Cara Kerja Pelindung Put

Apa itu Puting Pelindung?

Protektif put adalah strategi manajemen risiko menggunakan kontrak opsi yang digunakan investor untuk menjaga agar tidak kehilangan kepemilikan saham atau aset. Strategi lindung nilai melibatkan investor yang membeli ambil pilihan untuk biaya, yang disebut premi.

Put sendiri adalah strategi bearish dimana trader percaya harga aset akan turun di masa depan. Namun, pelindung biasanya digunakan saat investor masih optimis pada saham tetapi ingin melakukan lindung nilai terhadap potensi kerugian dan ketidakpastian.

Tempat pelindung dapat ditempatkan pada saham, mata uang, komoditas, dan indeks dan memberikan perlindungan terhadap sisi negatifnya. Tempat perlindungan bertindak sebagai polis asuransi dengan memberikan perlindungan kerugian jika harga aset turun.

Cara Kerja Pelindung Put

Tempat perlindungan biasanya digunakan ketika seorang investor panjang atau membeli saham atau aset lain yang ingin mereka miliki dalam portofolio mereka. Biasanya, seorang investor yang memiliki saham memiliki risiko mengalami kerugian atas investasinya jika harga saham turun di bawah harga beli. Dengan membeli opsi put, setiap kerugian pada saham dibatasi atau dibatasi.

Protektif put menetapkan harga dasar yang diketahui di bawahnya dimana investor tidak akan terus kehilangan uang tambahan bahkan ketika harga aset dasar terus turun.

Opsi jual adalah kontrak yang memberikan pemilik kemampuan untuk menjual sejumlah tertentu dari keamanan yang mendasari pada harga yang ditetapkan sebelum atau pada tanggal tertentu. Tidak seperti kontrak berjangka, kontrak opsi tidak mewajibkan pemegangnya untuk menjual aset dan hanya mengizinkan mereka untuk menjual jika mereka harus memilih untuk melakukannya. Harga kontrak yang ditetapkan dikenal sebagai harga strike, dan tanggal yang ditentukan adalah tanggal kedaluwarsa atau kedaluwarsa. Satu kontrak opsi setara dengan 100 saham aset dasar.

Juga, seperti semua hal dalam hidup, opsi put tidak gratis. Biaya pada kontrak opsi dikenal sebagai premi. Harga ini memiliki berdasarkan beberapa faktor termasuk harga aset dasar saat ini, waktu hingga kedaluwarsa, dan volatilitas tersirat (IV)—seberapa besar kemungkinan harga akan berubah—dari aset tersebut.

Harga Mogok dan Premi

Kontrak opsi put pelindung dapat dibeli kapan saja. Beberapa investor akan membeli ini pada saat yang sama dan ketika mereka membeli saham. Orang lain mungkin menunggu dan membeli kontrak di kemudian hari. Kapan pun mereka membeli opsi, hubungan antara harga aset dasar dan harga kesepakatan dapat menempatkan kontrak ke dalam salah satu dari tiga kategori—dikenal sebagai uang. Kategori ini meliputi:

1. At-the-money (ATM) di mana pemogokan dan pasar sama
2. Out-of-the-money (OTM) di mana pemogokan di bawah pasar
3. In-the-money (ITM) di mana pemogokan berada di atas pasar

Investor yang ingin melakukan lindung nilai kerugian pada suatu holding terutama berfokus pada penawaran opsi ATM dan OTM.

Jika harga aset dan harga kesepakatan sama, kontrak dianggap di-the-uang (ATM). Opsi put at-the-money memberi investor perlindungan 100% hingga opsi berakhir. Sering kali, pelindung akan menjadi at-the-money jika dibeli pada saat yang sama dengan aset yang mendasarinya dibeli.

Seorang investor juga dapat membeli kehabisan uang (OTM) opsi jual. Out-of-the-money terjadi ketika harga strike di bawah harga saham atau aset. Opsi put OTM tidak memberikan perlindungan 100% pada sisi negatifnya tetapi sebaliknya membatasi kerugian pada selisih antara harga saham yang dibeli dan harga strike. Investor menggunakan opsi out-of-the-money untuk menurunkan biaya premi karena mereka bersedia menanggung kerugian dalam jumlah tertentu. Juga, semakin jauh di bawah nilai pasar pemogokan, semakin sedikit preminya.

Misalnya, seorang investor dapat menentukan bahwa mereka tidak mau mengambil kerugian melebihi penurunan 5% dalam saham. Seorang investor dapat membeli opsi put dengan harga strike 5% lebih rendah dari harga saham sehingga menciptakan skenario terburuk dari kerugian 5% jika saham turun. Harga strike dan tanggal kedaluwarsa yang berbeda tersedia untuk opsi yang memberi investor kemampuan untuk menyesuaikan perlindungan—dan biaya premium.

