Due Diligence Definisi & Penggunaan Saham

Apa itu Uji Tuntas?

Due diligence adalah penyelidikan, audit, atau peninjauan yang dilakukan untuk mengkonfirmasi fakta atau detail dari suatu masalah yang sedang dipertimbangkan. Dalam dunia keuangan, uji tuntas memerlukan pemeriksaan catatan keuangan sebelum melakukan transaksi yang diusulkan dengan pihak lain.

Memahami Uji Tuntas

Uji tuntas menjadi praktik umum (dan istilah umum) di Amerika Serikat dengan berlalunya

Undang-undang Sekuritas tahun 1933. Dengan undang-undang itu, pedagang efek dan pialang bertanggung jawab untuk mengungkapkan sepenuhnya informasi material tentang instrumen yang mereka jual. Gagal mengungkapkan informasi ini kepada calon investor membuat dealer dan pialang bertanggung jawab atas tuntutan pidana.

Para penulis undang-undang mengakui bahwa membutuhkan penuh penyingkapan membuat dealer dan broker rentan terhadap tuntutan yang tidak adil karena gagal mengungkapkan fakta material yang tidak mereka miliki atau tidak dapat mereka ketahui pada saat penjualan. Dengan demikian, tindakan tersebut termasuk pembelaan hukum: selama dealer dan pialang melakukan "uji tuntas" ketika menyelidiki perusahaan yang ekuitas yang mereka jual, dan sepenuhnya mengungkapkan hasilnya, mereka tidak dapat dimintai pertanggungjawaban atas informasi yang tidak ditemukan selama penyelidikan.

Jenis Uji Tuntas

Uji tuntas dilakukan oleh ekuitas analis riset, manajer dana, pialang-dealer, investor individu, dan perusahaan yang sedang mempertimbangkan untuk mengakuisisi perusahaan lain. Uji tuntas oleh investor individu bersifat sukarela. Namun, pialang-dealer diwajibkan secara hukum untuk melakukan uji tuntas atas suatu sekuritas sebelum menjualnya.

Bagaimana Melakukan Uji Tuntas untuk Saham

Di bawah ini adalah 10 langkah bagi investor individu yang melakukan uji tuntas. Sebagian besar terkait dengan saham, tetapi, dalam banyak kasus, mereka dapat diterapkan pada obligasi, real estat, dan banyak investasi lainnya.

Setelah 10 langkah tersebut, kami menawarkan beberapa tips saat mempertimbangkan investasi di perusahaan startup.

Semua informasi yang Anda butuhkan sudah tersedia di perusahaan triwulanan dan laporan Tahunan dan di profil perusahaan pada berita keuangan dan situs pialang diskon.

Langkah 1: Analisis Kapitalisasi Perusahaan

Sebuah perusahaan kapitalisasi pasar, atau nilai total, menunjukkan seberapa fluktuatif harga saham, seberapa luas kepemilikannya, dan potensi ukuran pasar sasaran perusahaan.

Perusahaan berkapitalisasi besar dan berkapitalisasi besar cenderung memiliki aliran pendapatan yang stabil dan basis investor yang besar dan beragam, yang cenderung mengarah pada volatilitas yang lebih rendah. Perusahaan mid-cap dan small-cap biasanya memiliki fluktuasi harga saham yang lebih besar dan pendapatan daripada perusahaan besar.

Langkah 2: Tren Pendapatan, Laba, dan Margin

Laporan laba rugi perusahaan akan mencantumkan pendapatannya atau batas pemasukan atau keuntungan. Itulah intinya. Sangat penting untuk memantau tren dari waktu ke waktu dalam pendapatan perusahaan, biaya operasional, margin keuntungan, dan pengembalian ekuitas.

Margin keuntungan perusahaan dihitung dengan membagi laba bersihnya dengan pendapatannya. Yang terbaik adalah menganalisis margin keuntungan selama beberapa kuartal atau tahun dan membandingkan hasilnya dengan perusahaan dalam industri yang sama untuk mendapatkan beberapa perspektif.

