Unitranche Debt: Pinjaman Hibrida Menggabungkan Pendanaan Dari Banyak Pihak
Apa itu Utang Unitranche?
Utang atau pembiayaan unitranche merupakan struktur pinjaman hibrida yang menggabungkan utang senior dan utang subordinasi menjadi satu pinjaman, yang memungkinkan bank untuk bersaing lebih baik dengan dana utang swasta. Peminjam jenis utang ini biasanya membayar tingkat bunga yang berada di antara tingkat bunga yang akan diperintahkan oleh setiap jenis pinjaman secara individual.
Unitranche utang biasanya digunakan dalam kesepakatan pendanaan institusional. Ini memungkinkan peminjam mendapatkan dana dari banyak pihak, yang dapat mengakibatkan penurunan biaya dari banyak pihak penerbitan, memungkinkan penggalangan dana yang lebih besar melalui satu proses kesepakatan, dan memfasilitasi akuisisi yang lebih cepat dalam pembelian.
Takeaways Kunci
- Utang unitranche adalah model hibrida yang menggabungkan pinjaman yang berbeda menjadi satu, dengan tingkat bunga untuk peminjam yang berada di antara tingkat tertinggi dan terendah pada pinjaman individu.
- Utang unitranche biasanya digunakan dalam kesepakatan pendanaan institusional karena memungkinkan peminjam mengakses dana dari banyak pihak dan berpotensi menutup kesepakatan lebih cepat.
- Utang unitranche sebanding dengan utang sindikasi, karena kedua jenis pinjaman tersebut disusun berdasarkan perjanjian yang memberikan biaya utang rata-rata kepada penerbit.
Memahami Utang Unitranche
Kesepakatan utang unitranche dapat disusun dalam beberapa cara. Fokus utama adalah pada tingkat pembayaran prioritas bagi peminjam. Tingkat risiko dapat bervariasi secara substansial dalam kesepakatan utang unitranche terstruktur, dengan peminjam menyetujui berbagai tingkat prioritas untuk pembayaran dalam kasus bawaan.
Utang unitranche juga dapat dibandingkan dengan utang sindikasi. Kedua jenis utang tersebut disusun berdasarkan perjanjian penerbitan menyeluruh yang memberikan biaya utang rata-rata kepada penerbit.
Penting: Utang unitranche adalah jenis utang terstruktur yang mengumpulkan dana dari banyak peserta dengan struktur jangka waktu yang berbeda-beda.
Utang unitranche terstruktur akan membagi bagian kendaraan utang terstruktur menjadi tranche, yang masing-masing memiliki penunjukan kelasnya sendiri. Penerbit utang biasanya bekerja dengan bank investasi besar, atau kelompok bank investasi, untuk menyediakan penataan utang dalam proses penjaminan emisi. NS penjamin emisi akan menentukan dan mendokumentasikan semua persyaratan setiap tahap termasuk rincian pembayaran bunga, tingkat bunga, durasi, dan senioritas.
Senioritas biasanya merupakan faktor utama yang mempengaruhi persyaratan masing-masing tahap tingkat. Tranches utang dapat berupa dividen dan diwakili oleh nama tingkat kelas, seperti tahun penerbitan diikuti dengan surat. Misalnya, kendaraan unitranche dengan empat tranche dapat disusun sebagai 2019-A, 2019-B, 2019-C, dan 2019-D, memberikan pengenal untuk pemberi pinjaman yang ingin berinvestasi kendaraan.
Penjamin emisi menyusun tahapan berdasarkan senioritas dengan tahapan risiko terendah yang memiliki senioritas tertinggi untuk pembayaran jika terjadi gagal bayar. Tranche ini juga dikenal sebagai tranche aman. Setiap tranche akan memiliki tingkat senioritas yang berbeda jika: penerbit default.
Beberapa kendaraan unitranche juga dapat menilai berbagai tranche untuk mendukung pemasaran dan pengungkapan penjualan tranche. Penjamin emisi juga dapat menyusun setiap tahapan dengan persyaratan yang berbeda-beda. Dengan demikian, tranche individu dapat disesuaikan dan dibuat dengan ketentuan berbeda yang menguntungkan bagi penerbit. Ketentuan dapat mencakup hak beli, pelunasan penuh pada pokok tanpa kupon dan tingkat bunga mengambang versus bunga tetap.
Utang Unitranche vs. Pinjaman Sindikasi
Dalam beberapa kasus, pinjaman sindikasi juga dapat dianggap sebagai jenis hutang unitranche. Pinjaman sindikasi mirip dengan pinjaman unitranche karena melibatkan banyak pemberi pinjaman yang melakukan investasi. Pinjaman sindikasi juga melibatkan penjamin emisi dan proses penjaminan emisi yang ekstensif. Dalam pinjaman sindikasi, semua pemberi pinjaman biasanya menyetujui persyaratan yang sama, namun, beberapa pinjaman sindikasi dapat mencakup porsi pinjaman individu untuk setiap pemberi pinjaman yang dianggap sebagai tahapan. Secara keseluruhan, pinjaman sindikasi biasanya kurang kompleks dalam penataannya daripada utang unitranche.