Skenario Potensial dengan Posisi Protektif

Posisi protektif menjaga kerugian sisi bawah tetap terbatas sambil mempertahankan potensi keuntungan tak terbatas ke sisi atas. Namun, strateginya melibatkan long stock yang mendasarinya. Jika saham terus naik, posisi saham lama diuntungkan dan opsi beli yang dibeli tidak diperlukan dan akan kadaluarsa tanpa nilai. Semua yang akan hilang adalah premi yang dibayarkan untuk membeli opsi put. Dalam skenario ini di mana put asli kedaluwarsa, investor akan membeli pelindung lain, sekali lagi melindungi kepemilikannya.

Tempat perlindungan dapat mencakup sebagian dari posisi panjang investor atau seluruh kepemilikan mereka. Ketika rasio perlindungan put coverage sama dengan jumlah long stock, strategi ini dikenal sebagai menikah put.

Put menikah biasanya digunakan ketika investor ingin membeli saham dan segera membeli put untuk melindungi posisinya. Namun, investor dapat membeli opsi put pelindung kapan saja selama mereka memiliki saham tersebut.

Kerugian maksimum dari strategi perlindungan put terbatas pada biaya pembelian saham yang mendasarinya—bersama dengan komisi apa pun—dikurangi harga kesepakatan opsi jual ditambah premi dan komisi apa pun yang dibayarkan untuk membeli pilihan.

Harga strike dari opsi put bertindak sebagai penghalang di mana kerugian pada saham yang mendasarinya berhenti. Situasi ideal dalam posisi protektif adalah harga saham meningkat secara signifikan, karena investor akan mendapatkan keuntungan dari posisi saham panjang. Dalam hal ini, opsi put akan kedaluwarsa tanpa nilai, investor akan membayar premi, tetapi nilai saham akan meningkat.

Contoh Nyata dari Puting Pelindung

Katakanlah seorang investor membeli 100 saham General Electric Company (GE) saham seharga $10 per saham. Harga saham kemudian meningkat menjadi $20, memberikan investor $10 per saham dalam keuntungan yang belum direalisasi—belum direalisasi karena belum dijual.

Investor tidak ingin menjual kepemilikan GE mereka, karena sahamnya mungkin akan terapresiasi lebih jauh. Mereka juga tidak ingin kehilangan $10 dalam keuntungan yang belum direalisasi. Investor dapat membeli opsi put untuk saham untuk melindungi sebagian dari keuntungan selama kontrak opsi berlaku.

Investor membeli opsi put dengan harga strike $15 untuk 75 sen, yang menciptakan skenario terburuk untuk menjual saham seharga $15 per saham. Opsi jual akan berakhir dalam tiga bulan. Jika saham jatuh kembali ke $10 atau di bawahnya, investor memperoleh keuntungan dari opsi put dari $15 dan di bawahnya berdasarkan dolar-untuk-dolar. Singkatnya, di mana saja di bawah $15, investor dilindung nilai sampai opsi berakhir.

Biaya premi opsi adalah $75 ($0,75 x 100 saham). Akibatnya, investor telah mengunci keuntungan minimum sebesar $425 ($15 strike price - $10 harga pembelian =$5 - $0,75 premium = $4,25 x 100 saham = $425).

Dengan kata lain, jika saham turun kembali ke titik harga $10, melepas posisi akan menghasilkan keuntungan $4,25 per saham, karena investor memperoleh laba $5—pemogokan $15 dikurangi harga pembelian awal $10—dikurangi 0,75 sen premium.

Jika investor tidak membeli opsi put, dan saham jatuh kembali ke $10, tidak akan ada keuntungan. Di sisi lain, jika investor membeli put dan sahamnya naik menjadi $30 per saham, akan ada keuntungan $20 pada perdagangan tersebut. Keuntungan $20 per saham akan membayar investor $2.000 ($30 - $10 pembelian awal x 100 saham = $2000). Investor kemudian harus mengurangi premi $75 yang dibayarkan untuk opsi tersebut dan akan pergi dengan laba bersih $1925.

Tentu saja, investor juga perlu mempertimbangkan komisi yang mereka bayarkan untuk pesanan awal dan biaya apa pun yang timbul saat mereka menjual saham mereka. Untuk biaya premi, investor telah melindungi sebagian keuntungan dari perdagangan hingga opsi berakhir sementara masih dapat berpartisipasi dalam kenaikan harga lebih lanjut.

Akhirnya, investor harus menyadari bahwa premi $75 untuk penempatan pada dasarnya adalah biaya asuransi pada posisi tersebut. Orang bisa berargumen bahwa mereka akan lebih baik tidak membeli put sama sekali jika tetap di atas $10. Namun, seperti halnya semua asuransi, ia memberikan ketenangan pikiran dan perlindungan jika terjadi peristiwa yang merugikan.