Langkah 3: Pesaing dan Industri

Sekarang setelah Anda merasakan seberapa besar perusahaan itu dan berapa penghasilannya, inilah saatnya untuk mengukur industri tempat ia beroperasi dan persaingannya. Setiap perusahaan sebagian ditentukan oleh persaingannya. Uji tuntas melibatkan membandingkan margin keuntungan perusahaan dengan dua atau tiga pesaingnya. Misalnya, pertanyaan untuk diajukan adalah: Apakah perusahaan adalah pemimpin dalam industrinya atau pasar sasaran spesifiknya? Apakah industri perusahaan berkembang?

Melakukan due diligence pada beberapa perusahaan dalam industri yang sama dapat memberikan investor yang signifikan wawasan tentang bagaimana kinerja industri dan perusahaan mana yang memiliki keunggulan dalam hal itu industri.

Langkah 4: Kelipatan Penilaian

Banyak rasio dan metrik keuangan digunakan untuk mengevaluasi perusahaan, tetapi tiga yang paling berguna adalah harga-ke-pendapatan (P/E) rasio, harga/pendapatan untuk pertumbuhan (PEG), dan rasio harga terhadap penjualan (P/S). Rasio ini sudah dihitung untuk Anda di situs web seperti Yahoo! Keuangan.

Saat Anda meneliti rasio untuk sebuah perusahaan, bandingkan beberapa pesaingnya. Anda mungkin menemukan diri Anda menjadi lebih tertarik pada pesaing.

• Rasio P/E memberi Anda gambaran umum tentang seberapa besar ekspektasi yang dibangun ke dalam harga saham perusahaan. Sebaiknya periksa rasio ini selama beberapa tahun untuk memastikan bahwa kuartal saat ini bukanlah penyimpangan.
• NS rasio harga terhadap buku (P/B), kelipatan perusahaan, dan rasio harga-penjualan (atau pendapatan) mengukur penilaian perusahaan dalam kaitannya dengan utang, pendapatan tahunan, dan neraca. Perbandingan rekan penting di sini karena rentang yang sehat berbeda dari satu industri ke industri lainnya.
• Rasio PEG menunjukkan ekspektasi di antara investor untuk pertumbuhan pendapatan masa depan perusahaan dan bagaimana perbandingannya dengan kelipatan pendapatan saat ini. Saham dengan rasio PEG mendekati satu dianggap cukup dihargai dalam kondisi pasar normal.

Langkah 5: Manajemen dan Kepemilikan Saham

Apakah perusahaan masih dijalankan oleh para pendirinya, atau dewan direksinya berganti banyak wajah baru? Perusahaan yang lebih muda cenderung dipimpin oleh pendiri. Teliti bios manajemen untuk mengetahui tingkat keahlian dan pengalaman mereka. Informasi bio dapat ditemukan di situs web perusahaan.

Apakah pendiri dan eksekutif memegang proporsi saham yang tinggi dan apakah mereka telah menjual saham baru-baru ini merupakan faktor penting dalam uji tuntas. Kepemilikan yang tinggi oleh manajer puncak adalah nilai tambah, dan kepemilikan yang rendah adalah tanda bahaya. Pemegang saham cenderung dilayani dengan baik ketika mereka yang menjalankan perusahaan memiliki kepentingan dalam kinerja saham.

Langkah 6: Neraca

konsolidasi perusahaan neraca keuangan akan menunjukkan aset dan kewajibannya serta berapa banyak uang tunai yang tersedia.

Periksa tingkat perusahaan utang dan bagaimana membandingkannya dengan orang lain di industri. Utang belum tentu merupakan hal yang buruk, tergantung model bisnis dan industri perusahaan. Tapi pastikan utang tersebut dinilai tinggi oleh lembaga pemeringkat.

Beberapa perusahaan dan seluruh industri, seperti minyak dan gas, sangat modal intensif sementara yang lain membutuhkan sedikit aset tetap dan investasi modal. Tentukan rasio utang terhadap ekuitas untuk melihat seberapa besar ekuitas positif yang dimiliki perusahaan. Biasanya, semakin banyak uang tunai yang dihasilkan perusahaan, semakin baik kemungkinan investasi karena perusahaan dapat memenuhi utangnya dan tetap tumbuh.

