Definisi Teori Hotelling

Apa itu Teori Hotelling?

Teori Hotelling, atau aturan Hotelling, menyatakan bahwa pemilik sumber daya tak terbarukan hanya akan menghasilkan komoditas pokok jika melakukan sehingga dapat menghasilkan lebih dari yang dapat diperoleh dari instrumen keuangan yang tersedia, seperti U.S. Treasury atau bantalan bunga serupa lainnya surat berharga. Teori ini mengasumsikan bahwa pasar efisien dan pemilik sumber daya tak terbarukan hanya dimotivasi oleh keuntungan.

Teori Hotelling digunakan oleh para ekonom untuk mencoba memprediksi harga minyak dan lainnya sumber daya tak terbarukan, berdasarkan suku bunga yang berlaku. Aturan Hotelling dinamai ahli statistik Amerika Harold Hotelling.

Memahami Teori Hotelling

Teori Hotelling membahas keputusan mendasar bagi pemilik sumber daya tak terbarukan: Pertahankan sumber daya di tanah dan berharap untuk harga yang lebih baik tahun depan, atau mengekstrak dan menjualnya dan menginvestasikan hasilnya dalam bunga keamanan.

Pertimbangkan pemilik deposit bijih besi. Jika penambang ini mengharapkan apresiasi 10% dari bijih besi selama 12 bulan ke depan, dan tingkat bunga riil yang berlaku (tingkat nominal dikurangi inflasi) di mana dia dapat berinvestasi hanya 5% per tahun, dia akan memilih untuk tidak mengekstraksi besi bijih. Biaya ekstraksi diabaikan dalam teorinya. Jika angkanya ditukar, dengan ekspektasi apresiasi harga 5% dan tingkat bunga 10%, pemilik akan menambang bijih besi, menjualnya, dan menginvestasikan hasil penjualan dengan hasil 10%. Penambang akan acuh tak acuh pada 5% dan 5%.

Teori dan Praktek

Selisih antara biaya ekstraksi marjinal sumber daya alam dan harganya disebut sewa Hotelling. Oleh karena itu, tingkat perubahan harga sumber daya yang dapat habis harus sama dengan tingkat bunga yang digunakan penambang atau pengekstrak untuk mendiskontokan masa depan; ini dikenal sebagai Hotelling R-persen pertumbuhan aturan. Setiap kali biaya ekstraksi marjinal adalah nol, harga sumber daya yang ada dan sumber daya yang tidak ditambang adalah setara dan aturan Hotelling berlaku sama untuk keduanya. Namun, jika biaya ekstraksi meningkat dari waktu ke waktu, harga sumber daya akan naik pada tingkat yang lebih rendah dari bunga diskonto.

Dengan demikian, semuanya sama, peningkatan tingkat diskonto menyiratkan harga yang lebih tinggi untuk sumber daya yang tidak diekstraksi dan akan mendorong tingkat ekstraksi yang lebih cepat. Secara teori, maka, tingkat kenaikan harga sumber daya tak terbarukan seperti minyak, tembaga, batu bara, bijih besi, seng, nikel, dll. harus melacak laju kenaikan suku bunga riil.

Dalam praktiknya, Federal Reserve Bank of Minneapolis menyimpulkan dalam sebuah studi tahun 2014 bahwa teori Hotelling gagal. Tingkat apresiasi harga dari semua komoditas dasar yang diperiksa oleh penulis jatuh jauh—beberapa jauh di bawah—dari tingkat rata-rata tahunan sekuritas Treasury AS. Para penulis menduga bahwa biaya ekstraksi menjelaskan perbedaannya.

Siapakah Harold Hotelling?

Harold Hotelling (1895 - 1973) adalah seorang ahli statistik dan ekonom Amerika yang berafiliasi dengan Universitas Stanford dan Columbia Universitas di tahun-tahun awal dan pertengahan karirnya, dan kemudian dengan University of North Carolina-Chapel Hill sampai dia masa pensiun. Selain teori eponymous pada harga sumber daya tak terbarukan, ia dikenal untuk distribusi T-kuadrat Hotelling, hukum Hotelling, dan lemma Hotelling.