Bagaimana Saya Menggunakan CAPM untuk Menentukan Biaya Ekuitas?

Apa itu Model Penetapan Harga Aset Modal (CAPM)?

Di dalam penganggaran modal, akuntan perusahaan dan analis keuangan sering menggunakan model penetapan harga aset modal (CAPM) untuk memperkirakan biaya ekuitas pemegang saham. Digambarkan sebagai hubungan antara risiko sistematis dan pengembalian yang diharapkan untuk aset, CAPM secara luas digunakan untuk penetapan harga sekuritas berisiko, menghasilkan pengembalian yang diharapkan untuk aset dengan risiko terkait, dan menghitung biaya modal.

Takeaways Kunci

Model penetapan harga aset modal (CAPM) digunakan untuk menghitung pengembalian yang diharapkan mengingat biaya modal dan risiko aset.
Rumus CAPM membutuhkan tingkat pengembalian untuk pasar umum, nilai beta saham, dan tingkat bebas risiko.
Biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) dihitung dengan biaya utang dan biaya ekuitas perusahaan—yang dapat dihitung melalui CAPM.
Ada batasan pada CAPM, seperti menyepakati tingkat pengembalian dan mana yang digunakan dan membuat berbagai asumsi.

instagram viewer

Ada kalkulator online untuk menentukan biaya ekuitas, tetapi menghitung rumus dengan tangan atau dengan menggunakan Excel adalah latihan yang relatif sederhana.

Rumus dan Perhitungan Biaya Ekuitas

Rumus CAPM hanya membutuhkan tiga informasi berikut: tingkat pengembalian untuk pasar umum, nilai beta dari saham yang bersangkutan, dan tingkat bebas risiko.

$\begin{matrix} R. Sebuah. = R. R. F. + [B. Sebuah. * (R. M. - R. R. F.)] \\ di mana: \\ R. Sebuah. = Biaya Ekuitas. \\ R. R. F. = Tarif Bebas Risiko. \\ B. Sebuah. = Beta. \\ R. M. = Tingkat Pengembalian Pasar. \end{matrix}$ RSebuah=RRF+[BSebuah∗(RM−RRF)]di mana:RSebuah=Biaya EkuitasRRF=Tarif Bebas RisikoBSebuah=BetaRM=Tingkat Pengembalian Pasar

Tingkat pengembalian mengacu pada pengembalian yang dihasilkan oleh pasar di mana saham perusahaan diperdagangkan. Seringkali, tingkat pengembalian pasar jangka panjang dianggap sebagai tingkat pengembalian pasar. NS beta saham mengacu pada tingkat risiko keamanan individu relatif terhadap pasar yang lebih luas.

Nilai beta "satu" menunjukkan bahwa saham bergerak seiring dengan pasar. Jika S&P 500 naik 5%, begitu juga keamanan individu. Beta yang lebih tinggi menunjukkan stok yang lebih fluktuatif, dan beta yang lebih rendah mencerminkan stabilitas yang lebih besar.

NS tingkat bebas risiko umumnya didefinisikan sebagai (kurang lebih dijamin) tingkat pengembalian jangka pendek AS. Tagihan Perbendaharaan, karena nilai keamanan jenis ini sangat stabil, dan pengembaliannya didukung oleh pemerintah AS. Jadi, risiko kehilangan modal yang diinvestasikan hampir nol, dan sejumlah keuntungan dijamin.

Apa yang CAPM Dapat Memberitahu Anda

Biaya ekuitas merupakan bagian integral dari biaya modal rata-rata tertimbang (WACC), yang secara luas digunakan untuk menentukan total biaya yang diantisipasi dari semua modal di bawah rencana pembiayaan yang berbeda dalam upaya untuk menemukan campuran pembiayaan utang dan ekuitas yang paling hemat biaya.

Asumsikan Perusahaan ABC berdagang di S&P 500 dengan tingkat pengembalian 9%. Saham perusahaan sedikit lebih fluktuatif daripada pasar dengan beta 1,2. Tingkat bebas risiko berdasarkan T-bill tiga bulan adalah 4,5%.

Berdasarkan informasi ini, biaya pembiayaan ekuitas perusahaan adalah:

$4.5. + 1.2. * (9. - 4.5.) = 9.9%$ 4.5+1.2∗(9−4.5)= 9.9%

Banyak kalkulator online dapat menentukan biaya ekuitas CAPM, tetapi menghitung rumus dengan tangan atau dengan menggunakan Microsoft Excel adalah latihan yang relatif sederhana.

Perbedaan CAPM dan WACC

CAPM adalah formula untuk menghitung biaya ekuitas. Biaya ekuitas adalah bagian dari persamaan yang digunakan untuk menghitung WACC. WACC adalah biaya modal perusahaan, yang mencakup biaya biaya ekuitas dan biaya utang.

Batasan Menggunakan CAPM

Ada beberapa batasan CAPM, seperti menyepakati tingkat pengembalian dan mana yang akan digunakan. Di luar itu, ada juga pengembalian pasar, yang mengasumsikan pengembalian positif, sementara juga menggunakan data historis. Ini termasuk beta, yang hanya tersedia untuk perusahaan publik. Beta juga hanya menghitung risiko sistematis, yang tidak memperhitungkan risiko yang dihadapi perusahaan di berbagai pasar.

Ada juga berbagai asumsi yang harus dibuat, antara lain bahwa investor dapat meminjam uang tanpa batasan pada tingkat bebas risiko. CAPM juga mengasumsikan tidak ada biaya transaksi, bahwa investor memiliki portofolio aset, dan bahwa investor hanya tertarik pada tingkat pengembalian untuk satu periode—semuanya tidak selalu benar.

FAQ CAPM Biaya Ekuitas

Apakah CAPM Sama Dengan Biaya Ekuitas?

CAPM adalah rumus yang digunakan untuk menghitung biaya ekuitas—tingkat pengembalian yang dibayarkan perusahaan kepada investor ekuitas. Bagi perusahaan yang membayar dividen, model kapitalisasi dividen dapat digunakan untuk menghitung biaya ekuitas.

Bagaimana Anda Menghitung Biaya Ekuitas Menggunakan CAPM?

Rumus CAPM dapat digunakan untuk menghitung biaya ekuitas, dimana rumus yang digunakan adalah:

Biaya ekuitas = tingkat pengembalian bebas risiko + beta * (tingkat pengembalian pasar - tingkat pengembalian bebas risiko)

Apa Beberapa Masalah Potensial Saat Memperkirakan Biaya Ekuitas?

Masalah terbesar saat memperkirakan biaya ekuitas termasuk mengukur premi risiko pasar, beta yang digunakan, dan menggunakan tarif jangka pendek atau jangka panjang untuk tingkat bebas risiko.

Bagaimana CAPM dan WACC Terkait?

WACC adalah total biaya biaya semua modal. CAPM digunakan untuk menentukan estimasi biaya ekuitas pemegang saham. Biaya ekuitas yang dihitung dari CAPM dapat ditambahkan ke biaya hutang untuk menghitung WACC.

Garis bawah

Untuk akuntan dan analis, CAPM adalah metodologi mencoba-dan-benar untuk memperkirakan biaya ekuitas pemegang saham. Model mengkuantifikasi hubungan antara risiko sistematis dan pengembalian yang diharapkan untuk aset dan berlaku untuk banyak konteks akuntansi dan keuangan.