Jika angka total aset, total kewajiban, dan ekuitas pemegang saham berubah secara substansial dari satu tahun ke tahun berikutnya, coba cari tahu alasannya. Membaca catatan kaki yang menyertai laporan keuangan dan diskusi manajemen dalam laporan triwulanan atau tahunan dapat menjelaskan apa yang sebenarnya terjadi di sebuah perusahaan. Perusahaan dapat mempersiapkan peluncuran produk baru, mengumpulkan pendapatan yang disimpan, atau dalam keadaan keuangan yang menurun.

Langkah 7: Riwayat Harga Saham

Investor harus meneliti pergerakan harga saham jangka pendek dan jangka panjang dan apakah saham tersebut bergejolak atau stabil. Bandingkan keuntungan yang dihasilkan secara historis dan tentukan bagaimana korelasinya dengan pergerakan harga.

Ingatlah bahwa kinerja masa lalu tidak menjamin pergerakan harga di masa depan. Jika Anda seorang pensiunan yang mencari dividen, misalnya, Anda mungkin tidak menginginkan harga saham yang fluktuatif. Saham yang terus bergejolak cenderung memiliki pemegang saham jangka pendek, yang dapat menambah risiko ekstra bagi investor tertentu.

Langkah 8: Kemungkinan Pengenceran Stok

Investor harus mengetahui berapa banyak saham beredar yang dimiliki perusahaan dan bagaimana jumlah tersebut berkaitan dengan persaingan. Apakah perusahaan berencana menerbitkan lebih banyak saham? Jika demikian, harga saham mungkin akan terpukul.

Langkah 9: Harapan

Investor harus mencari tahu apa konsensus dari analis Wall Street adalah untuk pertumbuhan pendapatan, pendapatan, dan perkiraan laba untuk dua hingga tiga tahun ke depan. Investor juga harus mencari diskusi tentang tren jangka panjang yang mempengaruhi industri dan berita khusus perusahaan tentang kemitraan, usaha bersama, kekayaan intelektual, dan produk atau layanan baru.

Langkah 10: Periksa Risiko Jangka Panjang dan Jangka Pendek

Pastikan untuk memahami risiko industri dan risiko spesifik perusahaan. Apakah ada masalah hukum atau peraturan yang belum terselesaikan? Apakah ada manajemen yang tidak stabil?

Investor harus berperan sebagai advokat iblis setiap saat, membayangkan skenario terburuk dan hasil potensial mereka pada saham. Jika produk baru gagal atau pesaing membawa produk baru dan lebih baik ke depan, bagaimana hal ini akan mempengaruhi perusahaan? Bagaimana lonjakan suku bunga mempengaruhi perusahaan?

Setelah Anda menyelesaikan langkah-langkah yang diuraikan di atas, Anda akan memiliki pemahaman yang lebih baik tentang kinerja perusahaan dan bagaimana ia bersaing dengan persaingan. Anda akan lebih terinformasi untuk membuat keputusan yang tepat.

Dasar-dasar Uji Tuntas untuk Investasi Awal

Ketika mempertimbangkan untuk berinvestasi di a rintisan, beberapa dari 10 langkah di atas sudah sesuai sementara yang lain tidak mungkin karena perusahaan tidak memiliki rekam jejak. Berikut adalah beberapa gerakan khusus startup.

• Sertakan strategi keluar. Lebih dari 90% dari startup gagal. Rencanakan strategi untuk memulihkan uang Anda jika bisnis gagal.
• Pertimbangkan untuk menjalin kemitraan: Mitra membagi modal dan risiko, sehingga mereka kehilangan lebih sedikit jika bisnis gagal.
• Cari tahu strategi panen untuk investasi Anda. Bisnis yang menjanjikan mungkin gagal karena perubahan teknologi, kebijakan pemerintah, atau kondisi pasar. Waspadai tren, teknologi, dan merek baru, dan bersiaplah untuk memanen ketika Anda menemukan bahwa bisnis mungkin tidak berkembang dengan perubahan.
• Pilih startup dengan produk yang menjanjikan. Karena sebagian besar investasi dipanen setelah lima tahun, disarankan untuk berinvestasi pada produk yang memiliki peningkatan pengembalian investasi (ROI) untuk periode tersebut.
• Sebagai pengganti angka-angka sulit pada kinerja masa lalu, lihat rencana pertumbuhan bisnis dan evaluasi apakah itu tampak realistis.

