Mengapa 'Pengukur Kekhawatiran' Mendekati Sinyal Puncak Saham Besar Menguat Kedepan

Pasar saham kontrarian percaya bahwa melawan kawanan adalah formula untuk mencetak keuntungan besar, dan pesimisme investor tingkat tinggi adalah sinyal bullish. Hebatnya, itulah yang terjadi bahkan ketika Indeks S&P 500 (MENGINTAI) telah naik ke level rekor, mencapai rekor tertinggi lainnya minggu ini. “Tidak seperti yang terjadi setidaknya dalam 50 tahun terakhir, pasar bull kontemporer telah hidup berdampingan dengan Tembok Kekhawatiran yang tinggi dan gigih,” Jim Paulsen, kepala investasi penyiasat di The Leuthold Group, menulis dalam baru-baru ini catatan untuk klien.

"The Worry Gauge menunjukkan sebagian besar investor sudah mengharapkan, dan siap untuk, masa depan yang sulit," tambah Paulsen. The Worry Gauge, yang dikembangkan oleh The Leuthold Group, mengukur kepercayaan investor dengan membandingkan harga emas relatif terhadap komoditas lain dan harga emas. saham topi kecil ke topi besar.

Tabel di bawah ini menunjukkan bahwa saham telah meningkat tajam ketika Pengukur Kekhawatiran telah mendekati level tertingginya, berdasarkan sejarah dari tahun 1970 hingga sekarang.

Apa yang Diindikasikan oleh Pengukur Kekhawatiran Jim Paulsen?

• Gauge telah berada di dua kuintil teratas (kekhawatiran tinggi) selama 75% dari pasar bull saat ini
• Kuintil teratas selama 4 tahun terakhir, kecuali pada puncak pasar pada bulan September. 2018
• Saat berada di kuintil teratas, S&P 500 naik rata-rata 4,33% dalam 3 bulan ke depan
• Saat berada di kuintil teratas, S&P 500 hanya turun 25% dalam 3 bulan ke depan

Sumber: CNBC

Signifikansi Bagi Investor

Pengukur Kekhawatiran adalah indeks perilaku. Paulsen pertama-tama membagi harga emas dengan Indeks Komoditas Goldman Sachs. Jika angka ini naik, itu pertanda bahwa investor yang gugup mungkin melarikan diri ke emas sebagai tempat yang aman. Dia kemudian membagi nilai topi kecil Indeks Russell 2000 oleh Indeks S&P 500 dengan kapitalisasi besar. Semakin tinggi angka ini, investor tampak lebih percaya diri dan agresif. Angka pertama dibagi dengan angka kedua adalah ukuran Kekhawatiran. Semakin tinggi, semakin banyak kekhawatiran di pasar, menurut Paulsen.

Ada banyak kekhawatiran di luar sana. Di antara Wall Street perusahaan, Morgan Stanley telah menjadi pencemas terkemuka, peramalan pendapatan perusahaan jatuh, menolak PDB pertumbuhan, dan penurunan saham, dengan S&P 500 turun ke 2.750 pada akhir tahun 2019, 6,1% di bawah pembukaan 25 April. Baru-baru ini, Morgan Stanley memperingatkan tentang matinya saham pertumbuhan, para pemimpin pasar banteng.

Baik S&P 500 dan Komposit Nasdaq mencapai rekor penutupan tertinggi baru sepanjang masa pada 23 April, tetapi tanpa banyak kegembiraan. “Sentimen biasanya tidak bullish,” Scott Redler, seorang pedagang dan kepala pejabat strategis di broker-dealer perusahaan T3 Live, mengatakan CNBC. "Semua orang khawatir tentang... perang dagang, sedangkan uang pasif masuk dan pasar bergerak lebih tinggi," tambahnya.

“Kami pada dasarnya baru saja kembali ke September. Orang-orang melihat pergerakan 17% year-to-date ini dan mengatakan itu sepertinya tren yang tidak berkelanjutan, ”kata Jack Ablin, kepala investasi (CIO) dari Cresset Wealth Advisors, per CNBC. “Ini hanya mengambil kembali koreksi. Menempatkannya dalam konteks itu, saya akan mengatakan bahwa saya tidak khawatir tentang pasar seperti banyak orang. Dalam laporan pendapatan, ada beberapa kejutan blockbuster, ”tambahnya.

Melihat ke depan

“Saya pikir itu lambat dan stabil. Dugaan saya adalah kami tidak akan menghasilkan banyak uang di sini, tetapi sepertinya bagian bawahnya tidak akan jatuh, "kata Ablin. “Kami cenderung naik rata-rata 10% sebelum jatuh ke penurunan 5% atau lebih,” Sam Stovall, kepala strategi investasi di perusahaan riset CFRA, mengatakan kepada CNBC. Meskipun Stovall memperkirakan saham akan melihat koreksi mulai bulan depan, ia melihat pasar bull kembali ke lintasan naiknya pada akhir tahun ini.