Mengapa Bulls Wall Street Dapat Memotong Target S&P 500 Lebih Jauh

Ahli strategi investasi di perusahaan keuangan terkemuka cenderung bullish, jadi perlu diperhatikan ketika mereka mencukur perkiraan mereka dan mengeluarkan komentar hati-hati tentang arah pasar. Credit Suisse, Citigroup, Barclays Capital dan BMO Capital Markets adalah di antara perusahaan-perusahaan yang baru-baru ini mengurangi target 2019 mereka untuk Indeks S&P 500 (SPX).

"Kasus dasar kami tetap bahwa pengembalian ekuitas akan positif untuk 2019, meskipun kami sekarang memiliki kenaikan yang lebih terbatas," adalah pandangan Maneesh Deshpande, kepala U.S. strategi ekuitas & global derivatif ekuitas penelitian strategi di Barclays Capital, per catatan untuk klien yang dikutip oleh CNBC. Tabel di bawah ini menyajikan angka kinerja S&P 500 dalam beberapa periode terakhir.

Perjalanan Liar Investor Dengan S&P

• YTD 2019: +3,6%
• Desember 2018: -9.2%
• 4Q 2018: -14,0%
• Tahun Penuh 2018: -6,2%
• 10 Tahun Terakhir: +191,6%

Sumber: Yahoo Keuangan; data hingga penutupan pada Jan. 10, 2019.

Signifikansi bagi Investor

Keputusan Apple Inc. (AAPL) untuk memangkas proyeksi pendapatannya untuk kuartal yang berakhir pada 31 Desember. 31 Desember 2018 telah mengirimkan gelombang kejutan melalui pasar, "meningkatkan kecemasan bahwa perusahaan lain dapat mengikuti," sebagai Jurnal Wall Street menempatkan itu. Ketegangan perdagangan yang berkelanjutan antara AS dan China merupakan faktor dalam pengumuman Apple, dan konsekuensi bagi perusahaan lain tampaknya semakin meningkat, menurut Journal.

Sementara pertumbuhan pendapatan untuk S&P 500 berada di jalur yang lebih baik dari 20% pada tahun 2018, perkiraan konsensus dari analis saham menyerukan perlambatan tajam menjadi pertumbuhan 7,7% pada 2019. Bloomberg laporan. Sebagian besar pertumbuhan di tahun 2018 merupakan dampak satu kali dari reformasi pajak perusahaan. Harga pasar saham saat ini, sementara itu, mengantisipasi pertumbuhan pendapatan tahunan rata-rata hanya 3,7% hingga 2023, menurut model yang digunakan oleh Goldman Sachs, Bloomberg menambahkan.

Salah satu alasan untuk pemotongan baru-baru ini dalam perkiraan S&P 500 adalah bahwa banyak proyeksi sebelumnya dirilis sebelum pasar saham jatuh pada Desember 2018, penurunan bulanan terburuk sejak 2009, catatan Journal. Tabel di bawah ini mencantumkan beberapa revisi tersebut. Indeks ditutup pada 2.596,64 pada 1 Januari. 10, 2019.

Pemotongan Terbaru dalam Prakiraan S&P 500 untuk 2019

• Jonathan Golub, Credit Suisse: dari 3.350 menjadi 2.925 (-12,7%)
• Tobias Levkovich, Citigroup: dari 3.100 menjadi 2.850 (-8,1%)
• Maneesh Deshpande, Barclays Capital: dari 3.000 menjadi 2.750 (-8,3%)
• Brian Belski, BMO Capital Markets: dari 3.150 hingga 3.000 (-4,8%)

Sumber: The Wall Street Journal, CNBC

Sementara pasar saham penilaian, yang diukur dengan rasio P/E maju di S&P 500, telah jatuh sejak awal 2018, rasio CAPE analisis menunjukkan bahwa S&P masih lebih dihargai daripada waktu lainnya kecuali sebelum Keruntuhan Pasar Saham tahun 1929 dan selama Gelembung Dotcom yang mencapai puncaknya pada tahun 2000, per Harta benda majalah. Artikel yang sama mencatat bahwa tekanan persaingan memberi sebagian besar perusahaan kemampuan yang sangat terbatas, jika ada, untuk meningkatkan laba dengan menaikkan harga lebih cepat daripada tingkat inflasi umum.

Kekhawatiran tentang kenaikan inflasi dan kenaikan suku bunga di masa depan oleh Federal Reserve merupakan salah satu faktor yang membebani pasar. Dalam perkembangan positif untuk saham, risalah pertemuan The Fed bulan Desember menunjukkan bahwa ia dapat "bersabar tentang pengetatan kebijakan lebih lanjut" pada 2019, per CNBC. Namun, meningkatnya kebutuhan pinjaman pemerintah federal AS mendorong suku bunga naik. Itu Biro Statistik Tenaga Kerja AS, sementara itu, dijadwalkan untuk rilis Indeks Harga Konsumen (IHK) data Desember 2018 pada hari Jumat, Jan. 11, 2019.

Melihat ke depan

Semua indikator menunjukkan bahwa pertumbuhan laba sedang dalam tren turun, dan ini akan membatasi potensi keuntungan pasar saham. Kesepakatan perdagangan dengan China mungkin akan menghasilkan pemantulan pasar, dan menghilangkan penyebab utama ketidakpastian, tetapi tidak mungkin membalikkan tren turun laba.