Mengapa Bull Market 2.0 Mungkin Jauh Kurang Bergembira

Itu pasar banteng belum berakhir, tetapi yang tinggi untuk 2018 ada di belakang kita, menurut yang banyak diikuti ahli strategi investasi Jim Paulsen dari Grup Leuthold, per laporan di Barron's. Paulsen memprediksi bahwa Indeks S&P 500 (SPX) akan menutup tahun di 2.550, turun 2,7% dari penutupan 9 Februari, dan 11,2% di bawah rekor tertinggi yang dicapai pada 26 Januari. Alasannya: pertumbuhan ekonomi yang lebih kuat berarti meningkatkan inflasi dan suku bunga yang lebih tinggi, dan suku bunga yang lebih tinggi membuat tingkat penilaian saham saat ini tidak berkelanjutan.

Tersirat dalam analisis Paulsen adalah bahwa, mengenai harga saham, dampak negatif dari suku bunga yang lebih tinggi akan lebih besar daripada dampak positif dari pertumbuhan ekonomi yang lebih tinggi dan pendapatan perusahaan. S&P 500 naik 1,5% pada hari Jumat, tetapi kehilangan 5,2% untuk minggu ini, dan turun 8,8% sejak rekor penutupan pada 26 Januari. Penurunan 10,2% dalam indeks antara nilai penutupan pada 26 Januari dan 8 Februari mewakili yang kelima

koreksi selama pasar bull saat ini, per Yardeni Research Inc.

Investopedia Indeks Kecemasan (IAI) menunjukkan bahwa investor sangat memperhatikan kesehatan pasar saham meskipun kecemasan mereka tentang ekonomi dan tingkat utang tetap rendah. Indeks tersebut merupakan pengukur sentimen investor berdasarkan perilaku 27 juta pembaca Investopedia di seluruh dunia.

Baca lebih banyak: Donald Trump | Investopediahttps://www.investopedia.com/trump/#ixzz56uImkidM
Ikuti kami: Investopedia di Facebook

Dunia Baru untuk Saham

Seperti yang dikatakan Paulsen kepada Barron's: "kami memiliki ekonomi yang tumbuh sebesar 3% nyata dan 5% nominal dan sekarang kita memiliki sinkronisasi pemulihan global yang terjadi dengan tingkat pengangguran sekitar 4%, yang merupakan pekerjaan penuh." Selain itu, dia berkata, "Dunia baru ini tidak sesuai dengan rasio harga terhadap pendapatan di S&P 500 dari 23 kali tertinggal atau 19 kali penghasilan ke depan, atau Treasury 10 tahun imbal hasil yaitu 2,5% atau lebih rendah." Paulsen memperkirakan bahwa, jika imbal hasil pada Treasury Note 10 Tahun AS bergerak ke 3% atau lebih tinggi, "itu akan menciptakan kekacauan tambahan" di pasar saham. Hasil itu adalah 2,857% pada penutupan pada hari Jumat, per CNBC. (Selengkapnya, lihat juga: 6 Kekuatan Yang Dapat Mendorong Pasar Saham Lebih Rendah.)

The Fed Memegang Teguh

Itu Federal Reserve tampaknya akan menaikkan suku bunga setidaknya tiga kali tahun ini, menurut komentar Robert Kaplan, presiden dari Bank Federal Reserve Dallas, seperti dilansir CNBC. Lebih banyak tekanan ke atas pada suku bunga akan datang dari rencana pengurangan Fed dari neraca besar-besaran dan pelonggaran pelonggaran kuantitatif dengan menjual obligasi atau membiarkannya jatuh tempo tanpa menginvestasikan kembali hasilnya. Selain itu, Kaplan menunjukkan bahwa Tingkat pengangguran di AS mungkin turun di bawah 4%, tingkat yang biasanya diambil untuk menunjukkan pekerjaan penuh. Ini harus memacu peningkatan inflasi upah. "2018 akan menjadi tahun yang kuat di Amerika Serikat," kata Kaplan mengutip CNBC, seraya menambahkan bahwa ia memperkirakan perlambatan moderat pada 2019 dan 2020.

Skeptis Pemotongan Pajak

Mantan Menteri Keuangan AS Lawrence Summers, dalam sebuah opini 10 Desember dicetak oleh The Washington Post, mengklaim bahwa ekonomi berada pada "gula tinggi", dan bahwa "pendorong kekuatan ekonomi [2017] tahun ini kemungkinan bersifat sementara, dan bahwa fondasi struktural ekonomi AS melemah." Dia juga bersikeras bahwa "pemotongan pajak sangat salah. resep."

Summers khawatir bahwa pemotongan pajak "akan membuat investasi publik yang sudah tidak memadai dalam infrastruktur, sumber daya manusia dan ilmu pengetahuan semakin kelaparan," dan bahwa "kemungkinan akan berarti pemotongan lebih lanjut dalam program jaring pengaman dan menyebabkan lebih banyak orang tertinggal." Perhatian tambahannya tentang pengurangan pajak: "karena itu juga berarti lebih tinggi defisit dan biaya modal, itu kemungkinan akan menekan investasi swasta sebanyak yang distimulasinya."

Dia juga menegaskan, "Sulit membayangkan bahwa, dengan pengangguran 4,1%, ekonomi dapat terus menciptakan sekitar 200.000 pekerjaan per bulan, mengingat bahwa pertumbuhan normal dalam angkatan kerja adalah sekitar 60.000 orang." Setelah klaimnya, AS menambahkan 160.000 pekerjaan baru pada bulan Desember dan 200.000 pada tahun Januari, per CNBC.

Koreksi Panjang: Tidak Biasa

Pasar bull terpanjang sejak 1928 berlangsung 4.494 hari kalender dari 4 Desember 1987 hingga 24 Maret 2000, selama waktu itu S&P 500 naik 582%, menurut data dari Yardeni. Pasar banteng saat ini adalah yang terpanjang kedua di era ini. Sejak dimulai pada 9 Maret 2009 hingga 9 Februari 2018, telah berlangsung 3.259 hari kalender dan meningkat sebesar 287%.

Perkiraan Paulsen menunjukkan koreksi panjang di pasar bull saat ini, bukan awal dari a pasar beruang, yang akan membutuhkan penurunan 20% atau lebih dari tertinggi 26 Januari, menurut definisi yang diterima secara umum. Memang, koreksi berlarut-larut di tengah pasar bull bukanlah hal yang aneh. Yardeni menghitung tujuh di era pasca-1928 yang berlangsung 194 hari atau lebih, dengan dua terpanjang adalah 531 hari (1976–78) dan 422 hari (1959–60). Ada 339 hari dari 26 Januari hingga akhir 2018. (Selengkapnya, lihat juga: Mengapa Saham Tidak Akan Hancur Seperti 1987: Goldman Sachs.)