Definisi dan Contoh Rasio Price-to-Earning (P/E)

Berapa Rasio Price-to-Earning (P/E)?

Rasio harga terhadap pendapatan (rasio P/E) adalah rasio untuk menilai perusahaan yang mengukur harga sahamnya saat ini relatif terhadap pendapatan per sahamnya (EPS). Rasio harga terhadap pendapatan terkadang juga dikenal sebagai kelipatan harga atau kelipatan pendapatan.

Rasio P/E digunakan oleh investor dan analis untuk menentukan nilai relatif saham perusahaan dalam perbandingan apel-ke-apel. Ini juga dapat digunakan untuk membandingkan perusahaan dengan catatan sejarahnya sendiri atau untuk membandingkan pasar agregat satu sama lain atau dari waktu ke waktu.

P/E dapat diperkirakan berdasarkan trailing (tampak ke belakang) atau forward (diproyeksikan).

Rumus dan Perhitungan Rasio P/E

Rumus dan perhitungan yang digunakan untuk proses ini mengikuti.

$\text{Rasio P/E.}=\frac{\text{Nilai pasar per saham.}}{\text{Laba per saham.}}$Rasio P/E=Laba per sahamNilai pasar per saham​

Ke tentukan nilai P/E, seseorang hanya harus membagi harga saham saat ini dengan laba per saham (EPS).

Harga saham saat ini (P) dapat ditemukan hanya dengan memasukkan simbol ticker saham ke situs keuangan manapun, dan meskipun nilai konkret ini mencerminkan apa yang harus dibayar investor saat ini untuk sebuah saham, EPSnya sedikit lebih samar angka.

EPS hadir dalam dua varietas utama. "TTM" adalah akronim Wall Street untuk "tertinggal 12 bulan.” Angka ini menandakan kinerja perusahaan selama 12 bulan terakhir. Jenis EPS kedua ditemukan dalam rilis pendapatan perusahaan, yang sering memberikan EPS panduan. Ini adalah tebakan terbaik perusahaan tentang apa yang diharapkan untuk diperoleh di masa depan. Versi EPS yang berbeda membentuk dasar trailing dan forward P/E, masing-masing.

Memahami Rasio P/E

Price-to-earning ratio (P/E) adalah salah satu alat yang paling banyak digunakan investor dan analis untuk menentukan penilaian relatif saham. Rasio P/E membantu seseorang menentukan apakah suatu saham dinilai terlalu tinggi atau terlalu rendah. P/E perusahaan juga dapat dibandingkan dengan saham lain di industri yang sama atau terhadap pasar yang lebih luas, seperti Indeks S&P 500.

Terkadang, analis tertarik pada tren penilaian jangka panjang dan mempertimbangkan ukuran P/E 10 atau P/E 30, yang rata-rata pendapatannya masing-masing selama 10 atau 30 tahun terakhir. Langkah-langkah ini sering digunakan ketika mencoba mengukur nilai keseluruhan indeks saham, seperti S&P 500 karena ukuran jangka panjang ini dapat mengkompensasi perubahan harga saham. siklus bisnis.

Rasio P/E dari S&P 500 telah berfluktuasi dari yang terendah sekitar 5x (pada tahun 1917) menjadi lebih dari 120x (pada tahun 2009 tepat sebelum krisis keuangan). Rata-rata P/E jangka panjang untuk S&P 500 adalah sekitar 16x, yang berarti bahwa saham-saham yang membentuk indeks secara kolektif memerintahkan premi enam belas kali lebih besar daripada pendapatan rata-rata tertimbangnya.

Teruskan Harga-Ke-Penghasilan

Kedua jenis metrik EPS ini dimasukkan ke dalam jenis rasio P/E yang paling umum: the maju P/E dan tertinggal P/E. Variasi ketiga dan kurang umum menggunakan jumlah dari dua kuartal terakhir yang sebenarnya dan perkiraan dua kuartal berikutnya.

