Definisi Nilai Intrinsik: Bagaimana Cara Menentukannya?

Apa itu Nilai Intrinsik?

Nilai intrinsik adalah ukuran seberapa berharganya suatu aset. Ukuran ini dicapai melalui perhitungan objektif atau model keuangan yang kompleks, daripada menggunakan harga pasar saat ini dari aset tersebut.

Dalam analisis keuangan, istilah ini digunakan dalam hubungannya dengan pekerjaan mengidentifikasi, sedekat mungkin, nilai yang mendasari perusahaan dan arus kasnya. Dalam penetapan harga opsi, ini mengacu pada perbedaan antara harga kesepakatan opsi dan harga aset dasar saat ini.

Nilai Intrinsik Dijelaskan

Nilai intrinsik adalah istilah umum dengan makna yang berguna di beberapa bidang. Paling sering istilah ini menyiratkan pekerjaan seorang analis keuangan yang mencoba untuk memperkirakan nilai intrinsik aset melalui penggunaan analisis fundamental dan teknis.

Tidak ada standar universal untuk menghitung nilai intrinsik perusahaan, tetapi analis keuangan membangun model penilaian berdasarkan aspek bisnis yang meliputi faktor kualitatif, kuantitatif dan persepsi.

Faktor kualitatif—seperti model bisnis, tata kelola, dan pasar sasaran—adalah item yang spesifik untuk apa yang dilakukan bisnis. Faktor kuantitatif yang ditemukan dalam analisis fundamental meliputi rasio keuangan dan analisis laporan keuangan. Faktor-faktor ini mengacu pada ukuran seberapa baik kinerja bisnis. Faktor persepsi berusaha menangkap persepsi investor tentang nilai relatif suatu aset. Faktor-faktor ini sebagian besar diperhitungkan melalui analisis teknis.

Menciptakan model matematis yang efektif untuk menimbang faktor-faktor ini adalah pekerjaan sederhana seorang analis keuangan. Analis harus menggunakan berbagai asumsi dan berusaha untuk mengurangi ukuran subjektif sebanyak mungkin. Namun, pada akhirnya, estimasi semacam itu setidaknya sebagian subjektif. Analis membandingkan nilai yang diperoleh dari model ini dengan harga pasar aset saat ini untuk menentukan apakah aset tersebut dinilai terlalu tinggi atau terlalu rendah.

Beberapa analis dan investor mungkin menempatkan bobot yang lebih tinggi pada tim manajemen perusahaan sementara yang lain mungkin melihat pendapatan dan pendapatan sebagai standar emas. Misalnya, sebuah perusahaan mungkin memiliki keuntungan yang stabil, tetapi manajemen telah melanggar undang-undang atau peraturan pemerintah, harga saham kemungkinan akan turun. Namun, dengan melakukan analisis keuangan perusahaan, temuan mungkin menunjukkan bahwa perusahaan tersebut undervalued.

Biasanya, investor mencoba menggunakan kualitatif dan kuantitatif untuk mengukur nilai intrinsik suatu perusahaan, tetapi investor harus ingat bahwa hasilnya masih hanya perkiraan.

Diskon Arus Kas dan Nilai Intrinsik

NS arus kas diskon (DCF) model yang umum digunakan penilaian metode untuk menentukan nilai intrinsik perusahaan. Model DCF menggunakan arus kas bebas perusahaan dan biaya modal rata-rata tertimbang (WACC). WACC memperhitungkan nilai waktu uang dan kemudian mendiskontokan semua arus kas masa depan kembali ke hari ini.

Biaya modal rata-rata tertimbang adalah tingkat pengembalian yang diharapkan yang ingin diperoleh investor yang melebihi biaya modal perusahaan. Sebuah perusahaan meningkatkan pendanaan modal dengan menerbitkan utang seperti obligasi dan ekuitas atau saham saham. Model DCF juga memperkirakan aliran pendapatan masa depan yang mungkin diterima dari proyek atau investasi di perusahaan. Idealnya, tingkat pengembalian dan nilai intrinsik harus di atas biaya modal perusahaan.

Arus kas masa depan didiskontokan yang berarti tingkat bebas risiko pengembalian yang bisa diperoleh alih-alih mengejar proyek atau investasi diperhitungkan dalam persamaan. Dengan kata lain, pengembalian investasi harus lebih besar daripada tingkat bebas risiko. Jika tidak, proyek tidak akan layak dilakukan karena mungkin ada risiko kerugian. Hasil Treasury AS biasanya digunakan sebagai tingkat bebas risiko, yang juga bisa disebut tingkat diskonto.

Risiko Pasar dan Nilai Intrinsik

Elemen risiko pasar juga diperkirakan dalam banyak model penilaian. Untuk saham, risiko diukur dengan beta—perkiraan seberapa besar harga saham dapat berfluktuasi atau volatilitasnya. Beta satu dianggap netral atau berkorelasi dengan pasar secara keseluruhan. Beta lebih besar dari satu berarti saham memiliki peningkatan risiko volatilitas sementara beta kurang dari satu berarti memiliki risiko lebih kecil daripada pasar secara keseluruhan. Jika saham memiliki beta tinggi, harus ada pengembalian yang lebih besar dari arus kas untuk mengkompensasi peningkatan risiko dibandingkan dengan investasi dengan beta rendah.

