Rekapitalisasi: Seluk Beluknya

Apa Itu Rekapitalisasi?

Rekapitalisasi adalah proses restrukturisasi campuran utang dan ekuitas perusahaan, seringkali untuk menstabilkan struktur modal perusahaan. Proses ini terutama melibatkan pertukaran satu bentuk pembiayaan dengan yang lain, seperti menghapus saham preferen dari struktur modal perusahaan dan menggantinya dengan obligasi.

Memahami Rekapitalisasi

Rekapitalisasi adalah strategi yang dapat digunakan perusahaan untuk meningkatkan stabilitas keuangannya atau merombak struktur keuangannya. Untuk mencapai hal ini, perusahaan harus mengubah rasio utang terhadap ekuitas dengan menambahkan lebih banyak utang atau lebih banyak ekuitas ke

modal. Ada banyak alasan mengapa sebuah perusahaan dapat mempertimbangkan rekapitalisasi termasuk:

• Turunnya harga saham
• Untuk melindungi diri dari pengambilalihan yang tidak bersahabat
• Untuk mengurangi kewajiban keuangan dan meminimalkan pajak
• Untuk menyediakan pemodal ventura dengan strategi keluar
• Kebangkrutan

Ketika hutang perusahaan berkurang secara proporsional dengan ekuitasnya, ia memiliki lebih sedikit manfaat. Nya laba per saham (EPS) harus menurun mengikuti perubahan. Tapi sahamnya akan secara bertahap kurang berisiko karena perusahaan memiliki kewajiban utang yang lebih sedikit, yang membutuhkan pembayaran bunga dan pengembalian Kepala Sekolah pada saat jatuh tempo. Tanpa persyaratan hutang, perusahaan dapat mengembalikan lebih banyak keuntungan dan uang tunai kepada pemegang saham.

Alasan untuk Mempertimbangkan Rekapitalisasi

Beberapa faktor memotivasi perusahaan untuk melakukan rekapitalisasi. Sebuah perusahaan dapat memutuskan untuk menggunakannya sebagai strategi untuk mempertahankan diri terhadap a pengambilalihan yang bermusuhan. Manajemen perusahaan target dapat memutuskan untuk menerbitkan lebih banyak hutang untuk membuatnya kurang menarik bagi calon pengakuisisi.

Alasan lain mungkin untuk mengurangi kewajiban keuangannya. Tingkat utang yang lebih tinggi dibandingkan dengan ekuitas berarti pembayaran bunga yang lebih tinggi. Oleh memperdagangkan hutang untuk ekuitas, perusahaan dapat mengurangi tingkat hutang dan, oleh karena itu, jumlah bunga yang dibayarkan kepada krediturnya. Hal ini, pada gilirannya, meningkatkan kesejahteraan keuangan perusahaan secara keseluruhan.

Selain itu, rekapitalisasi adalah strategi yang tepat untuk membantu menjaga harga saham agar tidak jatuh. Jika sebuah perusahaan menemukan bahwa nilai sahamnya menurun, ia mungkin memutuskan untuk menukar ekuitas dengan utang untuk mendorong harga saham kembali naik.

Beberapa perusahaan mungkin juga menggunakan rekapitalisasi untuk meminimalkan pembayaran pajak mereka, menerapkan dan strategi keluar untuk pemodal ventura, atau mengatur ulang diri mereka sendiri selama kebangkrutan. Perusahaan sering menggunakan ini sebagai cara untuk mendiversifikasi rasio utang terhadap ekuitas mereka untuk meningkatkan likuiditas.

Jenis Rekapitalisasi

Perusahaan dapat menukar hutang dengan ekuitas atau sebaliknya karena berbagai alasan. Contoh ekuitas menggantikan utang dalam struktur modal adalah ketika perusahaan menerbitkan saham untuk membeli kembali keamanan hutang, meningkatkan proporsi modal ekuitas dibandingkan dengan modal utangnya. Ini disebut rekapitalisasi ekuitas.

Investor hutang memerlukan pembayaran rutin dan pengembalian pokok pada saat jatuh tempo, sehingga pertukaran hutang dengan ekuitas membantu perusahaan memelihara kasnya dan menggunakan kas yang dihasilkan dari operasi untuk tujuan bisnis, reinvestasi, atau pengembalian modal ke ekuitas pemegang

Di sisi lain, perusahaan dapat menerbitkan utang dan menggunakan uang tunai untuk membeli kembali saham atau menerbitkan dividen, efektif rekapitalisasi perusahaan dengan meningkatkan proporsi utang dalam struktur modal. Manfaat lain dari mengambil lebih banyak utang adalah pembayaran bunga dapat dikurangkan dari pajak sedangkan dividen tidak. Dengan membayar bunga atas surat utang, perusahaan dapat mengurangi tagihan pajaknya dan meningkatkan jumlah modal yang dikembalikan secara total kepada investor utang dan ekuitas.

Pemerintah juga mengambil bagian dalam rekapitalisasi massal sektor perbankan negara mereka selama masa krisis keuangan dan ketika solvabilitas dan likuiditas bank dan sistem keuangan yang lebih besar masuk pertanyaan. Misalnya, pemerintah AS merekapitalisasi sektor perbankan negara dengan berbagai bentuk ekuitas untuk menjaga bank dan sistem keuangan pelarut dan menjaga likuiditas melalui Program Bantuan Aset Bermasalah (TARP) pada tahun 2008.