Mengapa Rasio Hutang/EBITDA Sangat Penting untuk Obligasi Sampah

Sebuah perusahaan hutang/EBITDA rasio mengukur kemampuannya untuk melunasi hutang yang dikeluarkan, yang sangat penting untuk obligasi sampah. Ini adalah alat yang berguna bagi investor yang mencoba memperkirakan seberapa besar kemungkinan penerbit adalah untuk memenuhi kewajibannya. EBITDA singkatan dari laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi, sehingga rasio utang/EBITDA dapat memberikan gambaran yang berbeda dari pendapatan saja.

Rasio Hutang/EBITDA dan Peringkat Kredit

Hutang/EBITDA adalah salah satu metrik keuangan terkemuka yang digunakan oleh lembaga pemeringkat kredit untuk menentukan risiko default penerbit. Lembaga pemeringkat kredit yang paling berpengaruh adalah Standard & Poor's, suasana hati, dan Peringkat Fitch. Ketika rasio utang/EBITDA emiten tinggi, lembaga cenderung menurunkan peringkat perusahaan karena ini menandakan potensi kesulitan dalam melakukan pembayaran utang. Di sisi lain, rasio utang/EBITDA yang rendah menunjukkan sebaliknya. Perusahaan dengan rasio utang/EBITDA yang rendah seharusnya dapat dengan mudah melunasi utangnya, sehingga kemungkinan besar akan menerima pembayaran yang lebih tinggi. Peringkat kredit.

Rasio utang/EBITDA membantu menggambarkan betapa langsung hubungan antara beban utang emiten dan peringkat kreditnya. Obligasi sampah adalah pendapatan tetap surat berharga dari emiten dengan peringkat kredit "BB" atau lebih rendah dari S&P atau "Ba" atau lebih rendah dari Moody's. Obligasi ini disebut sampah justru karena risiko gagal bayar yang lebih tinggi dan peringkat kredit yang lebih rendah. Risiko gagal bayar yang lebih tinggi ini berhubungan langsung dengan tingkat utang relatif terhadap pendapatan perusahaan sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi.

Obligasi Tingkat Investasi

Semakin tinggi rasio utang/EBITDA suatu perusahaan, maka semakin berutang. Agen biasanya hanya akan menilai obligasi perusahaan sebagai peringkat investasi jika rasio utang/EBITDA kurang dari dua. Perusahaan lain harus mengkompensasi rasio mereka yang lebih tinggi dengan yang lebih tinggi hasil untuk membayar investor untuk mengambil risiko tambahan. Perhatikan bahwa rasio kritis bervariasi secara signifikan antar industri. Misalnya, obligasi perusahaan utilitas dapat dinilai sebagai peringkat investasi dengan rasio utang/EBITDA yang lebih tinggi karena stabilitas industrinya.

Obligasi Sampah

Rasio utang bersih/EBITDA dinilai lebih signifikan lagi bagi investor obligasi korporasi dengan imbal hasil tinggi. Hutang bersih mengukur leverage, yang dihitung sebagai kewajiban penerbit dikurangi aset likuid. NS rasio utang bersih/EBITDA menunjukkan jumlah tahun yang dibutuhkan penerbit untuk melunasi semua hutang. Interpretasi tersebut mengasumsikan bahwa EBITDA perusahaan tetap konstan. Ketika sebuah perusahaan memiliki lebih banyak uang tunai daripada hutang, rasionya bahkan bisa negatif.

Rasio utang bersih/EBITDA juga merupakan pengukuran yang populer dengan analis investasi yang ingin menentukan apakah suatu perusahaan dapat dengan aman meningkatkan utangnya. Investor biasanya menghindari apa pun dengan rasio lebih tinggi dari empat atau lima. Tingginya rasio tersebut mengindikasikan emiten tidak mungkin mampu menangani tambahan beban utang tersebut. Rasio utang bersih/EBITDA yang sangat tinggi berarti bahwa perusahaan tidak dapat lagi mengakses pasar kredit, bahkan pada tingkat obligasi sampah hasil tinggi.

Batasan Rasio Utang/EBITDA

Kedua rasio utang/EBITDA yang disebutkan di atas penting bagi investor dan analis di pasar obligasi sampah, tetapi mereka memiliki beberapa keterbatasan. Berlawanan dengan kesalahpahaman umum, EBITDA tidak mewakili pendapatan tunai. Ini adalah alat yang sangat baik untuk mengevaluasi profitabilitas, tetapi tidak sama dengan perusahaan arus kas. Salah satu alasannya adalah EBITDA mengabaikan potensi biaya yang bisa signifikan. Biaya ini termasuk modal kerja dan penggantian aset berwujud yang rusak atau usang. Karena tidak memperhitungkan faktor-faktor ini, EBITDA dapat dimanipulasi untuk membuat prospek pendapatan perusahaan tampak lebih menguntungkan. Oleh karena itu, investor harus menggunakan EBITDA bersama dengan metrik kinerja lainnya untuk membentuk gambaran yang akurat tentang situasi keuangan perusahaan.