Seperti yang bisa kita lihat, menghitung nilai intrinsik suatu perusahaan melibatkan berbagai faktor, beberapa di antaranya adalah estimasi dan asumsi. Seorang investor yang menggunakan analisis kualitatif tidak dapat mengetahui seberapa efektif tim manajemen atau apakah mereka mungkin akan menghadapi skandal dalam waktu dekat. Menggunakan ukuran kuantitatif untuk menentukan nilai intrinsik mungkin mengecilkan risiko pasar yang terlibat dalam perusahaan atau melebih-lebihkan pendapatan atau arus kas yang diharapkan. Selain itu, tergantung pada lingkungan pasar saat ini, investor dapat merasakan manfaat yang lebih besar atau lebih kecil untuk memegang saham di bulan-bulan mendatang, jadi ini juga harus diperhitungkan dalam model apa pun.

Bagaimana jika peluncuran produk baru untuk sebuah perusahaan tidak berjalan sesuai rencana? Arus kas masa depan yang diharapkan tidak diragukan lagi akan lebih rendah dari perkiraan awal membuat nilai intrinsik perusahaan jauh lebih rendah daripada yang telah ditentukan sebelumnya.

Nilai Intrinsik Kontrak Opsi

Nilai intrinsik juga digunakan dalam penetapan harga opsi untuk menentukan seberapa dalam uang suatu opsi atau berapa banyak keuntungan yang ada saat ini.

Untuk peninjauan, kontrak opsi memberi pembeli hak, tetapi bukan komitmen, untuk membeli atau menjual sekuritas yang mendasarinya pada harga yang telah ditentukan sebelumnya yang disebut harga kesepakatan. Pilihan memiliki tanggal kedaluwarsa di mana mereka dapat dieksekusi atau dikonversi menjadi saham dari sekuritas yang mendasarinya. SEBUAH Pilihan panggilan memungkinkan investor untuk membeli aset seperti saham sambil ambil pilihan memungkinkan investor untuk menjual aset. Jika harga pasar saat kadaluarsa berada di atas harga strike, opsi panggilan menguntungkan atau in-the-money. Jika harga pasar di bawah strike put option, put tersebut menguntungkan. Jika salah satu opsi tidak menguntungkan saat kedaluwarsa, opsi kedaluwarsa tidak berguna, dan pembeli kehilangan biaya di muka atau premium dibayar di awal.

Nilai intrinsik dari opsi call dan put adalah perbedaan antara harga saham yang mendasarinya dan harga strike. Dalam kasus call dan put option, jika nilai yang dihitung negatif, nilai intrinsiknya adalah nol. Dengan kata lain, nilai intrinsik hanya mengukur keuntungan yang ditentukan oleh perbedaan antara harga strike opsi dan harga pasar.

Namun, faktor lain dapat menentukan nilai opsi dan premi yang dihasilkannya. NS nilai ekstrinsik memperhitungkan faktor eksternal lain yang mempengaruhi harga opsi, seperti berapa banyak waktu yang tersisa hingga kadaluarsa atau nilai waktu.

Jika sebuah opsi tidak memiliki nilai intrinsik yang berarti harga kesepakatan dan harga pasar sama, opsi itu mungkin masih memiliki nilai ekstrinsik jika ada cukup waktu tersisa sebelum kadaluarsa untuk menghasilkan keuntungan. Akibatnya, jumlah nilai waktu suatu opsi berdampak pada premi opsi. Nilai intrinsik dan nilai ekstrinsik digabungkan untuk membentuk nilai total harga opsi.

Contoh Nilai Intrinsik Opsi

Katakanlah harga strike opsi panggilan adalah $15, dan harga pasar saham yang mendasarinya adalah $25 per saham. Nilai intrinsik dari opsi panggilan adalah $10 atau harga saham $25 dikurangi harga kesepakatan $15. Jika premi opsi yang dibayarkan pada awal perdagangan adalah $2, total keuntungan akan menjadi $8 jika nilai intrinsiknya adalah $10 pada saat kadaluwarsa.

Di sisi lain, katakanlah seorang investor membeli opsi put dengan strike price $20 untuk premi $5 ketika saham dasarnya diperdagangkan pada $16 per saham. Nilai intrinsik dari opsi put akan dihitung dengan mengambil harga strike $20 dan mengurangkan harga saham $16 atau $4 in-the-money. Jika nilai intrinsik opsi hanya bernilai $4 pada saat kadaluwarsa, dikombinasikan dengan premi yang dibayarkan sebesar $5, investor akan mengalami kerugian meskipun opsi tersebut dalam keadaan uang.

Penting untuk dicatat bahwa nilai intrinsik tidak termasuk premi yang berarti itu bukan keuntungan sebenarnya dari perdagangan karena tidak termasuk biaya awal. Nilai intrinsik hanya menunjukkan bagaimana opsi in-the-money mempertimbangkan harga strike dan harga pasar dari aset yang mendasarinya.