Definisi Kelebihan Arus Kas

Apa Itu Kelebihan Arus Kas?

Arus kas berlebih adalah istilah yang digunakan dalam perjanjian pinjaman atau obligasi perjanjian dan mengacu pada bagian arus kas perusahaan yang harus dibayar kembali kepada pemberi pinjaman. Kelebihan arus kas biasanya adalah uang tunai yang diterima atau dihasilkan oleh perusahaan dalam bentuk pendapatan atau investasi yang memicu pembayaran kepada pemberi pinjaman sebagaimana diatur dalam mereka. persetujuan kredit.

Karena perusahaan memiliki pinjaman dengan satu atau lebih kreditur, arus kas tertentu tunduk pada berbagai alokasi atau pembatasan penggunaan oleh perusahaan.

Memahami Arus Kas Berlebih

Kondisi arus kas berlebih ditulis ke dalam perjanjian pinjaman atau indentures obligasi sebagai: perjanjian restriktif untuk memberikan perlindungan tambahan untuk resiko kredit untuk pemberi pinjaman atau investor obligasi. Jika terjadi suatu peristiwa yang mengakibatkan kelebihan arus kas sebagaimana ditentukan dalam perjanjian kredit, maka perusahaan harus melakukan pembayaran kepada pemberi pinjaman. Pembayaran dapat dilakukan dalam persentase dari kelebihan arus, yang biasanya tergantung pada peristiwa apa yang menghasilkan kelebihan arus kas.

Pemberi pinjaman dengan demikian memberlakukan pembatasan tentang bagaimana kelebihan kas dapat dibelanjakan dalam upaya mempertahankan kendali atas arus kas perusahaan. Tetapi pemberi pinjaman juga harus berhati-hati agar batasan dan batasan ini tidak terlalu ketat sehingga menghalangi posisi keuangan atau kemampuan perusahaan untuk tumbuh, yang pada akhirnya dapat menyebabkan kerugian yang ditimbulkan sendiri pada pemberi pinjaman.

Pemberi pinjaman mendefinisikan apa yang dianggap sebagai arus kas berlebih biasanya dengan formula yang terdiri dari persentase atau jumlah di atas dan di luar pendapatan bersih atau laba yang diharapkan selama beberapa periode waktu. Namun, formula itu akan bervariasi dari pemberi pinjaman ke pemberi pinjaman, dan terserah peminjam untuk menegosiasikan persyaratan ini dengan pemberi pinjaman.

Peristiwa yang Memicu Pembayaran Wajib

Jika sebuah perusahaan meningkatkan modal tambahan melalui beberapa ukuran pendanaan seperti penerbitan saham, perusahaan akan mungkin diminta untuk membayar pemberi pinjaman jumlah yang dihasilkan dikurangi biaya apa pun yang terjadi untuk menghasilkan modal. Misalnya, jika sebuah perusahaan menerbitkan ekuitas baru di penawaran sekunder, uang yang terkumpul akan memicu pembayaran kepada pemberi pinjaman. Juga, jika hutang yang diterbitkan perusahaan melalui a penawaran obligasi, hasilnya kemungkinan akan memicu pembayaran kepada pemberi pinjaman.

Penjualan aset juga bisa memicu pembayaran. Sebuah perusahaan mungkin memiliki investasi atau memegang saham seperti kepentingan minoritas di perusahaan lain. Jika perusahaan menjual investasi tersebut untuk mendapatkan keuntungan, pemberi pinjaman kemungkinan akan meminta pembayaran untuk dana tersebut. Hasil yang diperoleh dari spin-off, akuisisi, atau pendapatan rejeki nomplok dari memenangkan gugatan juga dapat memicu klausul.

Pengecualian untuk Kelebihan Arus Kas

Penjualan aset tertentu mungkin dikecualikan dari memicu pembayaran seperti penjualan inventaris. Sebuah perusahaan dalam operasi normalnya mungkin perlu membeli dan menjual persediaan untuk menghasilkan pendapatan operasionalnya. Akibatnya, kemungkinan penjualan aset, yang terdiri dari inventaris akan dibebaskan dari kewajiban pembayaran di muka.

Biaya operasional atau belanja modal lainnya (belanja modal) mungkin dikecualikan dari memicu pembayaran seperti uang tunai yang digunakan sebagai setoran untuk mendapatkan bisnis baru atau uang tunai diadakan di bank yang digunakan untuk membantu membayar produk keuangan yang melindungi risiko pasar bagi perusahaan.

Menghitung Kelebihan Arus Kas

Tidak ada formula yang ditetapkan untuk menghitung arus kas berlebih karena setiap perjanjian kredit akan cenderung memiliki persyaratan yang agak berbeda yang akan menghasilkan pembayaran kepada pemberi pinjaman. Perkiraan perhitungan kelebihan arus kas bisa dimulai dengan mengambil keuntungan perusahaan atau batas pemasukan, menambahkan kembali depresiasi dan amortisasi, dan mengurangi pengeluaran modal yang diperlukan untuk mempertahankan operasi bisnis, dan dividen, jika ada.

