Apa itu Panggilan Bencana?

Apa itu Panggilan Bencana?

Panggilan bencana adalah ketentuan panggilan di obligasi daerah yang memungkinkan penebusan awal instrumen jika peristiwa bencana terjadi dan sangat merusak proyek yang dibiayai oleh masalah tersebut. Kemungkinan malapetaka akan dicantumkan dalam indenture obligasi dan sering kali dapat dipanggil pada par.

Ini adalah jenis penebusan yang luar biasa provisi yang digunakan untuk mengimbangi pendapatan yang hilang dari obligasi daerah yang diterbitkan untuk mendanai pembangunan fasilitas masyarakat yang kemudian mengalami kerusakan yang signifikan, membatasi kemampuannya untuk menghasilkan pendapatan untuk membayar kembali menjalin kedekatan.

Ini tidak harus bingung dengan panggilan bencana, yang merupakan tindakan protektif bagi investor dalam kewajiban hipotek yang dijaminkan (CMO) yang dipicu jika default atau pembayaran di muka pada hipotek yang mendasari mengancam untuk mengganggu arus kas yang dihasilkan oleh investasi.

Memahami Panggilan Bencana

Panggilan bencana memberikan asuransi kota terhadap bencana alam. Sebagai contoh, katakanlah gempa bumi menghancurkan jembatan yang baru dibangun. Karena biaya konstruksi dibiayai oleh penerbitan obligasi daerah (dengan opsi beli bencana) dan kehancuran jembatan tidak memungkinkan untuk menghasilkan pendapatan yang diharapkan untuk membayar utang, obligasi mungkin disebut at par langsung. Karena obligasi dengan provisi catastrophe call membawa beban risiko yang lebih tinggi bagi penerbitnya, obligasi tersebut juga umumnya memiliki imbal hasil yang lebih tinggi daripada obligasi umum (GO) untuk memperhitungkan faktor risiko.

Tidak menguntungkan bagi semua obligasi daerah untuk mengeluarkan ketentuan panggilan bencana, tetapi ketentuan panggilan bencana lebih umum di obligasi pendapatan. Obligasi pendapatan adalah jenis obligasi daerah tertentu yang diterbitkan untuk membiayai proyek-proyek tertentu yang pada gilirannya akan menghasilkan pendapatan mereka sendiri. Pikirannya adalah bahwa dalam menerbitkan obligasi jenis ini, aliran pendapatan proyek akan membayar kembali obligasi tersebut. Selanjutnya, pemegang obligasi pendapatan biasanya tidak memiliki klaim keuangan atas aset proyek yang telah selesai.

Misalnya, lembaga yang menerbitkan obligasi pendapatan untuk jalan tol tidak dapat kemudian mengambil alih jalan tol. dalam hal tidak menghasilkan pendapatan yang diharapkan dan disepakati untuk membayar bunga dan pokok pembayaran.

Contoh Panggilan Bencana

Pertimbangkan skenario berikut: Kota Pleasantville ingin membangun jalan tol baru karena posisinya sebagai jalur lalu lintas utama bagi para pelancong selama bulan-bulan musim panas. Namun, City of Pleasantville tidak memiliki dana yang diperlukan untuk membangun jalan tol tersebut.

Untuk membiayai pembangunan jalan, pemerintah kota menerbitkan obligasi pendapatan kepada penduduknya untuk menghasilkan dana, dengan merencanakan bahwa tol yang dikumpulkan kemudian akan membayar pembayaran dan bunga obligasi selama jangka waktu 30 tahun, sebagaimana diatur dalam obligasi persetujuan. Karena Kota Pleasantville juga kebetulan terletak di dekat garis patahan, obligasi pendapatan berisi ketentuan panggilan bencana, yang diketahui oleh investor.

Tiga tahun setelah proyek dibiayai dan jalan tol dibangun, gempa bumi melanda Kota Pleasantville dan jalan tol terkena bencana alam. Gempa memenuhi syarat di bawah ketentuan panggilan bencana, yang berarti bahwa Kota Pleasantville memenuhi syarat untuk menarik obligasinya. Memanggil obligasi memungkinkan kota untuk melunasi obligasi segera daripada menunggu kehidupan asli obligasi, kemudian menghindari bagian yang tersisa dari pendapatan bunga obligasi.