Pertimbangan Khusus

Dalam merger dan akuisisi (M&A), ada penggambaran antara bentuk uji tuntas "keras" dan "lunak".

Dalam aktivitas M&A tradisional, perusahaan pengakuisisi menyebarkan analis risiko yang melakukan uji tuntas dengan mempelajari biaya, manfaat, struktur, aset, dan kewajiban. Itu dikenal dalam bahasa sehari-hari sebagai uji tuntas yang keras.

Namun, kesepakatan M&A semakin menjadi subjek studi budaya perusahaan, manajemen, dan elemen manusia lainnya. Itu dikenal sebagai uji tuntas lunak.

Uji tuntas yang keras, yang didorong oleh matematika dan legalitas, rentan terhadap interpretasi yang bagus oleh tenaga penjualan yang bersemangat. Uji tuntas lunak bertindak sebagai penyeimbang ketika angka-angka dimanipulasi atau terlalu ditekankan.

Ada banyak pendorong kesuksesan bisnis yang tidak dapat ditangkap sepenuhnya oleh angka, seperti hubungan karyawan, budaya perusahaan, dan kepemimpinan. Ketika kesepakatan M&A gagal, seperti yang terjadi lebih dari 50%, seringkali karena elemen manusia diabaikan.

Analisis bisnis kontemporer menyebut elemen ini modal manusia. Dunia korporat mulai memperhatikan signifikansinya pada pertengahan 2000-an. Pada tahun 2007, ulasan Bisnis Harvard mendedikasikan sebagian dari edisi April untuk apa yang disebutnya "uji tuntas modal manusia", memperingatkan bahwa perusahaan mengabaikannya dengan risiko mereka sendiri.

Melakukan Uji Tuntas Keras

Dalam kesepakatan M&A, uji tuntas yang keras adalah medan pertempuran para pengacara, akuntan, dan negosiator. Biasanya, uji tuntas keras berfokus pada pendapatan sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi (EBITDA), umur piutang, dan hutang, arus kas, dan pengeluaran modal.

Di sektor-sektor seperti teknologi atau manufaktur, fokus tambahan ditempatkan pada kekayaan intelektual dan modal fisik.

Contoh lain dari kegiatan uji tuntas yang keras meliputi:

• Meninjau dan mengaudit laporan keuangan
• Meneliti proyeksi untuk kinerja masa depan
• Menganalisis pasar konsumen
• Mencari redudansi operasi yang dapat dihilangkan
• Meninjau potensi atau litigasi yang sedang berlangsung
• Meninjau pertimbangan antimonopoli
• Mengevaluasi subkontraktor dan hubungan pihak ketiga lainnya

Melakukan Uji Tuntas Lembut

Melakukan soft due diligence bukanlah ilmu pasti. Ini harus fokus pada seberapa baik tenaga kerja yang ditargetkan akan cocok dengan budaya perusahaan yang mengakuisisi.

Uji tuntas yang keras dan lunak saling terkait dalam hal program kompensasi dan insentif. Program-program ini tidak hanya didasarkan pada bilangan real, membuatnya mudah untuk dimasukkan ke dalam perencanaan pasca-akuisisi, tetapi juga dapat didiskusikan dengan karyawan dan digunakan untuk mengukur dampak budaya.

Uji tuntas lunak berkaitan dengan motivasi karyawan, dan paket kompensasi secara khusus dibangun untuk meningkatkan motivasi tersebut. Ini bukan obat mujarab atau obat-semua, tetapi uji tuntas yang lembut dapat membantu perusahaan yang mengakuisisi memprediksi apakah program kompensasi dapat diterapkan untuk meningkatkan keberhasilan kesepakatan.