Maju (atau terkemuka) P/E menggunakan panduan penghasilan masa depan daripada mengikuti angka. Kadang-kadang disebut "perkiraan harga terhadap pendapatan", indikator berwawasan ke depan ini berguna untuk membandingkan pendapatan saat ini dengan penghasilan masa depan dan membantu memberikan gambaran yang lebih jelas tentang seperti apa penghasilan nantinya – tanpa perubahan dan akuntansi lainnya penyesuaian.

Namun, ada masalah yang melekat dengan metrik P/E ke depan – yaitu, perusahaan dapat meremehkan pendapatan untuk mengalahkan estimasi P/E ketika pendapatan kuartal berikutnya diumumkan. Perusahaan lain mungkin melebih-lebihkan perkiraan dan kemudian menyesuaikannya dengan yang berikutnya pengumuman penghasilan. Selanjutnya, analis eksternal juga dapat memberikan perkiraan, yang mungkin menyimpang dari perkiraan perusahaan, menciptakan kebingungan.

Trailing Price-To-Earning

Trailing P/E bergantung pada kinerja masa lalu dengan membagi harga saham saat ini dengan total pendapatan EPS selama 12 bulan terakhir. Ini adalah metrik P/E paling populer karena paling objektif – dengan asumsi perusahaan melaporkan pendapatan secara akurat. Beberapa investor lebih suka melihat trailing P/E karena mereka tidak mempercayai orang lain perkiraan penghasilan. Tapi trailing P/E juga memiliki kekurangan – yaitu, kinerja masa lalu perusahaan tidak menandakan perilaku masa depan.

Dengan demikian, investor harus melakukan uang berdasarkan masa depan kekuatan penghasilan, bukan masa lalu. Fakta bahwa angka EPS tetap konstan, sementara harga saham berfluktuasi, juga menjadi masalah. Jika peristiwa perusahaan besar mendorong harga saham secara signifikan lebih tinggi atau lebih rendah, trailing P/E akan kurang mencerminkan perubahan tersebut.

Rasio P/E trailing akan berubah seiring harga saham perusahaan bergerak, karena pendapatan hanya dirilis setiap kuartal sementara saham diperdagangkan hari demi hari. Akibatnya, beberapa investor lebih memilih forward P/E. Jika rasio P/E ke depan lebih rendah dari rasio trailing P/E, itu berarti analis memperkirakan pendapatan akan meningkat; jika P/E ke depan lebih tinggi dari rasio P/E saat ini, analis memperkirakan penurunan pendapatan.

Penilaian Dari P/E

Price-to-earning ratio atau P/E adalah salah satu alat analisis saham yang paling banyak digunakan oleh investor dan analis untuk menentukan penilaian saham. Selain menunjukkan apakah harga saham perusahaan dinilai terlalu tinggi atau rendah, P/E dapat mengungkapkan bagaimana penilaian saham dibandingkan dengan kelompok industrinya atau tolok ukur seperti Indeks S&P 500.

Intinya, rasio harga terhadap pendapatan menunjukkan jumlah dolar yang dapat diharapkan investor untuk diinvestasikan di perusahaan untuk menerima satu dolar dari pendapatan perusahaan itu. Inilah sebabnya mengapa P/E kadang-kadang disebut sebagai kelipatan harga karena menunjukkan seberapa banyak investor bersedia membayar per dolar pendapatan. Jika sebuah perusahaan saat ini melakukan perdagangan dengan P/E kelipatan 20x, interpretasinya adalah bahwa investor bersedia membayar $20 untuk $1 dari pendapatan saat ini.

Rasio P/E membantu investor menentukan nilai pasar suatu saham dibandingkan dengan pendapatan perusahaan. Singkatnya, rasio P/E menunjukkan apa yang pasar bersedia bayar hari ini untuk sebuah saham berdasarkan pendapatannya di masa lalu atau masa depan. P/E yang tinggi dapat berarti bahwa harga saham relatif tinggi terhadap pendapatan dan mungkin dinilai terlalu tinggi. Sebaliknya, P/E yang rendah mungkin mengindikasikan bahwa harga saham saat ini relatif rendah terhadap pendapatan.

