Definisi Metode Hasil Konstan

Apa Itu Metode Hasil Konstan?

Metode hasil konstan adalah cara untuk menghitung diskonto yang masih harus dibayar dari obligasi yang diperdagangkan di pasar sekunder.

Ini adalah alternatif dari metode akrual ratabel, dan meskipun biasanya menghasilkan akrual diskon yang lebih rendah daripada metode yang terakhir, metode ini memerlukan perhitungan yang lebih kompleks.

Memahami Metode Hasil Konstan

Untuk tujuan pajak, baik metode ratabel akrual atau metode hasil konstan dapat digunakan untuk menghitung hasil pada obligasi diskonto atau obligasi tanpa kupon.

Metode akrual ratabel menghitung jumlah pendapatan atau pengeluaran yang masih harus dibayar daripada jumlah yang dibayarkan. Ini menghasilkan akrual diskon yang lebih besar daripada metode hasil konstan.

Metode akrual ratabel dihitung dengan membagi diskon pasar obligasi dengan jumlah hari dari: tanggal jatuh tempo obligasi dikurangi tanggal pembelian, dikalikan dengan jumlah hari investor benar-benar memegangnya menjalin kedekatan.

Perhitungan hasil konstan lebih kompleks. Jumlah hasil konstan dihitung dengan mengalikan dasar yang disesuaikan dengan imbal hasil pada saat diterbitkan dan kemudian dikurangi dengan bunga kupon.

Metode ini juga dikenal sebagai metode amortisasi yang efektif atau ilmiah.

Cara Kerja Obligasi Tanpa Kupon

Obligasi tanpa kupon tidak membayar bunga atau kupon selama umur obligasi. Sebagai gantinya, obligasi diterbitkan dengan diskon untuk nilai nominalnya, dan investor obligasi dilunasi nilai nominal pada saat jatuh tempo. Selisih antara harga yang dibayarkan dan jumlah yang dikembalikan adalah keuntungan investor.

Misalnya, obligasi tanpa kupon dengan nilai nominal $100 dapat dibeli seharga $75. Pada tanggal jatuh tempo, pemegang obligasi dibayar penuh sebesar $100 nilai nominal obligasi.

Meskipun obligasi ini tidak membayar kupon, Internal Revenue Service (IRS) mengharuskan pemegang obligasi tanpa kupon tetap melaporkan bunga yang diperhitungkan diperoleh dari obligasi sebagai pendapatan untuk tujuan pajak. Dengan menggunakan metode hasil konstan, pemilik obligasi dapat menentukan berapa banyak yang dapat dikurangkan setiap tahun.

Cara Menghitung Hasil Konstan

Metode hasil konstan adalah metode pertambahan diskon obligasi, yang berarti peningkatan bertahap dari waktu ke waktu, mengingat nilai obligasi diskon meningkat dari waktu ke waktu sampai sama dengan nilai nominalnya.

Langkah pertama dalam metode hasil konstan adalah menentukan hasil hingga jatuh tempo (YTM). Ini adalah hasil yang akan diperoleh dari obligasi jika dipegang sampai jatuh tempo. Misalnya, obligasi tanpa kupon diterbitkan seharga $75 dengan tanggal jatuh tempo 10 tahun. Hasil hingga jatuh tempo tergantung pada seberapa sering hasilnya majemuk.

IRS memungkinkan pembayar pajak beberapa fleksibilitas dalam menentukan periode akrual yang digunakan untuk menghitung hasil. Demi kesederhanaan, mari kita asumsikan itu diperparah setiap tahun. Untuk contoh ini, YTM dapat dihitung sebagai:

nilai nominal $100 = $75 x (1 + r)¹⁰

$100/$75 = (1 + r)¹⁰

1,3333 = (1 + r)¹⁰

r = 2,92%

Mari kita asumsikan tingkat kupon pada obligasi ini adalah 2% (dengan asumsi bahwa obligasi dengan pembayaran bunga yang sama membayar 2%). Setelah satu tahun (ingat kita melakukan peracikan setiap tahun), akrual pada obligasi akan menjadi:

Akrual_{periode 1} = ($75 x 2,92%) – Bunga kupon.

Karena bunga kupon = 2% x $100 = $2

Akrual _{periode 1} = $2.19 – $2.

Akrual _{periode 1} = $0.19.

Harga beli $75 merupakan dasar obligasi pada saat penerbitan. Namun, pada periode berikutnya, dasar tersebut menjadi harga beli ditambah bunga yang masih harus dibayar. Misalnya, setelah tahun ke-2, akrual dapat dihitung sebagai:

Akrual _periode2 = [($75 + $0,19) x 2,92%] - $2.

Akrual _periode2 = $0.20.

Periode 3 hingga 10 dapat dihitung dengan cara yang sama, menggunakan akrual periode sebelumnya untuk menghitung basis periode saat ini.

Secara intuitif, obligasi diskon memiliki akrual positif. Dengan kata lain, basis bertambah.

Menghitung Bunga Obligasi Premium

Demikian pula, minat pada obligasi premium juga dapat ditentukan dengan menggunakan metode hasil konstan. Obligasi premium diterbitkan dengan harga yang lebih tinggi dari nilai nominal obligasi. Nilai obligasi menurun dari waktu ke waktu sampai mencapai nominal pada saat jatuh tempo.

Bunga yang tidak dapat diperhitungkan pada obligasi premium adalah negatif dan metode hasil konstan mengamortisasi (sebagai lawan dari akresi) premi obligasi.

Dengan demikian, obligasi premium akan memiliki akrual negatif.

Keputusan untuk menggunakan metode hasil konstan atau metode akrual ratabel harus dibuat pada saat obligasi dibeli. Keputusan ini tidak dapat diubah dan serupa dengan metode yang ditetapkan IRS untuk diskon penerbitan asli (OID) kena pajak sebagaimana diuraikan dalam Publikasi IRS 1212.