Definisi Penghasilan Masa Depan yang Didiskontokan

Apa itu Penghasilan Masa Depan yang Didiskontokan?

Penghasilan masa depan yang didiskontokan adalah penilaian metode yang digunakan untuk memperkirakan nilai perusahaan berdasarkan perkiraan pendapatan. Masa depan yang didiskon pendapatan metode ini menggunakan prakiraan ini untuk pendapatan perusahaan dan perkiraan perusahaan nilai terminal di masa mendatang, dan mendiskontokannya kembali ke masa kini dengan menggunakan tingkat diskonto yang sesuai. Jumlah pendapatan masa depan yang didiskon dan nilai terminal yang didiskon sama dengan nilai taksiran perusahaan.

Memahami Penghasilan Masa Depan yang Didiskontokan

Seperti halnya perkiraan apa pun berdasarkan perkiraan, perkiraan nilai perusahaan menggunakan masa depan yang didiskontokan metode pendapatan hanya sebaik input – pendapatan masa depan, nilai terminal, dan diskon kecepatan. Meskipun ini mungkin didasarkan pada penelitian dan analisis yang ketat, masalahnya adalah bahwa bahkan perubahan kecil pada input dapat menimbulkan nilai perkiraan yang sangat berbeda.

Tingkat diskonto yang digunakan dalam metode ini adalah salah satu input yang paling kritis. Itu bisa didasarkan pada perusahaan biaya modal rata-rata tertimbang atau dapat diperkirakan berdasarkan premi risiko ditambahkan ke bebas risiko suku bunga. Semakin besar risiko yang dirasakan perusahaan, semakin tinggi tingkat diskonto yang harus digunakan.

Nilai terminal suatu perusahaan juga perlu diperkirakan dengan menggunakan salah satu dari beberapa metode. Ada tiga metode utama untuk memperkirakan nilai terminal:

1. Yang pertama dikenal sebagai lmodel nilai ikuidasi. Metode ini memerlukan penghitungan daya penghasilan aset dengan tingkat diskonto yang sesuai, kemudian menyesuaikan dengan estimasi nilai utang yang belum dibayar.
2. NS pendekatan kelipatan menggunakan perkiraan pendapatan penjualan perusahaan selama tahun terakhir dari model arus kas yang didiskon, kemudian menggunakan kelipatan dari angka itu untuk sampai pada nilai terminal. Misalnya, sebuah perusahaan dengan proyeksi penjualan $200 juta dan kelipatan 3 akan memiliki nilai $600 juta pada tahun terminal. Tidak ada diskon dalam versi ini.
3. Metode terakhir adalah model pertumbuhan stabil. Berbeda dengan model nilai likuidasi, pertumbuhan yang stabil tidak mengasumsikan bahwa perusahaan akan dilikuidasi setelah tahun terminal. Sebaliknya, ia mengasumsikan bahwa arus kas adalah diinvestasikan kembali dan bahwa perusahaan dapat tumbuh pada tingkat yang konstan selama-lamanya.

Penghasilan Masa Depan yang Didiskontokan vs. Diskon Arus Kas

Model penghasilan terdiskonto mirip dengan arus kas diskon (DCF), yang tidak menyertakan nilai terminal untuk perusahaan (lihat rumus di bawah). Selain itu model DCF menggunakan arus kas daripada pendapatan, yang dapat berbeda. Akhirnya, perkiraan pendapatan lebih sulit untuk dipastikan, terutama jauh di masa depan, daripada arus kas yang bisa lebih stabil atau bahkan diketahui sebelumnya.

Contoh Penghasilan Masa Depan yang Didiskontokan

Misalnya, pertimbangkan sebuah perusahaan yang mengharapkan untuk menghasilkan aliran pendapatan berikut selama lima tahun ke depan. Nilai terminal di Tahun 5 didasarkan pada kelipatan 10 kali pendapatan tahun itu.

Tahun 1	$50,000
Tahun 2	$60,000
Tahun 3	$65,000
Tahun 4	$70,000
Tahun 5	$750.000 (nilai terminal)

• Menggunakan sebuah Nilai diskon sebesar 10%, nilai saat ini dari perusahaan adalah $657.378,72.

Bagaimana jika tingkat diskonto diubah menjadi 12%? Dalam hal ini, nilai sekarang perusahaan adalah $608.796.61.

Bagaimana jika nilai terminal didasarkan pada 11 kali pendapatan Tahun 5? Dalam hal itu, di diskon tingkat 10% dan nilai terminal $825,000, nilai sekarang perusahaan akan menjadi $703.947,82.

Dengan demikian, perubahan kecil dalam input yang mendasarinya dapat menyebabkan perbedaan yang signifikan dalam estimasi nilai perusahaan.

Keterbatasan utama dalam mendiskontokan pendapatan masa depan adalah bahwa hal itu memerlukan banyak asumsi. Pertama, seorang investor atau analis harus memperkirakan dengan benar aliran pendapatan masa depan dari suatu investasi. Masa depan, tentu saja, akan didasarkan pada berbagai faktor yang dapat dengan mudah berubah, seperti pasar tuntutan, status ekonomi, hambatan tak terduga, dan banyak lagi. Memperkirakan pendapatan masa depan yang terlalu tinggi dapat mengakibatkan pemilihan investasi yang mungkin tidak membuahkan hasil di masa depan, sehingga merugikan keuntungan. Memperkirakannya terlalu rendah, membuat investasi tampak mahal, dapat mengakibatkan hilangnya peluang. Memilih tingkat diskonto untuk model juga merupakan asumsi kunci dan harus diestimasi dengan benar agar model tersebut bermanfaat.