Contoh Rasio P/E

Sebagai contoh historis, mari kita hitung rasio P/E untuk Walmart Stores Inc. (WMT) per 14 November 2017, ketika harga saham perusahaan ditutup pada $91,09. Laba perusahaan untuk tahun fiskal yang berakhir pada 31 Januari 2017 adalah US$13,64 miliar, dan jumlah saham yang beredar adalah 3,1 miliar. EPSnya dapat dihitung sebagai $13,64 miliar / 3,1 miliar = $4,40.

Oleh karena itu, rasio P/E Walmart adalah $91,09 / $4,40 = 20,70x.

Membandingkan Perusahaan yang Menggunakan P/E

Sebagai contoh tambahan, kita dapat melihat dua perusahaan keuangan untuk membandingkan rasio P/E mereka satu sama lain untuk melihat mana yang relatif over atau undervalued.

Perusahaan Bank Amerika (BACA) menutup tahun 2017 dengan statistik sebagai berikut:

• Harga saham = $29.52
• EPS encer = $1.56
• PE = 18,92x ($29,52 $1,561)

Dengan kata lain, Bank of America diperdagangkan pada sekitar 19x trailing earning. Namun, kelipatan 18,92 P/E dengan sendirinya tidak membantu kecuali Anda memiliki sesuatu untuk membandingkannya, seperti kelompok industri saham, indeks benchmark, atau rentang P/E historis Bank of America.

P/E Bank of America di 19x sedikit lebih tinggi dari S&P 500, yang dari waktu ke waktu diperdagangkan sekitar 15x di belakang pendapatan.

Untuk membandingkan P/E Bank of America dengan peer, kami menghitung P/E untuk JPMorgan Chase & Co. (JPM) per akhir 2017:

• Harga saham = $106.94
• EPS encer = $6.31
• PE = 16,94x

Ketika Anda membandingkan P/E Bank of America hampir 19x dengan P/E JPMorgan sekitar 17x, Bank of America saham tidak tampak dinilai terlalu tinggi jika dibandingkan dengan rata-rata P/E 15 untuk S&P 500. Rasio P/E Bank of America yang lebih tinggi mungkin berarti investor mengharapkan pertumbuhan pendapatan yang lebih tinggi di masa depan dibandingkan dengan JPMorgan dan pasar secara keseluruhan.

Namun, tidak ada rasio tunggal yang dapat memberi tahu Anda semua yang perlu Anda ketahui tentang suatu saham. Sebelum berinvestasi, adalah bijaksana untuk menggunakan berbagai rasio keuangan untuk menentukan apakah suatu saham dinilai secara wajar dan apakah kesehatan keuangan perusahaan membenarkan penilaian sahamnya.

Harapan Investor

Secara umum, P/E yang tinggi menunjukkan bahwa investor mengharapkan pertumbuhan pendapatan yang lebih tinggi di masa depan dibandingkan dengan perusahaan dengan P/E yang lebih rendah. P/E yang rendah dapat mengindikasikan bahwa suatu perusahaan saat ini mungkin undervalued atau bahwa kinerja perusahaan tersebut sangat baik dibandingkan dengan tren masa lalunya. Ketika sebuah perusahaan tidak memiliki pendapatan atau membukukan kerugian, dalam kedua kasus P/E akan dinyatakan sebagai “T/A.” Meskipun dimungkinkan untuk menghitung P/E negatif, ini bukan konvensi umum.

Rasio harga terhadap pendapatan juga dapat dilihat sebagai sarana standarisasi nilai satu dolar pendapatan di seluruh pasar saham. Secara teori, dengan mengambil median rasio P/E selama beberapa tahun, seseorang dapat merumuskan sesuatu dari rasio P/E standar, yang kemudian dapat dilihat sebagai tolok ukur dan digunakan untuk menunjukkan apakah suatu saham bernilai atau tidak pembelian.

P/E vs. Hasil Laba

Kebalikan dari rasio P/E adalah hasil pendapatan (yang dapat dianggap seperti rasio E/P). Hasil pendapatan dengan demikian didefinisikan sebagai EPS dibagi dengan harga saham, dinyatakan sebagai persentase.

