Exchange Traded Notes: Alternatif Untuk ETF

Catatan yang diperdagangkan di bursa (ETN), adalah sepupu dekat dari dana yang diperdagangkan di bursa (ETF), tetapi ada beberapa perbedaan struktural utama.

Bagi investor yang tertarik untuk menjajaki jenis investasi ini, penting untuk mengetahui cara kerjanya dalam hal investasi indeks dan dibandingkan dengan ETF.

ETN vs. ETF

ETN adalah produk terstruktur yang dikeluarkan sebagai hutang senior catatan, sementara ETF mewakili saham dalam komoditas yang mendasarinya. ETN lebih seperti obligasi karena tidak aman. ETF menyediakan investasi ke dalam dana yang menyimpan aset yang dilacaknya, seperti saham, obligasi, atau emas.

Barclays Bank PLC, lembaga keuangan berusia 300 tahun dengan aset ratusan juta dan peringkat kredit yang baik dari Standard & Poor's, memberikan dukungan yang cukup dapat diandalkan kepada ETN-nya. Tetapi bahkan dengan kredibilitas seperti ini, investasi tidak bebas dari resiko kredit. Terlepas dari reputasinya, Barclays tidak akan pernah seaman Bank pusat, seperti yang kita saksikan dengan jatuhnya bank-bank besar, seperti Lehman Brothers dan Bear Stearns, selama krisis keuangan terakhir. Peraturan yang lebih ketat yang membutuhkan lebih banyak modal pengaman tidak membuat bank benar-benar kebal dari kehancuran.

Perbedaan dalam Perlakuan Pajak

ETN melacak indeks dasarnya dikurangi biaya tahunan 75 poin dasar per tahun. Tidak seperti ETF, tidak ada kesalahan pelacakan dengan ETN.

Investor harus memperlakukan ETN sebagai kontrak prabayar. Artinya, setiap perbedaan antara jual beli akan diklasifikasikan sebagai keuntungan modal. Sebagai perbandingan, pengembalian dari ETF berbasis komoditas akan datang dari bunga pada Tagihan Perbendaharaan, keuntungan modal jangka pendek direalisasikan pada bergulirnya masa depan kontrak, dan keuntungan modal jangka panjang.

Karena keuntungan modal jangka panjang diperlakukan lebih baik daripada keuntungan modal dan bunga jangka pendek, perlakuan pajak ETN harus lebih menguntungkan daripada ETF.

Namun, pemilik ETN akan berhutang pajak penghasilan atas pembayaran bunga atau kupon yang dilakukan oleh ETN. Bagi investor internasional, perbedaan itu diperparah sebagai perlakuan untuk ini keuntungan modal dan akan diperlakukan berbeda di negara asalnya.

Risiko Berbeda

Di luar perlakuan pajak, perbedaan antara ETN dan ETF bermuara pada risiko kredit versus risiko pelacakan.

ETN memiliki risiko kredit, jadi jika Barclays bangkrut, investor mungkin harus mengantre di belakang kreditur yang lebih besar, dan tidak menerima pengembalian yang dijanjikan. ETF, di sisi lain, hampir tidak memiliki risiko kredit. Tetapi ada risiko pelacakan yang terlibat dengan memegang ETF. Dengan kata lain, ada kemungkinan bahwa pengembalian ETF akan berbeda dari indeks dasarnya.

Mana yang lebih baik?

Sekarang setelah Anda memiliki pemahaman yang lebih baik tentang perbedaan antara ETN dan ETF, mana yang harus Anda pilih? Sampai tingkat tertentu yang akan ditentukan oleh Anda kurung pajak dan kamu cakrawala waktu investasi.

Sementara manfaat terbesar dari ETN adalah bahwa seluruh keuntungan diperlakukan sebagai keuntungan modal, keuntungan ini juga tangguhan sampai sekuritas tersebut dijual atau jatuh tempo. Itu adalah sesuatu yang tidak boleh dianggap enteng oleh investor jangka panjang yang sadar pajak. Dengan ETF, keuntungan dan kerugian modal direalisasi masing-masing kontrak berjangka digulung menjadi satu lagi.

Garis bawah

Perbedaan besar antara ETN dan ETF adalah antara risiko kredit dan perlakuan pajak.

Sedangkan manfaat dari manajemen aktif dapat diperdebatkan, tidak ada yang mempermasalahkan nilai yang telah dibawa oleh rekayasa keuangan ke pasar keuangan sejak deregulasi berlangsung pada awal tahun 1970-an. Rekayasa keuangan telah membuat pasar kita lebih likuid dan lebih efisien. Pembuatan ETN adalah pengembangan yang harus dipelajari oleh semua investor dan pertimbangkan untuk menambah portofolio mereka.