Apa Itu Obligasi Sampah dan Bagaimana Pemeringkatan Obligasi Sampah?

Apa Itu Obligasi Sampah?

Obligasi sampah adalah obligasi yang membawa risiko gagal bayar yang lebih tinggi daripada kebanyakan obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan dan pemerintah. Obligasi adalah hutang atau janji untuk membayar pembayaran bunga investor bersama dengan pengembalian pokok yang diinvestasikan dalam pertukaran untuk membeli obligasi. Obligasi sampah merupakan obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan yang sedang berjuang secara finansial dan memiliki risiko tinggi default atau tidak membayar pembayaran bunga mereka atau membayar kembali pokok kepada investor.

Obligasi sampah juga disebut hasil tinggi obligasi karena hasil yang lebih tinggi diperlukan untuk membantu mengimbangi risiko gagal bayar.

Obligasi Sampah Dijelaskan

Dari sudut pandang teknis, obligasi hasil tinggi, atau "sampah" sangat mirip dengan obligasi korporasi biasa. Keduanya mewakili hutang yang dikeluarkan oleh perusahaan dengan janji untuk membayar bunga dan mengembalikan pokok pinjaman pada saat jatuh tempo. Obligasi sampah berbeda karena kualitas kredit penerbitnya yang lebih buruk.

Obligasi adalah instrumen utang pendapatan tetap yang diterbitkan oleh perusahaan dan pemerintah kepada investor untuk meningkatkan modal. Ketika investor membeli obligasi, mereka secara efektif meminjamkan uang kepada penerbit yang berjanji untuk membayar kembali uang tersebut pada tanggal tertentu yang disebut tanggal jatuh tempo. Pada saat jatuh tempo, investor dibayar kembali jumlah pokok yang diinvestasikan. Sebagian besar obligasi membayar investor tingkat bunga tahunan selama masa berlaku obligasi, yang disebut tingkat kupon.

Misalnya, obligasi yang memiliki tingkat kupon tahunan 5% berarti investor yang membeli obligasi tersebut memperoleh 5% per tahun. Jadi, obligasi dengan nilai nominal $1.000 atau nominal akan menerima 5% x $1.000 yang menjadi $50 setiap tahun sampai obligasi tersebut jatuh tempo.

Risiko Lebih Tinggi Sama dengan Hasil Lebih Tinggi

Obligasi yang memiliki risiko tinggi gagal bayar perusahaan yang mendasarinya disebut obligasi sampah. Perusahaan yang menerbitkan obligasi sampah biasanya adalah perusahaan baru atau perusahaan yang sedang berjuang secara finansial. Obligasi sampah membawa risiko karena investor tidak yakin apakah mereka akan dilunasi pokoknya dan mendapatkan pembayaran bunga reguler. Akibatnya, obligasi sampah membayar hasil yang lebih tinggi daripada rekan-rekan mereka yang lebih aman untuk membantu mengkompensasi investor untuk tingkat risiko tambahan. Perusahaan bersedia membayar hasil yang tinggi karena mereka perlu menarik investor untuk mendanai operasi mereka.

Obligasi Sampah sebagai Indikator Pasar

Beberapa investor membeli obligasi sampah untuk mendapatkan keuntungan dari potensi kenaikan harga karena keamanan finansial dari perusahaan yang mendasarinya meningkat, dan belum tentu untuk pengembalian pendapatan bunga. Selain itu, investor yang memprediksi kenaikan harga obligasi bertaruh akan ada peningkatan minat beli untuk obligasi dengan imbal hasil tinggi—bahkan yang berperingkat lebih rendah ini—karena perubahan sentimen risiko pasar. Misalnya, jika investor percaya bahwa kondisi ekonomi membaik di AS atau di luar negeri, mereka mungkin membeli obligasi sampah perusahaan yang akan menunjukkan peningkatan seiring dengan ekonomi.

Akibatnya, peningkatan minat beli obligasi sampah berfungsi sebagai indikator risiko pasar bagi beberapa investor. Jika investor membeli obligasi sampah, pelaku pasar bersedia mengambil lebih banyak risiko karena ekonomi yang dirasakan membaik. Sebaliknya, jika obligasi sampah dijual dengan harga turun, biasanya itu berarti investor lebih banyak menghindari risiko dan memilih investasi yang lebih aman dan stabil.

Meskipun lonjakan investasi obligasi sampah biasanya berarti peningkatan optimisme di pasar, itu juga bisa menunjukkan terlalu banyak optimisme di pasar.

Penting untuk dicatat bahwa obligasi sampah memiliki perubahan harga yang jauh lebih besar daripada obligasi dengan kualitas yang lebih tinggi. Investor yang ingin membeli obligasi sampah dapat membeli obligasi secara individual melalui broker atau berinvestasi dalam dana obligasi sampah yang dikelola oleh manajer portofolio profesional.

Meningkatkan Keuangan Mempengaruhi Obligasi Sampah

Jika perusahaan yang mendasarinya berkinerja baik secara finansial, obligasinya akan meningkatkan peringkat kredit dan biasanya menarik minat beli dari investor. Akibatnya, harga obligasi naik karena investor membanjiri, bersedia membayar untuk penerbit yang layak secara finansial. Sebaliknya, perusahaan yang berkinerja buruk kemungkinan akan memiliki peringkat kredit yang rendah atau lebih rendah. Pendapat yang jatuh ini dapat menyebabkan pembeli mundur. Perusahaan dengan peringkat kredit yang buruk biasanya menawarkan hasil yang tinggi untuk menarik investor dan memberikan kompensasi kepada mereka untuk tingkat risiko tambahan.