Jika Saham A diperdagangkan pada $10, dan EPSnya selama setahun terakhir adalah 50 sen (TTM), ia memiliki P/E 20 (yaitu, $10 / 50 sen) dan hasil pendapatan 5% (50 sen / $10 ). Jika Saham B diperdagangkan pada $20 dan EPSnya (TTM) adalah $2, ia memiliki P/E 10 (yaitu $20 / $2) dan hasil pendapatan 10% = ($2 / $20).

Hasil pendapatan sebagai metrik penilaian investasi tidak banyak digunakan sebagai rasio P/E yang berbanding terbalik dalam penilaian saham. Hasil pendapatan dapat berguna ketika memperhatikan tingkat pengembalian investasi. Namun, bagi investor ekuitas, memperoleh pendapatan investasi berkala mungkin sekunder untuk meningkatkan nilai investasi mereka dari waktu ke waktu. Inilah sebabnya mengapa investor dapat merujuk pada metrik investasi berbasis nilai seperti rasio P/E lebih sering daripada hasil pendapatan saat melakukan investasi saham.

Hasil pendapatan juga berguna dalam menghasilkan metrik ketika perusahaan memiliki pendapatan nol atau negatif. Karena kasus seperti itu umum di antara perusahaan teknologi tinggi, pertumbuhan tinggi, atau perusahaan baru, EPS akan negatif menghasilkan rasio P/E yang tidak ditentukan (dilambangkan sebagai N/A). Namun, jika suatu perusahaan memiliki laba negatif, maka akan menghasilkan hasil laba negatif, yang dapat diinterpretasikan dan digunakan untuk perbandingan.

P/E vs. Rasio PEG

Rasio P/E, bahkan yang dihitung menggunakan forward perkiraan penghasilan, jangan selalu memberi tahu Anda apakah P/E sesuai dengan perkiraan tingkat pertumbuhan perusahaan atau tidak. Jadi, untuk mengatasi keterbatasan ini, investor beralih ke rasio lain yang disebut rasio PEG.

Variasi pada rasio P/E maju adalah rasio harga terhadap pendapatan terhadap pertumbuhan, atau PEG. Rasio PEG mengukur hubungan antara rasio harga/pendapatan dan pertumbuhan pendapatan untuk memberikan investor cerita yang lebih lengkap daripada P/E itu sendiri. Dengan kata lain, rasio PEG memungkinkan investor untuk menghitung apakah harga suatu saham dinilai terlalu tinggi atau undervalued dengan menganalisis pendapatan hari ini dan tingkat pertumbuhan yang diharapkan untuk perusahaan di masa depan. Rasio PEG dihitung sebagai rasio trailing price-to-earning (P/E) perusahaan dibagi dengan tingkat pertumbuhan pendapatannya untuk jangka waktu tertentu.

Rasio PEG digunakan untuk menentukan nilai saham berdasarkan pendapatan tambahan sambil juga mengambil memperhitungkan pertumbuhan laba perusahaan di masa depan, dan dianggap memberikan gambaran yang lebih lengkap daripada rasio P/E. Misalnya, rasio P/E yang rendah mungkin menunjukkan bahwa suatu saham dinilai terlalu rendah dan oleh karena itu harus dibeli – tetapi memperhitungkan tingkat pertumbuhan perusahaan untuk mendapatkan rasio PEG-nya dapat menceritakan kisah yang berbeda. Rasio PEG dapat disebut "mengikuti" jika menggunakan tingkat pertumbuhan historis atau "maju" jika menggunakan tingkat pertumbuhan yang diproyeksikan.

Meskipun tingkat pertumbuhan pendapatan dapat bervariasi di antara berbagai sektor, saham dengan PEG kurang dari 1 biasanya dianggap undervalued karena harganya dianggap rendah dibandingkan dengan pendapatan yang diharapkan perusahaan pertumbuhan. PEG lebih besar dari 1 dapat dianggap overvalued karena mungkin menunjukkan harga saham terlalu tinggi dibandingkan dengan pertumbuhan pendapatan yang diharapkan perusahaan.

mutlak vs. P/E relatif

Analis juga dapat membuat perbedaan antara P/E absolut dan relatif P/E rasio dalam analisis mereka.

