Definisi Leveraged Loan Index (LLI)
Apa itu Indeks Pinjaman Leveraged (LLI)?
Indeks pinjaman leverage (LLI) adalah indeks tertimbang pasar yang melacak kinerja pinjaman leverage institusional. Beberapa indeks untuk pasar ada, tetapi yang paling banyak diikuti adalah Indeks S&P/LSTA U.S. Leveraged Loan 100 Index.
SEBUAH pinjaman leverage adalah kewajiban utang dijamin senior yang dinilai di bawah peringkat investasi, yaitu merupakan bagian dari hasil tinggi atau "sampah" pasar obligasi. Pinjaman dengan leverage dikeluarkan untuk membiayai pembelian dengan leverage (LBO), dan sebagian besar pinjaman diperdagangkan di pasar sekunder. Indeks pinjaman leverage melacak harga pinjaman.
Takeaways Kunci
- Indeks pinjaman dengan leverage (LLI) melacak kinerja pinjaman dengan leverage institusional berdasarkan bobot pasar.
- Pinjaman dengan leverage adalah jenis fasilitas kredit yang diberikan kepada perusahaan atau individu yang sudah memiliki hutang dalam jumlah besar atau riwayat kredit yang buruk.
- Sekuritas pendapatan tetap yang dilacak oleh LLI akan lebih berisiko dan menghasilkan lebih tinggi daripada indeks obligasi benchmark grade investasi.
Bagaimana Indeks Pinjaman Leveraged Bekerja
Pinjaman leverage terstruktur, diatur, melalui proses yang dikenal sebagai sindikasi. Sindikasi pinjaman adalah proses menyatukan sekelompok pemberi pinjaman dalam mendanai berbagai porsi pinjaman untuk peminjam tunggal, seringkali untuk mendiversifikasi eksposur risiko kredit dari pemberi pinjaman tunggal. Versi indeks pinjaman leverage ini adalah tolok ukur umum dan mewakili 100 masalah terbesar dan paling likuid dari dunia pinjaman institusional.
Indeks pinjaman leverage (LLI) yang paling populer dikembangkan oleh Standard & Poor's (S&P) dan Loan Syndications and Trading Association (LSTA). Sub-indeks yang disusun oleh S&P dan LSTA adalah U.S. Leveraged Loan 100 B/BB Rating Index, sedangkan S&P memiliki Global Leveraged Loan 100 Index sendiri dengan memasukkan emiten-emiten besar di Eropa. Indeks diseimbangkan dua kali per tahun. IHS Markit Ltd., JP Morgan Chase, dan Credit Suisse juga mempertahankan indeks pinjaman dengan leverage.
Indeks Pinjaman Leveraged dalam Praktek
LLI berfungsi sebagai tolok ukur untuk pengukuran kinerja manajer dana yang didedikasikan untuk strategi investasi pinjaman leverage dan sebagai dasar untuk kendaraan investasi pasif seperti dana yang diperdagangkan di bursa (ETF).
Misalnya, Portofolio Pinjaman Senior Invesco (tiker: BKLN) didasarkan pada Indeks Leveraged Loan 100 S&P/LSTA AS. Menurut Invesco, perusahaan pengelola aset yang menawarkan BKLN, dana tersebut menginvestasikan setidaknya 80% dari total asetnya pada sekuritas konstituen yang membuat indeks pinjaman leverage, yang melacak kinerja tertimbang pasar dari pinjaman komponen berdasarkan bobot pasar, spread, dan bunga pembayaran. Jika kurang dari 100% aset diinvestasikan dalam sekuritas komponen indeks, akan ada variabilitas dalam kinerja ETF versus indeks.
LLI dan CDS
Beberapa LLI disesuaikan dengan produk derivatif yang memanfaatkan pinjaman leverage. Misalnya, iTraxx LevX adalah sepasang dua indeks yang dapat diperdagangkan yang memiliki swap default kredit (CDS) mewakili sekeranjang terdiversifikasi dari 40 (sebelumnya 35) perusahaan Eropa paling likuid yang memiliki penawaran utang yang dapat diperdagangkan di pasar sekunder. Indeks LevX melacak apa yang dikenal sebagai swap default kredit pinjaman dengan leverage (LCD). Indeks Senior iTraxx LevX hanya mewakili senior pinjaman, sedangkan Indeks Subordinasi LevX iTraxx mewakili tersubordinasi utang termasuk pinjaman gadai kedua dan ketiga.