Pasar 'Bersemangat' Menghadapi Pembalikan 10% Kedua Sejak Januari

Sementara Morgan Stanley percaya bahwa "fundamental ekonomi AS saat ini kuat," Komite Investasi Global mereka mengeluarkan peringatan ini pada Oktober. Laporan The GIC Weekly edisi 8: "Ketika berbicara tentang pasar dan siklus bisnis, terlalu banyak hal yang baik seringkali buruk, karena tingkat aktivitas yang berbusa secara berlawanan mendorong penurunan dan memicu penurunan yang lebih parah koreksi." Berdasarkan kekhawatiran mereka tentang "ekspektasi pendapatan yang luar biasa", laporan tersebut diawali dengan pertanyaan retoris, "Ekonomi Puncak, Pendapatan Puncak, dan/atau Pasar Puncak?"

Definisi standar koreksi pasar saham adalah penurunan minimal 10%, sedangkan a pasar beruang melibatkan penurunan 20% atau lebih. Tabel di bawah ini menyajikan kenaikan di beberapa indeks saham utama AS sejak akhir pasar bearish terakhir yang diterima secara luas hampir 10 tahun yang lalu, pada penutupan pada 9 Maret 2009. (Selengkapnya, lihat juga: Koreksi Saham Ini Sekarang Terpanjang Dalam Satu Dekade.)

Keuntungan Saham yang Menggembirakan: 10 Tahun

Indeks	Keuntungan Pasar Banteng
Indeks S&P 500 (SPX)	326%
Dow Jones Industrial Average (DJIA)	304%
Indeks Komposit Nasdaq (IXIC)	510%
Indeks Russell 2000 (RUT)	372%

Sumber: Yahoo Keuangan; dihitung sampai penutupan pada Oktober. 9.

Kekhawatiran bagi Investor

Laporan Morgan Stanley menawarkan berbagai alasan mengapa saham AS mungkin akan mengalami koreksi dalam waktu dekat. Delapan di antaranya dirangkum dalam tabel di bawah ini:

8 Alasan Saham Bisa Jatuh Setidaknya 10%

Perusahaan panduan penghasilan memiliki kemiringan ke bawah terburuk sejak 2013

Perusahaan margin keuntungan di bawah tekanan yang meningkat

Kenaikan suku bunga harus mengurangi penilaian kelipatan

Data terbaru menunjukkan bahwa ekonomi AS sedang memuncak

Indeks kejutan ekonomi telah bergulir

Pertumbuhan kredit turun

Stimulus fiskal akan mencapai puncaknya pada musim semi 2019

Sektor ekonomi utama menunjukkan kelemahan

Sumber: Morgan Stanley, The GIC Weekly, Okt. 8 masalah

Rasio antara panduan pendapatan perusahaan negatif dan positif untuk kuartal ketiga berjalan pada rasio 8 banding 1 sejauh ini, angka paling negatif sejak 2013. Hal ini meningkatkan kemungkinan bahwa perkiraan analis untuk laba kuartal ketiga rata-rata mungkin terlalu tinggi, menciptakan kekecewaan.

Kombinasi dari kenaikan upah, harga minyak, biaya pembiayaan dan tarif memberikan tekanan pada margin keuntungan perusahaan. Dolar AS yang meningkat telah menghambat ekspor dan berarti bahwa keuntungan yang diperoleh di luar negeri diterjemahkan ke dalam dolar yang lebih sedikit. Dalam menghadapi suku bunga yang lebih tinggi, kelipatan penilaian pada saham cenderung tenggelam.

KITA. PDB pertumbuhan adalah kuat 4,2% pada kuartal kedua, tetapi konsensus di antara analis adalah bahwa ini akan turun ke suatu tempat antara 2,9% dan 3,3% pada kuartal ketiga. Morgan Stanley mengharapkannya berada di ujung bawah kisaran itu. Mereka percaya bahwa bacaan yang kuat pada Indeks Manajer Pembelian (PMI) didorong oleh "pemuatan inventaris untuk mengantisipasi tarif perdagangan lebih lanjut" yang tidak akan dipertahankan.

Sektor-sektor utama seperti real estate komersial, perumahan perumahan, otomotif, semikonduktor dan ekspor semuanya menunjukkan kelemahan. Sebagai sektor yang biasanya berkinerja terbaik di awal siklus ekonomi, ini menunjukkan bahwa ekspansi saat ini sekarang berada di tahap akhir.

Morgan Stanley meringkas situasi ekonomi AS dengan cara ini: "Meskipun kita tidak melihat resesi dalam 12 tahun mendatang. bulan...kami merasa bahwa skenario 2018, di mana AS memisahkan diri dari perlambatan dunia lainnya, adalah tidak berkelanjutan. Pengembalian ke mean, ditambah dengan tekanan pada Fed untuk melanjutkan pengetatan, menunjukkan pertumbuhan telah mencapai puncaknya untuk siklus."

Melihat ke depan

"Pasar diperdagangkan sesuai dengan ekspektasi dan untuk mengantisipasi titik balik, sering kali memuncak jauh sebelum puncak aktivitas ekonomi," tulis Morgan Stanley dalam kesimpulan mereka. Mereka menyarankan investor untuk memperhatikan revisi pendapatan, perkiraan laba 2019 dan panduan perusahaan untuk tanda-tanda kemungkinan kekecewaan di masa depan. Mereka juga menyarankan pemangkasan kepemilikan pemenang di bidang teknologi dan kebijaksanaan konsumen saham, sambil menambahkan ke defensif kepemilikan dalam energi, industri, bahan pokok konsumen, telekomunikasi dan utilitas. Dengan sektor layanan komunikasi baru, Morgan Stanley tidak melihat peluang pembelian. (Selengkapnya, lihat juga: Wall Street Tampar Peringkat Jual Sektor Terbaru S&P.)