P/E mutlak

Pembilang rasio ini biasanya adalah harga saham saat ini, dan penyebutnya mungkin trailing EPS (TTM), estimasi EPS untuk 12 bulan ke depan (forward P/E), atau campuran dari trailing EPS dari dua kuartal terakhir dan forward P/E untuk dua berikutnya perempat.

Saat membedakan P/E absolut dari P/E relatif, penting untuk diingat bahwa P/E absolut mewakili P/E periode waktu saat ini. Misalnya, jika harga saham hari ini adalah $100, dan pendapatan TTM adalah $2 per saham, P/E adalah 50 = ($100/$2).

P/E relatif

NS relatif P/E membandingkan P/E absolut saat ini dengan tolok ukur atau rentang P/E sebelumnya selama periode waktu yang relevan, seperti 10 tahun terakhir. P/E relatif menunjukkan berapa porsi atau persentase dari P/E sebelumnya yang telah dicapai oleh P/E saat ini. P/E relatif biasanya membandingkan nilai P/E saat ini dengan nilai kisaran tertinggi, tetapi investor mungkin juga bandingkan P/E saat ini dengan sisi bawah kisaran, ukur seberapa dekat P/E saat ini dengan titik terendah historis.

P/E relatif akan memiliki nilai di bawah 100% jika P/E saat ini lebih rendah dari nilai masa lalu (apakah masa lalu tinggi atau rendah). Jika ukuran P/E relatif adalah 100% atau lebih, ini memberi tahu investor bahwa P/E saat ini telah mencapai atau melampaui nilai masa lalu.

Batasan Penggunaan Rasio P/E

Seperti fundamental lainnya yang dirancang untuk memberi tahu investor tentang apakah suatu saham layak dibeli atau tidak, rasio harga terhadap pendapatan hadir dengan beberapa hal penting. batasan yang penting untuk diperhitungkan, karena investor mungkin sering dituntun untuk percaya bahwa ada satu metrik tunggal yang akan memberikan wawasan lengkap tentang keputusan investasi, yang hampir tidak pernah kasus.

Perusahaan yang tidak menguntungkan, dan akibatnya tidak memiliki pendapatan—atau laba per saham negatif, menimbulkan tantangan dalam menghitung P/E mereka. Pendapat berbeda tentang bagaimana menghadapi ini. Beberapa mengatakan ada P/E negatif, yang lain menetapkan P/E 0, sementara kebanyakan hanya mengatakan P/E tidak ada (tidak tersedia—T/A) atau tidak dapat ditafsirkan sampai perusahaan menjadi menguntungkan untuk tujuan perbandingan.

Salah satu batasan utama dalam menggunakan rasio P/E muncul ketika membandingkan rasio P/E dari perusahaan yang berbeda. Penilaian dan tingkat pertumbuhan perusahaan sering kali sangat bervariasi antar sektor karena keduanya cara yang berbeda perusahaan mendapatkan uang dan dengan garis waktu yang berbeda di mana perusahaan mendapatkan itu uang.

Dengan demikian, orang hanya boleh menggunakan P/E sebagai alat perbandingan ketika mempertimbangkan perusahaan di sektor yang sama, karena perbandingan semacam ini adalah satu-satunya jenis yang akan menghasilkan wawasan yang produktif. Membandingkan rasio P/E dari perusahaan telekomunikasi dan perusahaan energi, misalnya, dapat membuat orang percaya bahwa itu jelas merupakan investasi yang unggul, tetapi ini bukan asumsi yang dapat diandalkan.

Pertimbangan P/E Lainnya

Rasio P/E perusahaan individu jauh lebih berarti jika digabungkan dengan rasio P/E perusahaan lain dalam sektor yang sama. Misalnya, sebuah perusahaan energi mungkin memiliki rasio P/E yang tinggi, tetapi hal ini mungkin mencerminkan tren di dalam sektor tersebut daripada hanya di dalam perusahaan individual. Rasio P/E yang tinggi dari masing-masing perusahaan, misalnya, tidak akan terlalu mengkhawatirkan jika seluruh sektor memiliki rasio P/E yang tinggi.

