Definisi Tawaran Pengambilalihan yang Bermusuhan

Apa itu Tawaran Pengambilalihan yang Bermusuhan?

Tawaran pengambilalihan yang tidak bersahabat adalah upaya untuk membeli kepentingan pengendali di perusahaan publik tanpa persetujuan atau kerja sama dari dewan direksi perusahaan target. Jika dewan menolak tawaran dari pembeli potensial, ada tiga kemungkinan tindakan untuk: calon pengakuisisi: membuat penawaran tender, memulai pertarungan proxy, atau membeli saham perusahaan di tempat terbuka pasar.

Memahami Tawaran Pengambilalihan yang Bermusuhan

Tawaran pengambilalihan paling sering diluncurkan oleh perusahaan yang ingin memperluas bisnisnya, menghilangkan saingan, atau keduanya. Perusahaan mungkin ingin memperluas basis pelanggannya, mendapatkan akses ke saluran distribusi baru, menumbuhkan pangsa pasarnya, atau mendapatkan keunggulan teknologi.

Tawaran juga dapat dilakukan oleh pemegang saham aktivis yang melihat peluang untuk meningkatkan kinerja perusahaan target dan keuntungan dari apresiasi harga sahamnya.

Langkah pertama yang biasa dilakukan adalah mengajukan penawaran kepada dewan direksi perusahaan untuk membeli saham pengendali di perusahaan tersebut. Dewan direksi dapat menolak tawaran itu dengan alasan bahwa itu bukan demi kepentingan terbaik pemegang saham perusahaan.

Pada saat itu, tawaran pengambilalihan yang tidak bersahabat mungkin akan diluncurkan.

Taktik Penawaran Pengambilalihan yang Bermusuhan

Calon pengakuisisi dapat mencoba membeli cukup banyak saham perusahaan di pasar terbuka untuk mencapai saham pengendali. Itu jauh dari mudah mengingat fakta bahwa akuisisi sejumlah besar saham perusahaan pasti mendorong harganya semakin tinggi. Karena alasan kenaikan harga tidak ada hubungannya dengan kinerja perusahaan, agresor cenderung membayar lebih.

Itu menyisakan dua taktik utama:

Penawaran Tender

Calon pengakuisisi dapat membuat penawaran tender kepada para pemegang saham perusahaan. Penawaran tender adalah tawaran untuk membeli saham pengendali dari saham target dengan harga tetap. Harga biasanya ditetapkan di atas harga pasar saat ini untuk memberikan insentif kepada penjual untuk menjual saham mereka. Ini adalah penawaran formal dan dapat mencakup spesifikasi seperti jendela kedaluwarsa penawaran. Dokumen harus diajukan dengan Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC), dan pengakuisisi harus memberikan ringkasan rencananya untuk perusahaan target.

Perusahaan dapat mengadopsi strategi pertahanan pengambilalihan untuk melindungi diri mereka dari penawaran tender. Dalam kasus seperti itu, pertarungan proxy dapat digunakan.

Pertarungan Proksi

Tujuan dari pertarungan proksi adalah mengganti anggota dewan yang menentang pengambilalihan dengan anggota dewan baru yang mendukung pengambilalihan. Ini membutuhkan meyakinkan pemegang saham bahwa perubahan dalam manajemen diperlukan. Jika pemegang saham menyukai gagasan perubahan dalam manajemen, mereka dibujuk untuk mengizinkan calon pengakuisisi untuk memilih saham mereka melalui proxy yang mendukung anggota dewan atau anggota baru. Jika pertarungan proxy berhasil, anggota dewan baru dipasang dan memberikan suara mendukung akuisisi target.

Sebuah Comeback untuk Pengambilalihan yang Bermusuhan?

Pengambilalihan yang tidak bersahabat itu, sampai batas tertentu, merupakan ciptaan tahun 1980-an, dengan serangkaian upaya yang dipublikasikan dengan baik oleh spesialis pengambilalihan yang kemudian dikenal sebagai "perusahaan perampok." Sejak itu, mereka terjadi terutama setelah penurunan pasar yang membuat beberapa perusahaan tampak seperti target dengan harga menarik.

Forum Sekolah Hukum Harvard tentang Tata Kelola Perusahaan memprediksi gelombang lain pengambilalihan yang tidak bersahabat setelah krisis 2020. Meskipun indeks pasar saham utama pulih lebih awal dari efek pandemi, ia berpendapat, banyak perusahaan terus menderita dari harga saham yang tertekan yang membuat mereka rentan terhadap permusuhan pengambilalihan.