Uji tuntas lunak juga dapat menyangkut pelanggan perusahaan sasaran. Bahkan jika karyawan target menerima pergeseran budaya dan operasional dari pengambilalihan, target pelanggan dan klien mungkin akan membenci perubahan dalam layanan, produk, atau prosedur. Inilah sebabnya mengapa banyak analisis M&A sekarang mencakup ulasan pelanggan, ulasan pemasok, dan data uji pasar.

FAQ Uji Tuntas

Apa Tepatnya Due Diligence?

Due diligence adalah proses atau upaya untuk mengumpulkan dan menganalisis informasi sebelum mengambil keputusan. Ini adalah proses yang sering digunakan oleh investor untuk menilai risiko. Ini melibatkan pemeriksaan angka perusahaan, membandingkan angka dari waktu ke waktu, dan membandingkannya dengan pesaing untuk menilai potensi investasi dalam hal pertumbuhan.

Apa Tujuan Uji Tuntas?

Uji tuntas terutama merupakan cara untuk mengurangi paparan risiko. Proses ini memastikan bahwa salah satu pihak mengetahui semua detail transaksi sebelum mereka menyetujuinya. Misalnya, seorang pialang-dealer akan memberikan hasil laporan uji tuntas kepada investor sehingga investor mendapat informasi lengkap dan tidak dapat meminta pertanggungjawaban broker-dealer atas kerugian apa pun.

Apa Jenis-Jenis Due Diligence?

Tergantung pada tujuannya, uji tuntas mengambil bentuk yang berbeda. Sebuah perusahaan yang sedang mempertimbangkan M&A akan melakukan analisis keuangan pada perusahaan target. Uji tuntas mungkin juga mencakup analisis pertumbuhan di masa depan. Pihak pengakuisisi dapat mengajukan pertanyaan yang membahas struktur akuisisi. Pengakuisisi juga cenderung melihat praktik dan kebijakan saat ini dari perusahaan target dan melakukan analisis nilai pemegang saham. Uji tuntas dapat dikategorikan sebagai uji tuntas "keras", yang berkaitan dengan angka-angka pada keuangan pernyataan, dan uji tuntas "lunak", yang berkaitan dengan orang-orang di dalam perusahaan dan pelanggannya basis.

Apa itu Daftar Periksa Uji Tuntas?

SEBUAH daftar periksa uji tuntas adalah cara terorganisir untuk menganalisis perusahaan. Daftar periksa akan mencakup semua area yang akan dianalisis, seperti kepemilikan dan organisasi, aset dan operasi, rasio keuangan, nilai pemegang saham, proses dan kebijakan, potensi pertumbuhan di masa depan, manajemen, dan sumber daya manusia sumber daya.

Apa Itu Contoh Uji Tuntas?

Contoh uji tuntas dapat ditemukan di banyak bidang kehidupan kita sehari-hari. Misalnya, melakukan inspeksi properti sebelum menyelesaikan pembelian untuk menilai risiko investasi, perusahaan yang mengakuisisi yang memeriksa perusahaan target sebelum menyelesaikan merger atau akuisisi, dan pemberi kerja melakukan pemeriksaan latar belakang pada potensi rekrut.

Garis bawah

Due diligence adalah proses atau upaya untuk mengumpulkan dan menganalisis informasi sebelum membuat keputusan atau melakukan transaksi sehingga suatu pihak tidak bertanggung jawab secara hukum atas kerugian atau kerusakan apa pun. Istilah tersebut berlaku untuk banyak situasi tetapi terutama untuk transaksi bisnis. Due diligence dilakukan oleh investor yang ingin meminimalkan risiko, broker-dealer yang ingin memastikan bahwa salah satu pihak dalam transaksi adalah diinformasikan sepenuhnya tentang detailnya sehingga broker-dealer tidak bertanggung jawab, dan perusahaan yang sedang mempertimbangkan untuk mengakuisisi yang lain perusahaan. Pada dasarnya, melakukan uji tuntas berarti Anda telah mengumpulkan fakta-fakta yang diperlukan untuk membuat keputusan yang bijaksana dan terinformasi.