Selain itu, karena hutang perusahaan dapat mempengaruhi harga saham dan pendapatan perusahaan, manfaat dapat mengubah rasio P/E juga. Misalnya, ada dua perusahaan serupa yang berbeda terutama dalam jumlah utang yang mereka ambil. Orang yang memiliki lebih banyak utang kemungkinan akan memiliki nilai P/E yang lebih rendah daripada yang memiliki lebih sedikit utang. Namun, jika bisnisnya bagus, orang yang memiliki lebih banyak utang akan melihat pendapatan yang lebih tinggi karena risiko yang diambilnya.

Keterbatasan penting lainnya dari rasio harga terhadap pendapatan adalah salah satu yang terletak di dalam rumus untuk menghitung P/E itu sendiri. Penyajian rasio P/E yang akurat dan tidak bias bergantung pada input akurat dari nilai pasar saham dan estimasi pendapatan per saham yang akurat. Pasar menentukan harga saham melalui lelang berkelanjutan. Harga cetak tersedia dari berbagai sumber terpercaya. Namun, sumber informasi laba pada akhirnya adalah perusahaan itu sendiri. Sumber data tunggal ini lebih mudah dimanipulasi, sehingga para analis dan investor menaruh kepercayaan pada pejabat perusahaan untuk memberikan informasi yang akurat. Jika kepercayaan itu dianggap rusak, saham akan dianggap lebih berisiko dan karenanya kurang berharga.

Untuk mengurangi risiko informasi yang tidak akurat, rasio P/E hanyalah salah satu ukuran yang diteliti oleh para analis. Jika perusahaan sengaja memanipulasi angka agar terlihat lebih baik, dan dengan demikian menipu investor, mereka akan harus bekerja keras untuk memastikan bahwa semua metrik dimanipulasi secara koheren, yang sulit untuk melakukan. Itulah mengapa rasio P/E terus menjadi salah satu titik acuan data yang terpusat untuk menganalisis sebuah perusahaan, tetapi bukan satu-satunya.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Berapa harga yang baik untuk rasio pendapatan?

Pertanyaan tentang apa itu rasio harga terhadap pendapatan yang baik atau buruk tentu akan tergantung pada industri tempat perusahaan beroperasi. Beberapa industri akan memiliki harga rata-rata yang lebih tinggi untuk rasio pendapatan, sementara yang lain akan memiliki rasio yang lebih rendah. Misalnya, pada Januari 2020, perusahaan batubara AS yang diperdagangkan secara publik memiliki rasio P/E rata-rata hanya sekitar 7, dibandingkan dengan lebih dari 60 untuk perusahaan perangkat lunak. Jika Anda ingin mendapatkan gambaran umum apakah rasio P/E tertentu tinggi atau rendah, Anda dapat membandingkannya dengan P/E rata-rata pesaing dalam industrinya.

Apakah lebih baik memiliki rasio P/E yang lebih tinggi atau lebih rendah?

Banyak investor akan mengatakan bahwa lebih baik membeli saham di perusahaan dengan P/E yang lebih rendah, karena ini berarti Anda membayar lebih sedikit untuk setiap dolar pendapatan yang Anda terima. Dalam hal ini, P/E yang lebih rendah seperti label harga yang lebih rendah, sehingga menarik bagi investor yang mencari penawaran. Namun, dalam praktiknya, penting untuk memahami alasan di balik P/E perusahaan. Misalnya, jika sebuah perusahaan memiliki P/E yang rendah karena model bisnisnya secara fundamental menurun, maka tawar-menawar yang terlihat mungkin hanya ilusi.

Apa yang dimaksud dengan rasio P/E dari 15?

Sederhananya, rasio P/E 15 akan berarti bahwa nilai pasar perusahaan saat ini sama dengan 15 kali pendapatan tahunannya. Secara harfiah, jika Anda secara hipotetis membeli 100% saham perusahaan, akan memakan waktu 15 tahun bagi Anda untuk mendapatkan kembali investasi awal Anda melalui keuntungan berkelanjutan perusahaan.