Mengapa JPMorgan Melihat 'Rotasi Hebat' Menaikkan Saham Secara Tajam di 2020

Terlepas dari kekhawatiran yang meluas tentang valuasi saham yang tinggi dan ketegangan perdagangan, JPMorgan memprediksi "rotasi besar" oleh investor ritel dari dana obligasi ke dana ekuitas pada tahun 2020, pergeseran terbesar sejak 2013, MarketWatch laporan. Akibatnya, investor individu akan menggantikan investor institusi sebagai pendorong utama keuntungan pasar saham.

“Mengingat tahun ini terbukti menjadi tahun yang kuat untuk pasar ekuitas, dibantu oleh investor institusi, maka kita harus melihat investor ritel menanggapi kekuatan pasar ekuitas tahun ini dengan mengubah [menjadi] pembeli besar dana ekuitas di 2020. Ini menunjukkan 2020 bisa menjadi tahun yang kuat untuk ekuitas yang didorong oleh investor ritel daripada investor institusional,” menurut analis JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou.

Signifikansi bagi Investor

JPMorgan mencatat bahwa investor ritel telah mengambil "sikap yang sangat berhati-hati" pada 2019, mengerem kenaikan pasar saham. Mereka juga mengamati bahwa 2012, 2017, dan 2019 adalah tahun-tahun terakhir dengan aliran dana obligasi yang kuat, dan aliran tersebut melemah pada tahun 2013 dan 2018.

Meskipun demikian, Panigirtzoglou mengatakan bahwa "tantangan utama" untuk perkiraan JPMorgan adalah alokasi ekuitas yang tinggi di antara investor ritel. Namun, tambahnya, penurunan suku bunga bank sentral baru-baru ini telah membuat imbal hasil tunai dan obligasi semakin kurang menarik.

Mulai November 27, hanya 33,6% investor ritel yang bullish, dibandingkan 34,2% selama minggu sebelumnya dan rata-rata historis 38,0%, menurut Survei Sentimen Investor oleh Asosiasi Investor Individu Amerika (AAII). Sementara itu, 30,3% bearish, dibandingkan 29,1% seminggu sebelumnya dan rata-rata historis 30,5%. Sisanya netral.

Di antara delapan perusahaan investasi terkemuka yang telah merilis perkiraan per November. Pada 29 November, prediksi rata-rata adalah bahwa S&P 500 akan berakhir pada 2020 di 3.241, hanya 3,2% di atas November. 2019 tutup, per Jurnal Wall Street. Credit Suisse adalah yang paling bullish, di 3.425, atau 9,0% di atas penutupan November. Mereka mengharapkan perusahaan yang kuat berbagi pembelian kembali pada tahun 2020, serta pertumbuhan pendapatan di mid-single digit.

Yang paling bearish penyiasat adalah Francois Trahan dari UBS, yang melihat S&P 500 tenggelam ke 2.550, atau 18,8% di bawah penutupan November. “TIDAK ada perdebatan tentang S&P 500 penghasilan ke depan: kontraksi akan segera terjadi,” tulisnya, mengamati “perlambatan signifikan dalam ekonomi AS.”

Melihat ke depan

Dalam jangka pendek, Sam Stovall, kepala strategi investasi di CFRA Research, melihat beberapa faktor yang menunjukkan kenaikan harga saham AS pada bulan Desember, menurut laporannya yang berjudul "Final yang Menguntungkan?Dia mengutip optimisme yang tumbuh tentang ekonomi dan kesepakatan perdagangan, momentum kenaikan untuk beberapa indeks pasar utama, ditambah preseden historis.

"Sejak 1945, S&P 500 membukukan pengembalian rata-rata terbaiknya di bulan Desember, bersama dengan frekuensi kenaikan tertinggi dan tingkat volatilitas terendah," tulis Stovall. Dia juga mencatat bahwa, dari tahun 1995 dan seterusnya, semua 11 sektor S&P dan 87% dari 101 sub-industri dalam S&P 1500 rata-rata telah naik pada bulan Desember.

Untuk tahun 2020, tim strategi ekuitas AS Morgan Stanley yang dipimpin oleh Mike Wilson adalah beruang yang terkenal, mengharapkan hangat Pertumbuhan ekonomi AS dan hampir tidak ada peningkatan pendapatan perusahaan, menurut "Outlook 2020" terbaru mereka laporan. Mereka memproyeksikan bahwa S&P 500 akan mengakhiri tahun 2020 pada 3.000, atau 4,5% di bawah level November. 2019 tutup.