Mengapa S&P 500 Dapat Melonjak Tahun Depan Meskipun Kurva Hasil Angst
Awal dari sebuah kurva hasil terbalik pada utang Treasury A.S. telah meningkatkan kekhawatiran, bahkan kepanikan di antara beberapa investor, bahwa ekonomi resesi dan pasar beruang dalam saham sudah dekat. Tetapi sejarah menunjukkan bahwa ekuitas dapat menikmati keuntungan yang berkelanjutan selama beberapa bulan ke depan dan bahkan satu tahun. “Ketika investor mendengar inversi kurva imbal hasil, mereka secara otomatis berpikir 'resesi.' Tetapi tidak setiap inversi memiliki telah diikuti oleh resesi,” tulis firma riset keuangan Bespoke Investment Group dalam laporan baru-baru ini yang dikutip oleh Barron.
dipesan lebih dahulu mempelajari kinerja Indeks S&P 500 (SPX) setelah inversi kurva hasil sebelumnya, dan perusahaan menemukan bahwa saham melakukannya dengan sangat baik (lihat tabel di bawah).
Saham Dapat Berkembang Setelah Kurva Hasil Terbalik
(Kinerja S&P 500 Setelah Pembalikan Dimulai)
- 1 bulan kemudian: rata-rata +1,74%
- 6 bulan kemudian: rata-rata +6.75%
- 1 tahun kemudian: +9% minimum sejak 1978
Sumber: Bespoke Investment Group, per Barron's
Signifikansi Bagi Investor
Yang paling mencolok, sejak 1978 S&P 500 telah naik minimal 9% pada tahun setelah inversi terjadi. Data beragam, tetapi masih bullish untuk jangka waktu yang lebih pendek. S&P 500 telah membukukan kenaikan rata-rata 6,75% dalam enam bulan setelah inversi dimulai, meskipun ada pengembalian positif hanya sekitar separuh waktu. Dan pergerakan ke atas di bulan pertama, bagaimanapun, jauh lebih umum, terjadi kira-kira lima dari enam kali. Dipesan lebih dahulu juga menemukan bahwa kurva imbal hasil terbalik selama 11,5% dari semua hari sepanjang sejarah, dan bahwa S&P 500 rata-rata kehilangan 1,9% selama hari-hari itu, per Barron's.
Perusahaan analisis investasi makro Bianco Research mempelajari sejarah inversi kurva imbal hasil sebagai prediktor resesi. Mereka menemukan bahwa inversi hanya menjadi prediktor yang signifikan jika mereka bertahan selama 10 hari atau lebih, per yang lain Barron artikel. Pembalikan saat ini sekarang kurang dari tiga hari, dimulai pada hari Jumat 22 Maret dan berlanjut hingga hari ini.
Dalam enam kali terakhir kurva imbal hasil terbalik selama setidaknya 10 hari, Bianco menemukan bahwa resesi mengikuti antara 140 dan 487 hari kemudian, penundaan rata-rata adalah 311 hari. Hasil dari temuan ini adalah bahwa ketakutan akan resesi yang akan segera terjadi mungkin terlalu dini saat ini, setidaknya ketika menggunakan kurva imbal hasil sebagai alat peramalan. Memang, beberapa analis percaya bahwa kurva imbal hasil terbalik menjadi kurang dapat diandalkan indikator utama dari resesi yang akan datang sejak 2008 krisis keuangan, per Investing.com.
Namun, berbagai indikator lain menunjukkan ekonomi AS yang melambat, termasuk standar pinjaman yang diperketat oleh bank dan kenaikan klaim asuransi pengangguran.
berbasis di Paris perbankan investasi perusahaan Societe Generale percaya bahwa kurva imbal hasil masih memiliki kekuatan prediksi yang sangat baik, dan kepemilikannya indikator aliran berita juga telah memasang peringatan resesi. Ekonom Peraih Nobel Paul Krugman, sementara itu, termasuk di antara mereka yang berpikir bahwa AS berada di jalur menuju resesi. Dia percaya bahwa Federal Reserve membuat kesalahan kebijakan dalam menaikkan suku bunga, dan bahwa pembalikannya ke a dovish pendiriannya sudah terlambat.
Melihat ke depan
Sementara ada beberapa perdebatan tentang pentingnya inversi kurva imbal hasil baru-baru ini, dan sejauh ini singkat, sebagai indikator resesi, tanda-tanda perlambatan ekonomi lainnya terus meningkat. Selain itu, perusahaan yang berutang besar menghadapi apa yang disebut "dinding kedewasaan" yang menimbulkan risiko lain bagi ekonomi dan pasar saham, jika mereka menghadapi masalah dalam memenuhi kewajiban ini. Semua ini menunjukkan pergolakan besar di depan untuk saham.
