Definisi Bull Call Spread: Penjelasan Pro & Kontra

Apa itu Bull Call Spread?

Bull call spread adalah strategi perdagangan opsi yang dirancang untuk mendapatkan keuntungan dari kenaikan harga saham yang terbatas. Strategi ini menggunakan dua opsi panggilan untuk membuat rentang yang terdiri dari yang lebih rendah harga kesepakatan dan harga strike yang lebih tinggi. Spread panggilan bullish membantu membatasi kerugian kepemilikan saham, tetapi juga membatasi keuntungan.

Memahami Penyebaran Panggilan Banteng

Penyebaran panggilan bull terdiri dari langkah-langkah berikut yang melibatkan dua opsi panggilan.

1. Pilih aset yang Anda yakini akan mengalami sedikit apresiasi selama periode waktu tertentu (hari, minggu, atau bulan).
2. Beli opsi panggilan dengan harga strike di atas pasar saat ini dengan tanggal kedaluwarsa tertentu dan bayar premi.
3. Secara bersamaan, jual opsi panggilan pada harga kesepakatan yang lebih tinggi yang memiliki tanggal kedaluwarsa yang sama dengan opsi panggilan pertama dan kumpulkan premi.

Premi yang diterima dengan menjual opsi panggilan sebagian mengimbangi premi yang dibayarkan investor untuk membeli panggilan tersebut. Dalam praktiknya, utang investor adalah selisih bersih antara dua opsi panggilan, yang merupakan biaya strategi.

Spread panggilan bull mengurangi biaya opsi panggilan, tetapi ia datang dengan trade-off. Keuntungan dalam harga saham juga dibatasi, menciptakan kisaran terbatas di mana investor dapat memperoleh keuntungan. Pedagang akan menggunakan spread bull call jika mereka yakin suatu aset akan naik nilainya secara moderat. Paling sering, selama masa volatilitas tinggi, mereka akan menggunakan strategi ini.

Kerugian dan keuntungan dari spread bull call terbatas karena harga strike yang lebih rendah dan lebih tinggi. Jika pada saat kadaluwarsa, harga saham turun di bawah harga strike yang lebih rendah — opsi beli pertama yang dibeli — investor tidak menggunakan opsi tersebut. Strategi opsi kedaluwarsa tanpa nilai, dan investor kehilangan premi bersih yang dibayarkan di awal. Jika mereka menggunakan opsi tersebut, mereka harus membayar lebih—harga kesepakatan yang dipilih—untuk aset yang saat ini diperdagangkan lebih murah.

Jika pada saat kadaluwarsa, harga saham telah naik dan diperdagangkan di atas harga kesepakatan atas — opsi beli kedua yang dijual — investor menggunakan opsi pertama mereka dengan harga kesepakatan yang lebih rendah. Sekarang, mereka dapat membeli saham kurang dari nilai pasar saat ini.

Namun, opsi panggilan kedua yang dijual masih aktif. Pasar opsi akan secara otomatis menjalankan atau menetapkan opsi panggilan ini. Investor akan menjual saham yang dibeli dengan opsi strike pertama yang lebih rendah untuk harga strike kedua yang lebih tinggi. Akibatnya, keuntungan yang diperoleh dari pembelian dengan opsi panggilan pertama dibatasi pada harga kesepakatan dari opsi yang dijual. Keuntungannya adalah selisih antara harga kesepakatan bawah dan harga kesepakatan atas dikurangi, tentu saja, biaya bersih atau premi yang dibayarkan di awal.

Dengan spread bull call, kerugian terbatas mengurangi risiko yang terlibat karena investor hanya bisa kehilangan biaya bersih untuk membuat spread. Namun, kelemahan dari strategi ini adalah bahwa keuntungannya juga terbatas.

Opsi Panggilan Dijelaskan

Komoditas, obligasi, saham, mata uang dan aset lainnya membentuk kepemilikan yang mendasari untuk opsi panggilan. Opsi panggilan dapat digunakan oleh investor untuk mendapatkan keuntungan dari pergerakan ke atas dalam harga aset. Jika dilakukan sebelum tanggal kedaluwarsa, opsi ini memungkinkan investor untuk membeli aset pada harga yang ditentukan—the harga kesepakatan. Opsi tidak mengharuskan pemegangnya untuk membeli aset jika mereka memilih untuk tidak melakukannya. Misalnya, pedagang yang percaya bahwa saham tertentu menguntungkan untuk pergerakan harga ke atas akan menggunakan opsi panggilan.

Investor bullish akan membayar biaya dimuka—the premium—untuk opsi panggilan. Premi mendasarkan harganya pada spread antara harga pasar saham saat ini dan harga strike. Jika harga strike opsi mendekati harga pasar saham saat ini, premi kemungkinan akan mahal. Harga strike adalah harga di mana opsi akan dikonversi ke saham saat kadaluwarsa.

