Definisi & Formula Gordon Growth Model (GGM)

Apa Itu Model Pertumbuhan Gordon (GGM)?

Model Pertumbuhan Gordon (GGM) digunakan untuk menentukan nilai intrinsik saham berdasarkan serangkaian dividen masa depan yang tumbuh pada tingkat yang konstan. Ini adalah varian populer dan langsung dari model diskon dividen (DDM). GGM mengasumsikan bahwa dividen tumbuh pada tingkat yang konstan selama-lamanya dan memecahkan nilai sekarang dari seri dividen masa depan yang tak terbatas. Karena model mengasumsikan tingkat pertumbuhan konstan, umumnya hanya digunakan untuk perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang stabil dalam dividen per saham.

Memahami Model Pertumbuhan Gordon (GGM)

Model Pertumbuhan Gordon menilai saham perusahaan menggunakan asumsi pertumbuhan konstan dalam pembayaran yang dilakukan perusahaan terhadap ekuitasnya pemegang saham. Tiga input utama dalam model adalah dividen per saham (DPS), tingkat pertumbuhan dividen per saham, dan kebutuhan tingkat pengembalian (RoR).

GGM mencoba menghitung nilai wajar saham terlepas dari kondisi pasar yang berlaku dan mempertimbangkan faktor pembayaran dividen dan pengembalian yang diharapkan pasar. Jika nilai yang diperoleh dari model lebih tinggi dari harga perdagangan saham saat ini, maka saham tersebut dianggap undervalued dan memenuhi syarat untuk dibeli, dan sebaliknya.

Dividen per saham mewakili pembayaran tahunan yang dilakukan perusahaan kepada pemegang saham ekuitas biasa, sementara Tingkat pertumbuhan dividen per saham adalah seberapa besar tingkat kenaikan dividen per saham dari satu tahun ke lain. Tingkat pengembalian yang disyaratkan adalah tingkat pengembalian minimum yang bersedia diterima investor saat membeli saham perusahaan, dan ada beberapa model yang digunakan investor untuk memperkirakan tingkat ini.

GGM mengasumsikan perusahaan ada selamanya dan membayar dividen per saham yang meningkat pada tingkat yang konstan. Untuk memperkirakan nilai saham, model mengambil seri dividen per saham yang tak terbatas dan mendiskontokannya kembali ke masa sekarang menggunakan tingkat pengembalian yang disyaratkan. Rumus ini didasarkan pada sifat matematis dari deret bilangan tak hingga yang tumbuh dengan laju konstan.

​P=R−GD1​​di mana:P=Harga saham saat iniG=Tingkat pertumbuhan konstan diharapkan untukdividen, selamanyaR=Biaya konstan modal ekuitas untukperusahaan (atau tingkat pengembalian)D1​=Nilai dividen tahun depan​

Sumber: Stern School of Business, Universitas New York

Keterbatasan utama model pertumbuhan Gordon terletak pada asumsi pertumbuhan konstan dalam dividen per saham. Sangat jarang bagi perusahaan untuk menunjukkan pertumbuhan konstan dalam dividen mereka karena siklus bisnis dan kesulitan atau keberhasilan keuangan yang tidak terduga. Model demikian terbatas pada perusahaan yang menunjukkan tingkat pertumbuhan yang stabil.

Masalah kedua terjadi dengan hubungan antara faktor diskon dan tingkat pertumbuhan yang digunakan dalam model. Jika tingkat pengembalian yang diminta kurang dari tingkat pertumbuhan dividen per saham, hasilnya adalah nilai negatif, membuat model tidak berharga. Juga, jika tingkat pengembalian yang diminta sama dengan tingkat pertumbuhan, nilai per saham mendekati tak terhingga.

Contoh Model Pertumbuhan Gordon (GGM)

Sebagai contoh hipotetis, pertimbangkan sebuah perusahaan yang sahamnya diperdagangkan pada $110 per saham. Perusahaan ini mensyaratkan tingkat pengembalian minimum 8% (r) dan akan membayar dividen $3 per saham tahun depan (D₁), yang diperkirakan akan meningkat sebesar 5% per tahun (g).

Nilai intrinsik (P) saham dihitung sebagai berikut:

​P=.08−.05$3​=$100​

Menurut Model Pertumbuhan Gordon, saham saat ini dinilai terlalu tinggi $10 di pasar.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa yang Diberitahukan Model Pertumbuhan Gordon (GGM) kepada Anda?

Gordon Growth Model (GGM) mencoba menghitung nilai wajar suatu saham terlepas dari yang berlaku kondisi pasar dan mempertimbangkan faktor pembayaran dividen dan ekspektasi pasar kembali. Jika nilai GGM lebih tinggi dari harga pasar saham saat ini maka saham tersebut dianggap undervalued dan harus dibeli. Sebaliknya, jika nilainya lebih rendah dari harga pasar saham saat ini maka saham tersebut dianggap overvalued dan harus dijual.

Apa Masukan untuk Model Pertumbuhan Gordon (GGM)?

Tiga input utama dalam GGM adalah dividen per saham (DPS), tingkat pertumbuhan dividen per saham, dan tingkat pengembalian yang diperlukan (RoR). DPS adalah pembayaran tahunan yang dilakukan perusahaan kepada pemegang saham biasa, sedangkan tingkat pertumbuhan DPS adalah tingkat kenaikan dividen tahunan. Tingkat pengembalian yang disyaratkan adalah tingkat pengembalian minimum yang bersedia diterima investor saat membeli saham perusahaan.

Apa Kekurangan Gordon Growth Model (GGM)?

Keterbatasan utama GGM terletak pada asumsi pertumbuhan konstan dalam dividen per saham. Sangat jarang bagi perusahaan untuk menunjukkan pertumbuhan konstan dalam dividen mereka karena siklus bisnis dan kesulitan atau kesuksesan keuangan yang tidak terduga. Model demikian terbatas pada perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang stabil dalam dividen per saham. Masalah lain terjadi dengan hubungan antara faktor diskon dan tingkat pertumbuhan yang digunakan dalam model. Jika tingkat pengembalian yang diminta kurang dari tingkat pertumbuhan dividen per saham, hasilnya adalah nilai negatif, membuat model tidak berharga. Juga, jika tingkat pengembalian yang diminta sama dengan tingkat pertumbuhan, nilai per saham mendekati tak terhingga.