Musuh Baru Laba Perusahaan Adalah 'Pusaran Dolar'

Pada tahun 2018, dolar AS melonjak nilainya lebih dari 10% dari rendah ke tinggi, mendatangkan malapetaka dengan keuntungan banyak perusahaan besar AS. “Itu adalah langkah cepat dan langkah besar, dan selalu ada jeda untuk mempengaruhi ekonomi,” kata Jim Paulsen, kepala investasi. penyiasat di Leuthold Weeden Capital Management, mengatakan Bloomberg. "Ketika Anda meningkatkan dolar, dalam semalam Anda mengubah status kompetitif produk Amerika," tambahnya.

Di antara perusahaan-perusahaan yang mendapat pukulan besar baru-baru ini adalah International Business Machines Corp. (IBM), Johnson & Johnson (JNJ), United Technologies Corp. (UTX), dan Stanley Black & Decker Inc. (SWK). Fitur-fitur utama dari "Dollar Vortex," permainan Bloomberg pada rekor dingin "Polar Vortex," dirangkum di bawah ini.

Kerusakan Dolar AS

• ICE Dollar Index naik 10% dari Februari. rendah hingga November tinggi di 2018
• Level rata-rata di 4Q 2018 adalah 3% lebih tinggi dari periode yang sama di 2017
• Penghasilan perusahaan Amerika Utara berkurang $11,8 miliar pada 3Q 2018
instagram viewer
• Penghasilan yang dicapai pada 3Q 2018 adalah 12 kali lebih besar dari pada 2Q 2018

Sumber: Bloomberg

Signifikansi bagi Investor

Ketika dolar naik nilainya versus mata uang lainnya, ekspor dari AS yang dihargai dalam dolar AS menjadi lebih mahal bagi pembeli luar negeri. Volume pengiriman dengan demikian cenderung turun, sehingga mengurangi pendapatan penjualan ekspor. Juga, pendapatan dan laba yang diperoleh divisi dan anak perusahaan di luar negeri dari perusahaan yang berbasis di AS diterjemahkan ke dalam dolar yang lebih sedikit.

Di sisi lain, dolar yang meningkat adalah kabar baik bagi perusahaan AS yang mengimpor barang dan jasa. Akibatnya, biaya mereka akan menurun. Pengecer yang menjual produk impor ke konsumen A.S. akan dapat merangsang permintaan dengan memotong harga, atau dapat menjaga harga tetap stabil dan menikmati harga yang lebih tinggi. margin keuntungan.

Namun, secara keseluruhan, kenaikan dolar cenderung negatif bagi keuntungan perusahaan AS, menurut Jonathan Golub, kepala strategi ekuitas AS di Credit Suisse Group. Dia memperkirakan bahwa setiap pergerakan 7 hingga 8 persen dalam nilai dolar mengirimkan keuntungan perusahaan AS ke arah yang berlawanan sebesar 1%, menurut Bloomberg.

Tentu saja, tingkat keterpaparan sangat bervariasi antar perusahaan. Laporan yang sama mencatat bahwa baik IBM maupun Johnson & Johnson mengandalkan pasar di luar Amerika Utara untuk kira-kira setengah dari pendapatan mereka. Pada kuartal keempat, dolar yang meningkat memotong sekitar $500 juta dari penjualan IBM, dan meniadakan hampir semua pertumbuhan pendapatan luar negeri untuk J&J. Selain itu, konglomerat industri United Technologies dan pembuat alat Stanley Black & Decker juga mencatat bahwa hal itu tidak menguntungkan kurs fluktuasi adalah hambatan utama untuk keuntungan.

Perusahaan lain dengan penjualan internasional yang besar telah mengeluarkan peringatan tentang dampak negatif dari dolar yang kuat pada tahun 2019, tambah Bloomberg. Di antaranya adalah produsen obat Pfizer Inc. (PFE), raksasa kimia DowDuPont Inc. (DWDP), dan rantai makanan cepat saji McDonald's Corp. (MCD).

Sebagian besar didasarkan pada ekspektasi perlambatan ekonomi, perkiraan median antara Wall Street ahli strategi adalah bahwa dolar akan turun sekitar 5% pada 2019, menurut Bloomberg. Namun, ahli strategi mata uang di HSBC Securities dan Royal Bank of Canada termasuk di antara mereka yang memprediksi bahwa dolar akan terus meningkat tahun ini.

Belokan baru-baru ini menuju a dovish sikap terhadap suku bunga oleh Federal Reserve harus memberikan beberapa tekanan ke bawah pada dolar. Investor obligasi luar negeri merupakan salah satu sumber permintaan dolar. Karena imbal hasil obligasi berdenominasi dolar menjadi kurang menarik dibandingkan imbal hasil obligasi yang diterbitkan dalam mata uang lain, permintaan dolar diperlukan untuk membeli slip sebelumnya.

Melihat ke depan

Perlambatan pertumbuhan ekonomi di seluruh dunia dan perang perdagangan AS-China yang belum terselesaikan sudah menjadi dampak negatif besar bagi prospek laba perusahaan AS. Penguatan dolar yang berkelanjutan akan menambah kesengsaraan itu, tetapi pendapat para ahli terbagi atas arahnya.