Perbedaan Antara Aktif vs. Investasi Pasif

Aktif vs. Investasi Pasif: Gambaran Umum

Setiap kali ada diskusi tentang investasi aktif atau pasif, itu bisa dengan cepat berubah menjadi perdebatan sengit karena investor dan manajer kekayaan cenderung sangat menyukai satu strategi daripada lainnya. Ketika investasi pasif lebih populer di kalangan investor, ada argumen yang dibuat untuk keuntungan investasi aktif, demikian juga.

Investasi Aktif

Investasi aktif, seperti namanya, mengambil pendekatan langsung dan mengharuskan seseorang bertindak sebagai manajer portofolio. Tujuan pengelolaan uang aktif adalah untuk mengalahkan rata-rata pengembalian pasar saham dan memanfaatkan sepenuhnya fluktuasi harga jangka pendek. Ini melibatkan analisis yang jauh lebih dalam dan keahlian untuk mengetahui kapan harus berputar masuk atau keluar dari saham tertentu, menjalin kedekatan, atau aset apa pun. Manajer portofolio biasanya mengawasi tim analis yang melihat kualitatif dan kuantitatif faktor, kemudian menatap bola kristal mereka untuk mencoba menentukan di mana dan kapan harga itu akan berubah.

Investasi aktif membutuhkan keyakinan bahwa siapa pun yang menginvestasikan portofolio akan tahu persis waktu yang tepat untuk membeli atau menjual. Manajemen investasi aktif yang sukses membutuhkan lebih sering benar daripada salah.

Investasi Pasif

Jika Anda seorang investor pasif, Anda berinvestasi untuk jangka panjang. Investor pasif membatasi jumlah pembelian dan penjualan dalam portofolio mereka, menjadikannya cara yang sangat hemat biaya untuk berinvestasi. Strategi ini membutuhkan mentalitas beli dan tahan. Itu berarti menahan godaan untuk bereaksi atau mengantisipasi setiap langkah pasar saham selanjutnya.

Contoh utama dari pendekatan pasif adalah membeli dana indeks yang mengikuti salah satu indeks utama seperti S&P 500 atau Dow Jones Industrial Average (DJIA). Setiap kali indeks ini mengganti konstituennya, dana indeks yang mengikutinya secara otomatis beralih meningkatkan kepemilikan mereka dengan menjual saham yang keluar dan membeli saham yang menjadi bagian dari indeks. Inilah sebabnya mengapa menjadi masalah besar ketika sebuah perusahaan menjadi cukup besar untuk dimasukkan dalam salah satu indeks utama: Ini menjamin bahwa saham akan menjadi memegang inti dalam ribuan dana besar.

Ketika Anda memiliki potongan kecil dari ribuan saham, Anda mendapatkan keuntungan Anda hanya dengan berpartisipasi dalam lintasan naik keuntungan perusahaan dari waktu ke waktu melalui pasar saham secara keseluruhan. Investor pasif yang sukses tetap memperhatikan hadiah dan mengabaikan kemunduran jangka pendek—bahkan penurunan tajam.

Perbedaan Kunci

Dalam program Strategi Investasi dan Manajemen Portofolio, Wharton fakultas mengajarkan tentang kekuatan dan kelemahan investasi pasif dan aktif.

Keuntungan Berinvestasi Pasif

Beberapa manfaat utama dari investasi pasif adalah:

• Biaya sangat rendah: Tidak ada yang memilih saham, jadi pengawasan jauh lebih murah. Dana pasif cukup mengikuti indeks yang mereka gunakan sebagai tolok ukur.
• Transparansi: Selalu jelas aset mana yang ada dalam dana indeks.
• Efisiensi pajak: Strategi buy-and-hold mereka biasanya tidak menghasilkan keuntungan besar pajak capital gain untuk tahun ini.

Kerugian Investasi Pasif

Pendukung investasi aktif akan mengatakan bahwa strategi pasif memiliki kelemahan ini:

• Terlalu terbatas: Dana pasif terbatas pada indeks tertentu atau set investasi yang telah ditentukan sebelumnya dengan sedikit atau tanpa varians; dengan demikian, investor terkunci ke dalam kepemilikan tersebut, tidak peduli apa yang terjadi di pasar.
• Pengembalian kecil: Menurut definisi, dana pasif hampir tidak akan pernah mengalahkan pasar, bahkan selama masa gejolak, karena kepemilikan inti mereka terkunci untuk melacak pasar. Terkadang, dana pasif dapat mengalahkan pasar sedikit, tetapi tidak akan pernah menghasilkan keuntungan besar yang diinginkan manajer aktif kecuali pasar itu sendiri booming. Manajer aktif, di sisi lain, dapat memberikan imbalan yang lebih besar (lihat di bawah), meskipun imbalan tersebut juga memiliki risiko yang lebih besar.

Keuntungan Investasi Aktif

Keuntungan berinvestasi aktif, menurut Wharton:

• Fleksibilitas: Manajer aktif tidak diharuskan mengikuti indeks tertentu. Mereka dapat membeli saham "berlian dalam keadaan kasar" yang mereka yakini telah mereka temukan.
• Lindung nilai: Manajer aktif juga dapat melakukan lindung nilai taruhan mereka menggunakan berbagai teknik seperti penjualan singkat atau menempatkan opsi, dan mereka dapat keluar dari saham atau sektor tertentu saat risikonya menjadi terlalu besar. Manajer pasif terjebak dengan saham indeks yang mereka lacak, terlepas dari bagaimana kinerjanya.
• Manajemen pajak:Meskipun strategi ini dapat memicu pajak capital gain, penasihat dapat menyesuaikan strategi manajemen pajak untuk investor individu, seperti dengan menjual investasi yang kehilangan uang untuk mengimbangi pajak pada pemenang besar.