Dengan kata lain, perjanjian kredit mungkin menguraikan jumlah arus kas berlebih yang memicu pembayaran, tetapi juga bagaimana uang tunai digunakan atau dibelanjakan. Pemberi pinjaman mungkin mengizinkan uang tunai untuk digunakan untuk operasi bisnis, mungkin dividen, dan pengeluaran modal tertentu. Istilah yang mendefinisikan arus kas berlebih dan pembayaran apa pun biasanya dinegosiasikan antara peminjam dan pemberi pinjaman.

Jika arus kas berlebih dihasilkan, pemberi pinjaman mungkin memerlukan pembayaran yang 100%, 75%, atau 50% dari jumlah arus kas berlebih.

Kelebihan Uang Tunai vs. Arus Kas Gratis

Arus kas gratis i (FCF) adalah uang tunai yang dihasilkan perusahaan melalui operasinya, dikurangi biaya pengeluaran untuk aset. Dengan kata lain, arus kas bebas adalah kas yang tersisa setelah perusahaan membayar biaya operasional dan belanja modalnya. FCF menunjukkan seberapa efisien perusahaan dalam menghasilkan uang. Investor menggunakan arus kas bebas untuk mengukur apakah perusahaan mungkin memiliki cukup uang, setelah mendanai operasi dan belanja modal, untuk membayar investor melalui dividen dan pembelian kembali saham.

Jumlah kelebihan arus kas untuk perusahaan berbeda dari angka arus kas bebas perusahaan. Arus kas berlebih didefinisikan dalam perjanjian kredit, yang mungkin menetapkan pengeluaran tertentu untuk dikecualikan dalam perhitungan arus kas berlebih. Pengecualian untuk kelebihan arus kas mungkin pajak yang dibayarkan, uang tunai yang digunakan untuk menghasilkan bisnis baru, tetapi pengeluaran kas ini akan dimasukkan dalam perhitungan arus kas bebas.

Contoh Konseptual Kelebihan Arus Kas

Pada tahun 2010, Dunkin' Brands, Inc. menandatangani perjanjian kredit dengan Barclays Bank PLC dan sejumlah pihak pemberi pinjaman lainnya untuk perjanjian pinjaman berjangka B sebesar US$1,25 miliar dan jalur kredit revolver senilai $100 juta.

Di bawah ini adalah istilah hukum yang digunakan dalam perjanjian kredit yang mendefinisikan arus kas berlebih. Di bawah "Ketentuan yang Ditentukan" dari perjanjian, kelebihan arus kas dijabarkan dalam formula verbal sebagai "jumlah yang sama dengan kelebihan":

• (a) jumlah, tanpa duplikasi, dari:
• Konsolidasi batas pemasukan peminjam untuk periode tersebut
• Jumlah yang sama dengan jumlah semua biaya non-tunai (termasuk depresiasi dan amortisasi)
• Penyesuaian modal kerja konsolidasi untuk periode tersebut

Lebih:

• (b) jumlah, tanpa duplikasi, dari:
• Jumlah semua keuntungan, pendapatan, dan kredit non-tunai yang termasuk dalam pencapaian Pendapatan Bersih Konsolidasi tersebut
• Jumlah pengeluaran modal [dolar], pengeluaran perangkat lunak yang dikapitalisasi, dan akuisisi
• Pembayaran Utang Didanai Terjadwal Konsolidasi
• Jumlah [dolar] Investasi yang dilakukan secara tunai... dibuat selama periode tersebut sepanjang Investasi tersebut dibiayai dengan Arus Kas yang Dihasilkan Secara Internal, ditambah Pengembalian Investasi tersebut
• Pertimbangan agregat yang harus dibayar tunai...berkaitan dengan akuisisi yang diizinkan

Semua istilah dalam huruf kapital dalam kutipan di atas adalah "Ketentuan yang Ditentukan" dalam perjanjian. Kelebihan item "(a)" atas item "(b)" secara hati-hati ditata sebagai definisi arus kas berlebih. Item yang disorot dalam contoh di atas sama sekali tidak lengkap; sebaliknya, mereka menggambarkan rincian halus dari definisi arus kas berlebih.

Contoh Numerik

Katakanlah bahwa Perusahaan A hipotetis memiliki hasil keuangan berikut pada akhir tahun:

• Penghasilan bersih: $ 1.000.000
• Pengeluaran modal untuk operasi: $500,000
• Bunga yang dibayarkan atas hutang dengan uang tunai: $100,000

Asumsikan bahwa Capex dan bunga yang dibayarkan diperbolehkan berdasarkan perjanjian kredit yang berarti perusahaan dapat menggunakan uang tunai untuk pengeluaran tersebut. Namun, uang tunai yang tersisa setelah dikurangi pengeluaran dari pendapatan bersih akan dianggap kelebihan dan memicu pembayaran kepada pemberi pinjaman.

• Arus kas berlebih: $400.000 atau ($1.000.000 - $500.000 - $100.000)
• Persentase kelebihan arus kas untuk pembayaran: 50%
• Pembayaran karena pemberi pinjaman: $200.000 atau ($400.000 * 50%)