Berapa Hasil Efektif?

Berapa Hasil Efektif?

Hasil efektif adalah pengembalian obligasi yang pembayaran bunganya (atau kupon) diinvestasikan kembali pada tingkat yang sama oleh pemegang obligasi. Hasil efektif adalah hasil total yang diterima investor, berbeda dengan hasil nominal—yang merupakan tingkat bunga yang dinyatakan dari kupon obligasi. Hasil efektif memperhitungkan kekuatan peracikan pada hasil investasi, sedangkan hasil nominal tidak.

Memahami Hasil Efektif

Hasil efektif adalah ukuran tingkat kupon, yang merupakan tingkat bunga yang dinyatakan pada obligasi dan dinyatakan sebagai persentase dari nilai nominal. Pembayaran kupon pada obligasi biasanya dibayar setengah tahunan oleh penerbit kepada investor obligasi. Artinya investor akan
menerima dua pembayaran kupon per tahun. Hasil efektif dihitung dengan membagi pembayaran kupon dengan nilai pasar obligasi saat ini.

Hasil yang efektif adalah salah satu cara pemegang obligasi dapat mengukur hasil mereka pada
obligasi. Ada juga hasil saat ini, yang mewakili tahunan obligasi
pengembalian berdasarkan tahunannya pembayaran kupon dan harga saat ini, sebagai lawan dari nilai nominal.

Kelemahan menggunakan hasil efektif adalah asumsi bahwa pembayaran kupon dapat diinvestasikan kembali ke kendaraan lain yang membayar tingkat bunga yang sama. Ini juga berarti mengasumsikan obligasi dijual pada nilai nominal. Ini tidak selalu mungkin, mengingat fakta bahwa suku bunga berubah secara berkala, turun dan naik karena faktor-faktor tertentu dalam perekonomian.

Hasil Efektif vs. Hasil hingga Jatuh Tempo (YTM)

Yield-to-maturity (YTM) adalah tingkat pengembalian yang diperoleh dari obligasi yang dimiliki hingga jatuh tempo. Untuk membandingkan hasil efektif dengan hasil hingga jatuh tempo (YTM), ubah YTM menjadi hasil tahunan yang efektif. Jika YTM lebih besar dari hasil efektif obligasi, maka obligasi diperdagangkan pada harga a diskon ke par. Di sisi lain, jika YTM kurang dari hasil efektif, obligasi dijual dengan harga premium.

YTM adalah apa yang disebut hasil setara obligasi (BEY). Investor dapat menemukan hasil tahunan yang lebih tepat setelah mereka mengetahui BEY untuk obligasi jika mereka memperhitungkan nilai waktu uang dalam perhitungan. Ini dikenal sebagai hasil tahunan efektif (EAY).

Contoh Hasil Efektif

Jika seorang investor memegang obligasi dengan nilai nominal $1.000 dan kupon 5% dibayar setengah tahunan di bulan Maret dan September, dia akan menerima (5%/2) x $1.000 = $25 dua kali setahun dengan total kupon $50 pembayaran.

Namun, hasil efektif adalah ukuran pengembalian obligasi dengan asumsi pembayaran kupon diinvestasikan kembali. Jika pembayaran diinvestasikan kembali, maka hasil efektifnya akan lebih besar dari hasil saat ini atau hasil nominal, karena efek peracikan. Menginvestasikan kembali kupon akan menghasilkan hasil yang lebih tinggi karena bunga diperoleh dari pembayaran bunga. Investor dalam contoh di atas akan menerima sedikit lebih dari $50 per tahun menggunakan evaluasi hasil yang efektif. Rumus untuk menghitung hasil efektif adalah sebagai berikut:

• i = [1 + (r/n)]ⁿ – 1

Di mana:

• i = hasil efektif
• r = tarif nominal
• n = jumlah pembayaran per tahun

Mengikuti contoh awal kami yang disajikan di atas, hasil efektif investor atas 5% obligasi kupon akan:

• i = [1 + (0,05/2)]² – 1
• saya = 1,025² – 1
• i = 0,00506, atau 5,06%

Perhatikan bahwa karena obligasi membayar bunga setengah tahunan, pembayaran akan dilakukan dua kali kepada pemegang obligasi per tahun; maka, jumlah pembayaran per tahun adalah dua.

Dari perhitungan di atas, hasil efektif 5,06% jelas lebih tinggi dari tingkat kupon 5% karena peracikan diperhitungkan.

Untuk memahami ini dengan cara lain, mari kita cermati detail pembayaran kupon. Pada bulan Maret, investor menerima 2,5% x $1.000 = $25. Pada bulan September, karena bunga majemuk, ia akan menerima (2,5% x $1.000) + (2,5% x $25) = 2,5% x $1,025 = $25,625. Ini berarti pembayaran tahunan sebesar $25 pada bulan Maret + $25.625 pada bulan September = $50.625. Oleh karena itu, tingkat bunga riil adalah $50,625/$1.000 = 5,06%.