Kerugian Investasi Aktif

Tetapi strategi aktif memiliki kekurangan ini:

• Sangat mahal: Thomson Reuters Lipper mematok rasio pengeluaran rata-rata sebesar 1,4% untuk yang dikelola secara aktif ekuitas dana, dibandingkan dengan hanya 0,6% untuk rata-rata dana ekuitas pasif. Biaya lebih tinggi karena semua pembelian dan penjualan aktif memicu biaya transaksi, belum lagi Anda membayar gaji tim analis yang meneliti pilihan ekuitas. Semua biaya selama beberapa dekade investasi dapat membunuh pengembalian.
• Risiko aktif: Manajer aktif bebas untuk membeli investasi apa pun yang mereka pikir akan menghasilkan pengembalian tinggi, yang bagus ketika analis benar tetapi buruk ketika mereka salah.

Pertimbangan Khusus

Jadi, mana dari strategi ini yang menghasilkan lebih banyak uang bagi investor? Anda akan berpikir kemampuan manajer uang profesional akan mengalahkan dana indeks dasar. Tapi mereka tidak. Jika kita melihat hasil kinerja yang dangkal, investasi pasif paling cocok untuk sebagian besar investor. Studi demi studi (lebih dari beberapa dekade) menunjukkan hasil yang mengecewakan bagi para manajer aktif.

Semua bukti ini bahwa pasif mengalahkan investasi aktif mungkin terlalu menyederhanakan sesuatu yang jauh lebih kompleks, karena strategi aktif dan pasif hanyalah dua sisi dari mata uang yang sama. Keduanya ada karena suatu alasan, dan banyak pro memadukan strategi ini.

Contoh yang bagus adalah dana lindung nilai industri. Manajer dana lindung nilai dikenal karena kepekaan mereka yang kuat terhadap perubahan sekecil apa pun dalam harga aset. Biasanya dana lindung nilai menghindari investasi arus utama, namun manajer dana lindung nilai yang sama ini sebenarnya menginvestasikan sekitar $ 50 miliar dalam dana indeks pada tahun 2017 menurut perusahaan riset Symmetric. Sepuluh tahun yang lalu, hedge fund hanya memiliki dana pasif $12 miliar. Jelas, ada alasan bagus mengapa bahkan manajer aset aktif yang paling agresif pun memilih untuk menggunakan investasi pasif.

Namun, laporan menunjukkan bahwa selama gejolak pasar, seperti akhir 2019, misalnya, dikelola secara aktif Dana yang Diperdagangkan di Bursa (ETFs) telah dilakukan dengan baik. Sementara dana pasif masih mendominasi secara keseluruhan, karena biaya yang lebih rendah, investor menunjukkan bahwa mereka bersedia bertahan dengan biaya yang lebih tinggi sebagai imbalan atas keahlian manajer aktif untuk membantu membimbing mereka di tengah semua keriangan atau fluktuasi harga pasar yang liar.

Aktif vs. Contoh Investasi Pasif

Banyak penasihat investasi percaya bahwa strategi terbaik adalah perpaduan gaya aktif dan pasif. Misalnya, Dan Johnson adalah penasihat biaya saja di Ohio. Kliennya cenderung ingin menghindari ayunan liar dalam harga saham, dan mereka tampaknya cocok untuk dana indeks.

Dia menyukai pengindeksan pasif tetapi menjelaskan, "Manajemen pasif versus aktif tidak harus menjadi salah satu/atau pilihan untuk penasihat. Menggabungkan keduanya dapat lebih mendiversifikasi portofolio dan benar-benar membantu mengelola risiko secara keseluruhan."

Dia mengatakan untuk klien yang memiliki posisi kas besar; dia secara aktif mencari peluang untuk berinvestasi di ETF tepat setelah pasar mundur. Untuk klien pensiunan yang paling peduli dengan pendapatan, ia dapat secara aktif memilih saham tertentu untuk pertumbuhan dividen sambil tetap mempertahankan beli dan tahan mentalitas. Dividen adalah pembayaran tunai dari perusahaan kepada investor sebagai imbalan karena memiliki saham.

Andrew Nigrelli, seorang penasihat dan manajer kekayaan wilayah Boston, setuju. Dia mengambil pendekatan berbasis tujuan untuk perencanaan keuangan. Dia terutama mengandalkan strategi pengindeksan investasi pasif jangka panjang daripada memilih saham individu dan sangat menganjurkan investasi pasif, namun dia juga percaya bahwa bukan hanya pengembalian yang penting, tetapi pengembalian yang disesuaikan dengan risiko. Pengembalian yang disesuaikan dengan risiko mewakili keuntungan dari investasi sambil mempertimbangkan tingkat risiko yang diambil untuk mencapai pengembalian itu.

"Mengontrol jumlah uang [yang] masuk ke sektor tertentu atau bahkan perusahaan tertentu ketika kondisi berubah dengan cepat sebenarnya dapat melindungi klien."

Bagi kebanyakan orang, ada waktu dan tempat untuk investasi aktif dan pasif selama seumur hidup menabung untuk tonggak utama seperti pensiun. Lebih banyak penasihat akhirnya menggunakan kombinasi dari dua strategi—meskipun sedih; kedua belah pihak saling memberikan strategi mereka.