Mengapa Goldman Melihat Bull Stampede Melalui 2020 Meskipun Ketakutan Resesi

Sementara banyak investasi ahli strategi melihat meningkatnya bahaya bagi ekonomi dan saham, Goldman Sachs memprediksi bahwa pasar banteng akan dibebankan ke depan hingga akhir tahun depan, dengan Indeks S&P 500 (SPX) mencapai 3.100 pada akhir 2019 dan 3.400 pada penutupan 2020, untuk kenaikan masing-masing sekitar 4% dan 14% mulai hari ini. Goldman percaya bahwa ekspansi ekonomi AS masih jauh dari selesai meskipun ada dampak dari perang perdagangan AS-China dan perlambatan ekonomi global.

"Para ekonom kami memperkirakan bahwa AS resesi tidak mungkin selama dua tahun ke depan. Mereka menyoroti kurangnya ketidakseimbangan ekonomi dan percaya bahwa peningkatan belanja konsumen dan hambatan yang lebih kecil dari akumulasi inventaris akan mendorong pertumbuhan ekonomi hingga akhir 2019 dan 2020," tulis Goldman dalam sebuah laporan baru-baru ini.

Optimisme Goldman muncul ketika 60% orang Amerika menanggapi jajak pendapat ABC News/Washington Post mengatakan mereka takut bahwa a resesi akan dimulai dalam tahun depan, dan 43% percaya bahwa kebijakan perdagangan Presiden Trump telah meningkatkan kemungkinan,

Orang Dalam Bisnis laporan.

Signifikansi Bagi Investor

Dalam laporannya, Goldman sebagian besar mengabaikan kekhawatiran investor tentang pengawasan ketat Indeks Manufaktur ISM, yang baru-baru ini turun ke 49,1, angka terendah sejak 1 Januari. 2016. Karena nilai di bawah 50 menunjukkan bahwa sektor manufaktur AS berkontraksi, ini dianggap sebagai sinyal resesi oleh beberapa orang.

Goldman mengatakan angka ISM adalah ukuran buruk dari resesi yang akan datang dan, pada kenyataannya, saham telah meningkat tajam setelah banyak laporan ISM yang buruk. "Indeks telah menjadi prediktor yang tidak konsisten dari resesi AS selama 40 tahun terakhir... Dalam enam dari 11 kejadian sejak 1975, resesi tidak terjadi meskipun faktanya ISM turun di bawah 50. Rata-rata selama episode ini, S&P 500 naik 22%. Pertahanan melampaui Siklus oleh 150 bp, saham dengan dividen tinggi mengungguli, dan Industrials kembali 210 bp vs. S&P 500 dalam 12 bulan," kata Goldman dalam laporan Kickstart Mingguan AS.

Secara khusus, Goldman menunjukkan bahwa, di AS saat ini, manufaktur sekarang hanya menyumbang 10% dari PDB nominal, sehingga membatasi dampaknya terhadap perekonomian secara umum. Sebaliknya, belanja konsumen saat ini mewakili sekitar 68% dari PDB AS, per tahun Bank Federal Reserve St. Louis, menjadikannya penggerak utama kegiatan ekonomi. Seperti disebutkan di atas, Goldman memproyeksikan bahwa belanja konsumen akan tetap kuat.

Mislav Matejka, kepala strategi ekuitas global di JPMorgan, memiliki pandangan bullish yang sama pada ekonomi dan saham. "Kami percaya pasar akan reli hingga akhir tahun. Panggilan kuncinya adalah bahwa AS tidak menuju resesi. Konsumen kuat, suku bunga turun dan ada tanda-tanda bahwa pertumbuhan global akan pulih,” katanya MarketWatch

Matejka juga memiliki pandangan optimis tentang pendapatan perusahaan. “Kebanyakan komentator berpikir [margin keuntungan tinggi dan oleh karena itu pasti turun, dan saya mengatakan bahwa kecuali ada resesi, tidak ada alasan nyata untuk margin operasi berkontraksi, ”katanya. Dia mencatat bahwa produktifitas telah cenderung naik baru-baru ini, efek lonjakan yang tertunda belanja modal selama tahun 2017. Dia mengharapkan produktivitas tumbuh setidaknya untuk beberapa kuartal lagi, menetralkan dampak negatif dari kenaikan upah pada keuntungan.

Yang pasti, ada banyak beruang yang tidak setuju dengan Goldman dan JPMorgan. Michael Wilson, kepala strategi ekuitas AS di Morgan Stanley, adalah salah satunya di Wall Street. "Perlambatan pertumbuhan dan tekanan margin membuat kami berhati-hati pada ekuitas dan kami melihat risiko penurunan jika pasar tenaga kerja melemah," tulisnya dalam laporan baru-baru ini. "Untuk percaya bahwa pasar dapat bergerak secara berkelanjutan dan material di atas 3.000, kita perlu melihat pertumbuhan pendapatan dipercepat atau [penilaian] kelipatan berkembang dan kami skeptis terhadap salah satu dari hal-hal ini yang akan terjadi selama beberapa bulan ke depan," tambahnya.

Melihat ke depan

Mengingat prospeknya, Goldman telah meningkatkan saham industri menjadi kelebihan berat badan dengan harapan bahwa sektor ini akan stabil dan bahkan mendapatkan dukungan dari ekspansi berkelanjutan dari ekonomi AS secara keseluruhan. Namun, Goldman memperingatkan bahwa konflik perdagangan AS-China menghadirkan risiko yang signifikan bagi industri, karena mereka cenderung memiliki eksposur rata-rata yang lebih besar ke China daripada saham AS pada umumnya.