Saham AS Menghadapi Dekade Suram dengan Pengembalian Rendah: Morningstar

Waktu yang baik untuk ekuitas AS mungkin akan berhenti bergulir. Setelah mengungguli sebagian besar pasar global lainnya selama dekade terakhir dan terus mencapai rekor tertinggi baru, saham A.S. kemungkinan akan menjadi lamban internasional selama dekade mendatang, sesuai dengan pendapat ahli strategi di Morningstar Investment Management Eropa. Dalam kata-kata Dan Kemp, kepala investasi Morningstar untuk Eropa, Timur Tengah dan Afrika, “Kami ekspektasi saat ini adalah Anda tidak akan mendapatkan pengembalian nyata dari ekuitas AS selama 10 tahun ke depan,” menurut ke Marketwatch.

Setelah disesuaikan untuk penilaian saat ini, Kemp menunjukkan perkiraan yang menyiratkan pengembalian di A.S. pasar ekuitas akan mendekati nol, terendah di antara pasar lain di seluruh dunia, termasuk Eropa, Jepang, Asia, Inggris, dan pasar negara berkembang. Dibandingkan dengan pasar lain ini, pasar ekuitas AS terlihat “sangat mahal”, Kemp dicatat.

Bukti Bearish Menumpuk

Perkiraan bearish Morningstar untuk ekuitas AS menemukan beberapa dukungan, setidaknya dalam waktu dekat, dari analis yang menyebut akhir dari saat ini.

siklus ekonomi. Tanda-tandanya ada di sana, kepala strategi Kempen Capital Management Roelof Salomons diberi tahu CNBC akhir pekan lalu, “kami melihat kurva imbal hasil mendatar, kami melihat spread kredit melebar, kami melihat pertahanan perlahan menjadi lebih baik, ini adalah siklus akhir klasik cerita." Dia mencatat bahwa sementara terakhir kali dia berbicara dengan CNBC, Manajemen Modal Kempen "panjang dan gugup," kali ini mereka tidak lagi lama, tetapi "semakin grogi."

Menguatkan pandangan jangka panjang Morningstar, kepala strategi investasi Leuthold Group Jim Paulsen percaya Pasar saham AS kemungkinan akan berjuang selama lima tahun ke depan. Saat ini kepercayaan konsumen yang tinggi dan pengangguran yang rendah, sementara besar untuk Main Street, biasanya menunjukkan bahwa pertumbuhan ekonomi mencapai batas kapasitasnya, pertanda buruk bagi Wall Street.

Menurut model “Main Street Meter” (MSM) Paulsen, yang menggabungkan kepercayaan konsumen dan data pengangguran, kenaikan nilai dalam LSL cenderung bertepatan dengan nilai ekuitas yang lebih rendah. LSL sekarang berada di level tertinggi ketiga sejak 1960-an. Dalam sebuah catatan kepada klien, Paulson menulis, “Karena kepercayaan tinggi hari ini dan pengangguran rendah (yaitu, kapasitas pemulihan ini hampir mengintip), pengembalian risiko Profil pasar saham telah sangat memburuk, dan investor harus bersiap untuk hasil yang jauh lebih tidak memuaskan dalam lima tahun ke depan,” menurut laporan terpisah. artikel dari CNBC.

Menariknya, Paulsen tidak sepenuhnya negatif tentang semua ekuitas AS, mencatat bahwa masa depan lebih optimis untuk perusahaan kecil dan menengah serta momentum saham. Kepercayaan konsumen yang tinggi kemungkinan akan membuat jenis ekuitas tersebut tetap bertahan untuk saat ini. Dia juga berpikir komoditas, obligasi indeks inflasi, dan ekuitas internasional menawarkan peluang potensial. (Untuk membaca lebih lanjut, lihat: Pandangan Global: Terus Beli Penurunan, Kata Citigroup.)

Ancaman Perang Dagang

Namun, kepercayaan konsumen dapat dengan mudah dihancurkan oleh efek perang dagang yang meningkat. Tarif akan menyebabkan perusahaan untuk mengevaluasi kembali rencana belanja modal mereka, berpotensi membatasi baru mempekerjakan, efek yang dapat mulai mendorong pengangguran ke atas dan mengambil sebagian dari konsumen pengeluaran, menurut kepada salah satu pendiri DataTrek, Nicholas Cola.

Meskipun masih agak bullish, kepala strategi investasi CFRA Sam Stovall, melihat potensi perang perdagangan sebagai salah satu dari ancaman terbesar bagi pasar saham, menyebutnya sebagai ancaman yang lebih besar daripada kenaikan suku bunga dan inflasi, menurut ke CNBC. (Untuk membaca lebih lanjut, lihat: Perang Dagang Bisa Membuat AS Menjadi Resesi Penuh: BofA.)