Definisi Kualitas Spread Diferensial (QSD)

Apa itu Diferensial Penyebaran Kualitas?

Quality spread differential (QSD) digunakan untuk menghitung perbedaan antara pasar suku bunga bahwa dua pihak berpotensi melakukan pertukaran suku bunga mampu mencapai. QSD adalah ukuran yang dapat digunakan perusahaan untuk mengukur risiko pihak lawan dalam pertukaran tingkat bunga.

Dasar-dasar Diferensial Penyebaran Kualitas

Perbedaan spread kualitas adalah ukuran yang digunakan dalam tingkat suku bunga menukar analisis. Alat ini digunakan oleh perusahaan dengan kelayakan kredit yang berbeda. Mereka menggunakan perbedaan penyebaran kualitas untuk mengukur Resiko awal. Ketika QSD positif, swap dianggap menguntungkan kedua belah pihak yang terlibat.

Diferensial spread kualitas adalah perbedaan antara dua spread kualitas. Itu dapat dihitung sebagai berikut:

• QSD = Diferensial premi utang suku bunga tetap - Diferensial premi utang suku bunga mengambang

Perbedaan suku bunga tetap biasanya lebih besar daripada utang suku bunga mengambang.

Swap Suku Bunga

Perdagangan swap suku bunga di bursa pasar institusional atau melalui perjanjian langsung antara rekanan. Mereka mengizinkan satu entitas untuk menukar resiko kredit dengan yang lain menggunakan jenis instrumen kredit yang berbeda.

Swap suku bunga tipikal akan mencakup a tarif tetap dan tingkat mengambang. Sebuah perusahaan yang berusaha untuk pagar terhadap membayar suku bunga yang lebih tinggi pada obligasi suku bunga mengambang di lingkungan suku bunga yang meningkat akan menukar utang suku bunga mengambang dengan utang suku bunga tetap. Pihak lawan mengambil pandangan yang berlawanan dari pasar dan percaya bahwa suku bunga akan turun, sehingga ia menginginkan utang suku bunga mengambang untuk melunasi kewajibannya dan memperoleh keuntungan.

Misalnya, bank dapat menukar utang obligasi dengan suku bunga mengambang saat ini sebesar 6% dengan utang obligasi dengan suku bunga tetap sebesar 6%. Perusahaan dapat mencocokkan hutang dengan panjang jatuh tempo yang bervariasi tergantung pada panjang kontrak swap. Setiap perusahaan menyetujui swap menggunakan instrumen yang telah diterbitkannya.

Memahami Spread Berkualitas

Spread berkualitas memberikan kualitas kredit ukuran untuk kedua belah pihak yang terlibat dalam swap suku bunga. Perbedaan kualitas dihitung dengan mengurangkan kurs pasar yang dikontrak dengan kurs yang tersedia bagi pihak lawan pada instrumen kurs serupa.

Contoh Dunia Nyata dari Diferensial Penyebaran Kualitas

Berikut adalah contoh cara kerja perbedaan sebaran kualitas. Perusahaan A, menukar utang dengan suku bunga mengambang, akan menerima suku bunga tetap. Perusahaan B, menukar utang dengan suku bunga tetap, akan menerima suku bunga mengambang. Perbedaan penyebaran kualitas biasanya tidak dihitung berdasarkan tarif instrumen yang digunakan. Kelayakan kredit kedua perusahaan berbeda.

Jika Perusahaan A (peringkat AAA) menggunakan utang dengan suku bunga mengambang berjangka waktu dua tahun sebesar 6% dan Perusahaan B (peringkat BBB) menggunakan pinjaman lima tahun utang dengan suku bunga tetap sebesar 6%, maka perbedaan penyebaran kualitas perlu dihitung berdasarkan tarif versus harga pasar.

Tingkat 6% Perusahaan A pada utang suku bunga mengambang dua tahun dibandingkan dengan tingkat 7% yang diperoleh Perusahaan B pada utang suku bunga mengambang dua tahun, jadi spread kualitas ini adalah 1%. Untuk hutang dengan tingkat bunga tetap lima tahun, Perusahaan A membayar 4% di mana Perusahaan B membayar 6%, sehingga spread kualitas adalah 2%. Kuncinya adalah menggunakan produk serupa dalam perhitungan penyebaran kualitas untuk membandingkan tingkat masalah serupa.

Dalam contoh di atas, ini akan menjadi 2% dikurangi 1%, menghasilkan QSD sebesar 1%. Ingat, perbedaan spread kualitas positif menunjukkan swap adalah kepentingan kedua belah pihak karena ada risiko default yang menguntungkan. Jika perusahaan dengan peringkat AAA memiliki premi suku bunga mengambang yang lebih tinggi secara signifikan dibandingkan perusahaan dengan kualitas kredit yang lebih rendah, hal itu akan menghasilkan perbedaan spread kualitas negatif. Hal ini kemungkinan akan menyebabkan perusahaan berperingkat lebih tinggi untuk mencari rekanan yang berperingkat lebih tinggi.