Hasilnya adalah obligasi yang diterbitkan oleh perusahaan dengan peringkat kredit positif biasanya membayar suku bunga yang lebih rendah pada instrumen utang mereka dibandingkan dengan perusahaan dengan peringkat kredit yang buruk. Banyak investor obligasi memantau peringkat kredit obligasi.

Peringkat Kredit dan Obligasi Sampah

Meskipun obligasi sampah dianggap investasi berisiko, investor dapat memantau tingkat risiko obligasi dengan meninjau peringkat kredit obligasi. SEBUAH Peringkat kredit adalah penilaian atas kelayakan kredit suatu emiten dan hutangnya yang masih beredar dalam bentuk obligasi. Peringkat kredit perusahaan, dan akhirnya peringkat kredit obligasi, mempengaruhi harga pasar obligasi dan tingkat bunga penawarannya.

Lembaga pemeringkat kredit mengukur kelayakan kredit semua obligasi korporasi dan pemerintah, memberikan investor wawasan tentang risiko yang terlibat dalam sekuritas utang. Lembaga pemeringkat kredit memberikan nilai huruf untuk pandangan mereka tentang masalah ini.

Misalnya, Standard & Poor's memiliki skala peringkat kredit mulai dari AAA—sangat baik—hingga peringkat C dan D yang lebih rendah. Obligasi apa pun yang memiliki peringkat lebih rendah dari BB dikatakan memiliki tingkat spekulatif atau obligasi sampah. Ini harus menjadi bendera merah bagi investor yang menghindari risiko. Berbagai nilai surat dari agen kredit mewakili kelayakan finansial perusahaan dan kemungkinan bahwa persyaratan kontrak dari persyaratan obligasi akan dihormati.

Tingkat Investasi

Obligasi dengan peringkat tingkat investasi berasal dari perusahaan yang memiliki probabilitas tinggi untuk membayar kupon reguler dan mengembalikan pokok kepada investor. Misalnya, peringkat Standard & Poor's meliputi:

• AAA—luar biasa
• AA—sangat bagus
• Baik
• BBB—memadai

"Sampah" (Spekulatif)

Seperti disebutkan sebelumnya, begitu peringkat obligasi turun ke kategori double-B, itu jatuh ke wilayah obligasi sampah. Daerah ini bisa menjadi tempat yang menakutkan bagi investor yang akan dirugikan oleh kerugian total dolar investasi mereka jika terjadi default.

Beberapa peringkat spekulatif meliputi:

• CCC—saat ini rentan terhadap gagal bayar
• C—sangat rentan terhadap gagal bayar
• D—secara default

Perusahaan yang memiliki obligasi dengan peringkat kredit rendah ini mungkin mengalami kesulitan meningkatkan modal yang dibutuhkan untuk mendanai operasi bisnis yang sedang berlangsung. Namun, jika sebuah perusahaan berhasil meningkatkan kinerja keuangannya dan peringkat kredit obligasinya ditingkatkan, apresiasi substansial pada harga obligasi bisa terjadi. Sebaliknya, jika situasi keuangan perusahaan memburuk, peringkat kredit perusahaan dan obligasinya mungkin diturunkan oleh lembaga pemeringkat kredit. Sangat penting bagi investor dalam utang sampah untuk sepenuhnya menyelidiki bisnis yang mendasarinya dan semua dokumen keuangan yang tersedia sebelum membeli.

Default Obligasi

Jika obligasi melewatkan pembayaran pokok dan bunga, obligasi dianggap gagal bayar. Default adalah kegagalan untuk membayar kembali hutang termasuk bunga atau pokok pinjaman atau keamanan. Obligasi sampah memiliki risiko gagal bayar yang lebih tinggi karena aliran pendapatan yang tidak pasti atau kurangnya jaminan yang memadai. Risiko gagal bayar obligasi meningkat selama kemerosotan ekonomi membuat utang tingkat bawah ini semakin berisiko.

Contoh Dunia Nyata dari Obligasi Sampah

Tesla Inc. (TSLA) diterbitkan a obligasi suku bunga tetap dengan tanggal jatuh tempo 1 Maret 2021 dan tingkat kupon tetap setengah tahunan sebesar 1,25%. Utang tersebut mendapat peringkat S&P B- pada tahun 2014 saat diterbitkan. Pada Oktober 2020, S&P menaikkan peringkatnya menjadi BB- dari B+. Ini masih dalam wilayah peringkat obligasi sampah. Peringkat BB dari S&P berarti masalah pemeringkatan kurang rentan terhadap gagal bayar, tetapi masih menghadapi ketidakpastian besar atau paparan terhadap kondisi bisnis atau ekonomi yang merugikan.

Juga, harga penawaran Tesla saat ini adalah $577 per Oktober. 2020, jauh lebih tinggi dari nilai nominal $100 tahun 2014, yang mewakili hasil ekstra yang diperoleh investor di atas pembayaran kupon. Dengan kata lain, terlepas dari peringkat BB-, obligasi tersebut diperdagangkan dengan premi yang sangat besar dibandingkan nilai nominalnya. Ini karena obligasi tersebut dapat dikonversi menjadi ekuitas. Dengan demikian, dengan saham Tesla melonjak 600% selama dua belas bulan terakhir yang berakhir 10 Oktober. Pada 26 Januari 2020, obligasi tersebut terbukti menjadi pengganti yang berharga untuk ekuitas.