Memperkenalkan Opsi VIX

Jual beli keriangan bukanlah hal baru bagi pedagang opsi. Lagi pula, kebanyakan dari mereka sangat bergantung pada informasi volatilitas untuk memilih perdagangan mereka. Bursa Opsi Dewan Chicago (CBOE) Indeks Volatilitas, dengan simbol tickernya VIX, telah populer di kalangan pedagang sejak diperkenalkan pada tahun 1993.

Pedagang opsi pernah menggunakan ekuitas biasa atau opsi indeks untuk memperdagangkan volatilitas, tetapi banyak yang dengan cepat menyadari bahwa itu tidak ideal. Pada Februari 24, 2006, CBOE meluncurkan opsi VIX, memberi investor lebih banyak akses langsung ke volatilitas. Pada artikel ini, kita melihat kinerja VIX sebelumnya dan membahas kelebihan yang ditawarkan oleh Opsi VIX.

Apa itu VIX?

VIX adalah indeks volatilitas tersirat. Ini mengukur ekspektasi pasar 30 hari S&P 500 volatilitas tersirat dalam harga jangka pendek Opsi S&P. Opsi VIX memberi pedagang cara untuk memperdagangkan volatilitas tanpa perlu mempertimbangkan faktor lain yang biasanya terlibat dalam penetapan harga opsi. Faktor-faktor rumit ini biasanya mencakup perubahan harga pada sekuritas yang mendasarinya, dividen, dan suku bunga. Opsi VIX memungkinkan pedagang untuk fokus hampir secara eksklusif pada volatilitas perdagangan.

Diversifikasi

Pedagang telah menemukan VIX sangat berguna dalam perdagangan, tetapi sekarang memberikan peluang luar biasa untuk keduanya lindung nilai dan spekulasi. VIX juga dapat menjadi alat yang sangat baik dalam pencarian portofolio diversifikasi. Diversifikasi, yang menurut sebagian besar investor sangat diinginkan, hanya berguna jika sekuritas yang dipilih tidak dipilih berkorelasi. Dengan kata lain, jika Anda memiliki sepuluh saham teknologi besar yang cenderung bergerak bersama, maka Anda tidak benar-benar terdiversifikasi.

Salah satu keunggulan VIX adalah memiliki korelasi negatif dengan S&P 500. Menurut situs web CBOE, VIX telah bergerak berlawanan dengan Indeks S&P 500 (SPX) 88% sejak tahun 1990. Rata-rata, VIX telah meningkat 16,8% pada hari-hari ketika SPX turun 3% atau lebih. Hubungan negatif ini menjadikannya alat diversifikasi yang sangat baik dan mungkin asuransi bencana pasar terbaik.

Membeli VIX panggilan mungkin menjadi lindung nilai yang lebih baik terhadap penurunan S&P 500 daripada membeli SPX menempatkan. Bagan pada Gambar 1 menunjukkan bagaimana VIX bergerak berlawanan arah dengan SPX pada pergerakan besar ke bawah. VIX mencapai penutupan tertinggi 80,86 selama krisis keuangan 2008. Rekor itu bertahan selama lebih dari satu dekade. Namun, VIX mencapai rekor penutupan tertinggi baru di 82,69 selama pasar beruang tahun 2020.

Spekulasi

Seperti yang Anda lihat pada Gambar 1, VIX diperdagangkan dalam kisaran tertentu. Itu turun sekitar 10. Jika mendekati nol, itu berarti ekspektasi tidak ada pergerakan harian di SPX. Di sisi lain, VIX melonjak ke atas di atas 80 ketika SPX jatuh. Namun, VIX juga tidak bisa tinggal di sana. VIX yang tinggi secara konsisten akan menyiratkan bahwa ekspektasi pasar adalah untuk perubahan substansial selama jangka waktu yang diperpanjang.

Rentang perdagangan tetap berarti bahwa opsi VIX menawarkan peluang bagus untuk spekulasi. Membeli panggilan, membeli panggilan banteng menyebar, atau menjual banteng put menyebar ketika VIX turun dapat membantu pedagang memanfaatkan pergerakan naik dalam volatilitas, atau turun di S&P 500. Demikian pula, membeli put, membeli spread bear put, atau menjual panggilan beruang menyebar dapat membantu keuntungan trader saat VIX keluar.

Faktor lain yang meningkatkan efektivitas opsi VIX untuk spekulan adalah volatilitasnya. Menurut CBOE, volatilitas untuk VIX itu sendiri lebih dari 80% untuk tahun 2005. Itu dibandingkan dengan sekitar 10% untuk SPX, 14% untuk Nasdaq 100 Index (NDX), dan sekitar 32% untuk Google.

Namun, nilai opsi tidak diturunkan langsung dari "spot" VIX. Sebaliknya, ini didasarkan pada nilai forward menggunakan opsi saat ini dan bulan depan. Volatilitas untuk forward VIX lebih rendah daripada spot VIX (sekitar 46% untuk 2005). Namun, ia masih menawarkan volatilitas yang lebih tinggi daripada kebanyakan opsi saham lain yang tersedia bagi investor. Instrumen yang diperdagangkan dalam kisaran, tidak dapat mencapai nol, dan memiliki volatilitas tinggi, dapat memberikan peluang perdagangan yang luar biasa.

Fakta VIX

Tidak seperti opsi ekuitas standar, yang berakhir pada hari Jumat ketiga setiap bulan, opsi VIX berakhir pada hari Rabu setiap bulan. Tidak diragukan lagi bahwa opsi ini digunakan, jadi mereka memberikan yang baik likuiditas. Untuk semua bulan Maret 2006—bulan penuh pertama perdagangan untuk opsi VIX—volume total adalah 181.613 kontrak, dengan rata-rata volume harian 7.896. Minat terbuka sudah berdiri di 158.994 kontrak yang sangat sehat pada akhir Maret. Pada Februari 2012, volume untuk opsi rata-rata di atas 200.000.

Garis bawah

Opsi VIX adalah instrumen kuat yang dapat ditambahkan oleh pedagang ke gudang senjata mereka. Mereka mengisolasi volatilitas, berdagang dalam kisaran, memiliki volatilitas tinggi sendiri, dan tidak dapat mencapai nol. Bagi mereka yang baru mengenal perdagangan opsi, opsi VIX bahkan lebih menarik. Sebagian besar profesional berpengalaman yang fokus pada perdagangan volatilitas adalah opsi beli dan jual. Namun, pedagang baru sering menemukan bahwa perusahaan pialang mereka tidak mengizinkan mereka untuk menjual opsi. Dengan membeli panggilan, penempatan, atau spread VIX, pedagang baru mendapatkan akses ke berbagai perdagangan volatilitas yang lebih luas.