibuat. Pertanyaan pertama di sini adalah harga strike mana yang akan digunakan. Biasanya, Anda harus membeli straddle yang dianggap di uang. Jadi, jika harga saham dasarnya adalah $51 per saham, Anda akan membeli 50 strike price call dan 50 strike price put. Jika saham tersebut malah diperdagangkan pada $54 per saham, Anda akan membeli 55 strike price call dan 55 strike price put. Jika saham diperdagangkan pada $52,50 per saham, Anda akan memilih 50 straddle atau 55 straddle (50 straddle akan lebih baik jika kebetulan Anda memiliki bias upside dan straddle 55 akan lebih baik jika Anda memiliki downside bias). Alternatif lain adalah memasuki apa yang dikenal sebagai a mencekik dengan membeli opsi call 55 strike price dan 50 strike price put option. Seperti straddle, strangle melibatkan pembelian call dan put option secara bersamaan. Perbedaannya adalah dengan strangle, Anda membeli call dan put dengan harga strike yang berbeda.

Bulan Kedaluwarsa Mana untuk Diperdagangkan
Keputusan selanjutnya yang harus dibuat adalah bulan kedaluwarsa untuk berdagang. Biasanya ada bulan kedaluwarsa yang berbeda yang tersedia. Tujuannya adalah untuk membeli cukup waktu agar saham bergerak cukup jauh untuk menghasilkan keuntungan pada straddle tanpa menghabiskan terlalu banyak uang. Tujuan akhir dalam membeli straddle sebelum pengumuman pendapatan adalah agar saham bereaksi terhadap pengumuman dengan kuat dan cepat, sehingga memungkinkan straddle pedagang untuk mengambil keuntungan cepat. Skenario terbaik kedua adalah saham diluncurkan ke tren yang kuat setelah pengumuman pendapatan. Namun, ini akan mengharuskan Anda memberikan perdagangan setidaknya sedikit waktu untuk bekerja.

Opsi jangka pendek lebih murah karena mereka memiliki lebih sedikit premi waktu daripada opsi jangka panjang. Namun, mereka juga akan mengalami lebih banyak lagi peluruhan waktu (jumlah premi waktu yang hilang setiap hari hanya karena berlalunya waktu) dan ini membatasi jumlah waktu Anda dapat menahan perdagangan. Biasanya, Anda tidak boleh menahan straddle dengan opsi yang tersisa kurang dari 30 hari hingga kedaluwarsa karena peluruhan waktu cenderung berakselerasi di bulan terakhir sebelum kedaluwarsa. Demikian juga, masuk akal untuk memberi diri Anda waktu setidaknya dua atau tiga minggu setelah pengumuman pendapatan agar saham bergerak tanpa masuk ke 30 hari terakhir sebelum kedaluwarsa.

Misalnya, katakanlah Anda berencana untuk mengangkang dua minggu — atau 14 hari — sebelum pengumuman penghasilan. Katakan juga bahwa Anda berencana untuk memberikan perdagangan dua minggu — atau 14 hari lagi — setelah pengumuman berhasil. Terakhir, mari kita asumsikan bahwa Anda tidak ingin menahan straddle jika waktu tersisa kurang dari 30 hari hingga kadaluarsa. Jika kita menambahkan 14 hari sebelum ditambah 14 hari setelah ditambah 30 hari sebelum kedaluwarsa, kita mendapatkan total 58 hari. Jadi dalam hal ini, Anda harus mencari bulan kedaluwarsa yang memiliki minimal 58 hari tersisa hingga kedaluwarsa.

Contoh Perdagangan

Mari kita pertimbangkan contoh dunia nyata. Grup Apollo (Nasdaq:APOL) akan mengumumkan pendapatan setelah penutupan perdagangan pada 27 Maret 2008. Pada tanggal 26 Februari, seorang trader mungkin telah mempertimbangkan untuk membeli long straddle atau long strangle untuk diposisikan jika saham bereaksi kuat dengan satu atau lain cara terhadap pengumuman pendapatan. Dalam kasus ini, APOL diperdagangkan pada $65,60 per saham. Seorang trader bisa saja membeli satu kontrak masing-masing dari panggilan 70 Mei seharga $5 dan 60 Mei menempatkan pada $4,40. Total biaya untuk memasuki perdagangan ini adalah biaya dari dua premi, atau $940. Ini mewakili total risiko pada perdagangan. Namun, kemungkinan mengalami kerugian maksimum adalah nihil karena perdagangan ini akan segera ditutup setelah pengumuman pendapatan dan dengan demikian jauh sebelum opsi Mei berakhir.

Jika Anda melihat Gambar 1, Anda akan melihat tindakan harga APOL sampai 26 Februari di sebelah kiri dan "kurva risiko" untuk pencekikan 70-60 Mei di sebelah kanan. Baris kedua dari kanan mewakili keuntungan atau kerugian yang diharapkan dari perdagangan ini pada beberapa hari sebelum penghasilan. Pada titik waktu ini, skenario terburuk jika stoknya adalah tidak berubah adalah kerugian sekitar $250.

Gambar 1: Saham Apollo Group dan kurva risiko

Sumber: ProfitSource.

Pada 27 Maret, APOL ditutup pada $56,34 per saham. Setelah penutupan pada 27 Maret, APOL mengumumkan pendapatan yang mengecewakan. Hari berikutnya, saham dibuka pada $44,38 dan ditutup pada $41,21. Seperti yang Anda lihat pada Gambar 2, pada titik ini, pencekikan 70-60 Mei menunjukkan keuntungan terbuka sebesar $945.

Gambar 2: kesenjangan Apollo lebih rendah setelah pengumuman pendapatan; mencekik menunjukkan keuntungan besar.

Sumber: ProfitSource.

Jadi, dalam contoh ini, pedagang dapat keluar dari perdagangan satu hari setelah pengumuman pendapatan dan membukukan keuntungan 100% atas investasi.

Ringkasan
Di masa lalu, seorang investor atau pedagang akan menganalisis prospek pendapatan perusahaan tertentu dan, berdasarkan analisis itu, akan membeli saham (jika dia pikir pendapatannya akan tumbuh) atau menyingkir (jika dia pikir pendapatannya akan meningkat) mengecewakan). Dengan perdagangan opsi, seorang pedagang atau investor sekarang dapat memainkan pengumuman pendapatan tanpa harus memihak. Selama seorang pedagang memiliki beberapa alasan untuk mengharapkan kejutan pendapatan atau saham hanya memiliki sejarah bereaksi kuat untuk pengumuman pendapatan, mereka dapat menggunakan long straddle atau strangle untuk mengambil keuntungan dari pergerakan harga yang diantisipasi. Jika saham memang membuat pergerakan harga yang tajam - di kedua arah - keuntungan yang cukup besar mungkin terjadi. Selain itu, jika perdagangan diposisikan dengan benar (yaitu, dengan cukup waktu tersisa hingga kadaluarsa) dan dikelola dengan benar (yaitu, keluar segera setelah pengumuman pendapatan), maka mempertaruhkan pada perdagangan biasanya cukup kecil. Singkatnya, strategi ini mewakili satu cara lagi untuk menggunakan opsi untuk memanfaatkan peluang unik di pasar saham.