IPO Saudi Aramco Mungkin Dipotong di Tengah Serangan

Pejabat Saudi dan bankir investasi tidak mempertimbangkan risiko serangan drone yang menghancurkan ketika mereka memperkirakan nilai Saudi Aramco penawaran umum perdana mendatang (IPO), diharapkan menjadi penawaran umum terbesar di dunia dalam sejarah. Mereka tidak punya banyak pilihan sekarang. Serangan hari Sabtu terhadap fasilitas minyak Aramco menghapus 5% dari pasokan minyak global dan bagian yang lebih besar dari kapasitas minyak Aramco. Itu telah meningkatkan secara tajam premi risiko melekat pada kepemilikan saham publik perusahaan, yang dapat mengambil sebanyak $300 miliar dari penilaian IPO, menurut Jurnal Wall Street dalam cerita rinci diuraikan di bawah ini.

Bergantung pada siapa yang menghitung, penurunan $300 miliar itu berarti penilaian yang dipotong antara 15% dan 20%. "Hal yang paling wajar terjadi adalah melihat premi risiko naik yang akan menurunkan penilaian," kata seorang pejabat Saudi. “Dalam penilaian saat ini, Aramco tidak memperhitungkan serangan serius seperti ini.”

Apa Artinya Bagi Investor

Penilaian Aramco telah menjadi isu kontroversial sejak awal. Putra Mahkota Mohammed bin Salman, yang bertanggung jawab atas urusan sehari-hari kerajaan Saudi, dan penasihat perbankannya memperkirakan perusahaan itu akan bernilai hingga $2 triliun. Bahkan mengapung hanya 5% dari perusahaan pada penilaian itu yang masih akan menjadikannya IPO terbesar di dunia dengan nilai sekitar $100 miliar. Putra mahkota dan para penasihatnya menjadi sangat percaya diri setelah Aramco mengumpulkan $ 12 miliar dalam penjualan obligasi debut kembali pada bulan April.

Namun, bankir lain dan sejumlah eksekutif Aramco memperkirakan perusahaan harus bernilai mendekati $ 1,5 triliun, dengan kepekaan terhadap harga minyak menjadi faktor risiko utama. “Kita semua sangat menyadari satu hal: Bagaimana Aramco sensitif terhadap harga minyak,” kata seorang pejabat senior Saudi kepada Journal pada awal Agustus. “Jika, katakanlah, harga minyak diperdagangkan pada $60 per barel, tidak mungkin kita bisa mendapatkan penilaian $2 triliun yang diinginkan putra mahkota. Kami bahkan tidak bisa mencapai valuasi $1,5 triliun.”

Melihat ke depan

Serangan drone baru-baru ini menyoroti mengapa salah satu dari penilaian tersebut mungkin sulit didapat di pasar IPO dan bahkan dapat menunda penawaran. “Serangan ini mengikuti sejumlah serangan lainnya selama setahun terakhir di Aramco dan aset rantai pasokan minyak regional. Tetapi konteksnya telah berubah dengan harga minyak turun dari puncaknya dalam 12 bulan terakhir,” kata Hasnian Malik, kepala strategi ekuitas Tellimer, kepada Journal. “Semua ini menunjukkan sensitivitas yang lebih besar dalam harga aset terhadap serangan ini dibandingkan dengan yang sebelumnya.”