Jika aset dasar jatuh kurang dari harga kesepakatan, pemegang tidak akan membeli saham tetapi akan kehilangan nilai premi pada saat kadaluarsa. Jika harga saham bergerak di atas harga kesepakatan, pemegangnya dapat memutuskan untuk membeli saham pada harga tersebut tetapi tidak berkewajiban untuk melakukannya. Sekali lagi, dalam skenario ini, pemegangnya akan keluar dari harga premium.

Premi yang mahal mungkin membuat opsi panggilan tidak layak dibeli karena harga saham harus bergerak lebih tinggi secara signifikan untuk mengimbangi premi yang dibayarkan. Disebut titik impas (BEP), ini adalah harga yang sama dengan harga kesepakatan ditambah biaya premium.

Broker akan membebankan biaya untuk menempatkan perdagangan opsi dan faktor biaya ini menjadi biaya keseluruhan perdagangan. Juga, kontrak opsi dihargai dengan banyak 100 saham. Jadi, membeli satu kontrak sama dengan 100 saham aset dasar.

Contoh Penyebaran Panggilan Banteng

Pedagang opsi membeli 1 Citigroup (C) 21 Juni menelepon pada harga kesepakatan $50 dan membayar $2 per kontrak saat Citigroup diperdagangkan pada $49 per saham.

Pada saat yang sama, pedagang menjual 1 panggilan Citi 21 Juni dengan harga kesepakatan $60 dan menerima $1 per kontrak. Karena pedagang membayar $2 dan menerima $1, biaya bersih pedagang untuk membuat spread adalah $1,00 per kontrak atau $100. ($2 premi panggilan panjang dikurangi $1 keuntungan panggilan pendek = $1 dikalikan dengan 100 ukuran kontrak = $100 biaya bersih ditambah, biaya komisi broker Anda)

Jika stok turun di bawah $50, kedua opsi kedaluwarsa tanpa nilai, dan pedagang kehilangan premi yang dibayarkan sebesar $100 atau biaya bersih $1 per kontrak.

Jika stok meningkat menjadi $61, nilai panggilan $50 akan naik menjadi $10, dan nilai panggilan $60 akan tetap pada $1. Namun, setiap keuntungan lebih lanjut dalam panggilan $50 akan hangus, dan keuntungan trader pada dua opsi panggilan akan menjadi $9 (keuntungan $10 - biaya bersih $1). Total keuntungan akan menjadi $900 (atau $9 x 100 saham).

Dengan kata lain, jika saham turun menjadi $30, kerugian maksimum hanya $1,00, tetapi jika saham melonjak menjadi $100, keuntungan maksimum adalah $9 untuk strategi tersebut.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Bagaimana Bull Call Spread Diimplementasikan?

Untuk menerapkan spread bull call melibatkan pemilihan aset yang kemungkinan akan mengalami sedikit apresiasi selama periode waktu tertentu (hari, minggu, atau bulan). Langkah selanjutnya adalah membeli opsi panggilan dengan harga strike di atas pasar saat ini dengan tanggal kedaluwarsa tertentu sambil sekaligus menjual opsi panggilan pada harga kesepakatan yang lebih tinggi yang memiliki tanggal kedaluwarsa yang sama dengan panggilan pertama pilihan. Selisih bersih antara premi yang diterima untuk menjual panggilan dan premi yang dibayarkan untuk membeli panggilan adalah biaya strategi.

Bagaimana Bull Call Menyebar Menguntungkan Anda?

Dengan spread bull call, kerugian dibatasi, mengurangi risiko yang terlibat, karena investor hanya bisa kehilangan biaya bersih untuk membuat spread. Biaya bersih juga lebih rendah karena premi yang dikumpulkan dari penjualan panggilan membantu membiayai biaya premi yang dibayarkan untuk membeli panggilan tersebut. Trader akan menggunakan spread bull call jika mereka yakin suatu aset akan naik nilainya cukup untuk membenarkan pelaksanaan long call tetapi tidak cukup ke tempat short call dapat dilakukan.

Bagaimana Aset yang Mendasari Mempengaruhi Premium Bull Call Spread?

Karena spread bull call diimplementasikan pada premis apresiasi sederhana pada yang mendasarinya harga aset, masuk akal bahwa preminya akan mencerminkan harga aset, sampai batas tertentu titik. Pada dasarnya, delta spread bull call, yang membandingkan perubahan harga aset dasar dengan perubahan premi opsi, adalah positif bersih. Namun, gammanya, yang mengukur laju perubahan delta, sangat dekat dengan nol yang berarti ada sedikit perubahan dalam premi bull call spread karena perubahan harga aset yang mendasarinya.