2 Ancaman Ekonomi Tersembunyi yang Bisa Menghancurkan Pasar

Pasar saham telah melakukan rebound parsial dari kemundurannya baru-baru ini, tetapi Jim Paulsen, kepala investasi (CIO) di The Leuthold Group, melihat "tekanan terlalu panas" dalam ekonomi yang, pada gilirannya, menimbulkan risiko yang parah untuk harga saham. Dalam catatan klien baru-baru ini, seperti dikutip oleh Orang Dalam Bisnis, dia memperingatkan: "Pandangan umum bahwa inflasi dan imbal hasil tetap cukup rendah dan tidak mewakili banyak ancaman bagi pasar saham adalah tidak benar. Karena upah dan inflasi harga baru-baru ini mencapai pemulihan tertinggi baru, tekanan overheat tampaknya akan menjadi lebih nyata."

Sementara itu, dalam laporan baru-baru ini berjudul "No Margin For Error," Morgan Stanley menunjukkan bahwa sejumlah kekuatan makro memberikan tekanan ke bawah pada perusahaan margin keuntungan, dan ini pada akhirnya berarti tekanan ke bawah pada harga saham. Di antara kekuatan-kekuatan itu adalah dua ancaman besar yang dilihat Paulsen, inflasi yang meningkatkan biaya bisnis secara umum dan pertumbuhan upah pada khususnya. Daftar di bawah ini menunjukkan kelompok industri mana yang menurut Morgan menghadapi risiko tertinggi dari kompresi margin yang parah versus

perkiraan konsensus, menurut "Margin Heat Map" dalam laporan mereka. (Selengkapnya, lihat juga: Koreksi Saham Ini Sekarang Tertinggi dalam Satu Dekade.)

Peta Panas: 6 Industri Memiliki Risiko Margin Tertinggi

• bahan
• Angkutan
• Otomotif & Komponen
• Barang Tahan Lama & Pakaian Konsumen
• Perangkat Keras & Peralatan Teknologi
• Peralatan Semikonduktor & Semikonduktor

Sumber: Morgan Stanley

Signifikansi bagi Investor

Paulsen menambahkan: "Kekhawatiran tentang inflasi mungkin meningkat lebih cepat daripada yang diketahui. Pola pikir Wall Street yang terlalu panas tampaknya berada di puncak kecemasan yang lebih besar." Dia menegaskan bahwa "kepanasan" putaran" pada tahun 2015 dan 2016 ditandai dengan percepatan upah dan inflasi harga konsumen inti, dan membebani saham harga. Berdasarkan harga penutupan, Indeks S&P 500 (SPX) turun 2,1% dari 18 Mei 2015 hingga November. 4, 2016.

"Pandangan umum bahwa inflasi dan imbal hasil tetap cukup rendah dan tidak mewakili banyak ancaman bagi pasar saham sama sekali tidak benar." —Jim Paulsen.

Sumber: Business Insider

Selain itu, Business Insider mengamati, baik harga saham dan obligasi jatuh bersamaan selama pullback baru-baru ini, karena lonjakan imbal hasil obligasi mengirim harga obligasi jatuh, sementara juga memacu penjualan oleh ekuitas yang khawatir investor. Faktanya, bertentangan dengan kebijaksanaan populer, harga saham dan obligasi cenderung berkorelasi positif selama 20 tahun terakhir, catatan artikel yang sama. Pada beberapa kesempatan di mana harga mereka bergerak ke arah yang berlawanan selama dua dekade itu, mereka telah ditandai dengan penjualan saham yang meluas. Paulsen menyebut ini "saklar sakelar yang secara historis memperbesar dampak negatif dari tekanan panas berlebih." (Selengkapnya, lihat juga: Mengapa Keruntuhan Pasar Saham 1929 Bisa Terjadi di 2018.)

Inflasi di AS, yang diukur dengan Indeks Harga Konsumen (IHK), berada pada tingkat tahunan sebesar 2,3% pada bulan September, turun dari tertinggi baru-baru ini sebesar 2,9% pada bulan Juni dan Juli, tetapi naik dari sekitar 0% hingga sebagian besar tahun 2015, per data dari Biro Statistik Tenaga Kerja AS, seperti yang disajikan oleh Ekonomi Perdagangan. Upah dan gaji tumbuh pada tingkat tahunan sebesar 4,8% pada bulan Agustus, bulan terakhir yang datanya tersedia, kira-kira menggandakan tingkat kenaikan rata-rata pada tahun 2015, per data dari Biro Analisis Ekonomi A.S., seperti yang disajikan oleh Trading Ekonomi.

Melihat ke depan

"Margin Heat Map" Morgan Stanley menunjukkan bahwa beberapa industri lebih dari yang tercantum di atas mungkin berada di puncak memiliki risiko kompresi margin yang tinggi. Barang modal dan ritel rentan terhadap permintaan yang memuncak. Produk rumah tangga & pribadi, ritel makanan & bahan pokok, dan makanan, minuman & tembakau semuanya telah sering menyebutkan tekanan biaya dalam rilis pendapatan mereka dan panduan. Energi, layanan telekomunikasi, dan perangkat lunak & layanan semuanya memiliki perkiraan konsensus yang menurut Morgan Stanley terlalu optimis. Morgan Stanley juga mengharapkan lebih tinggi keriangan, yang dapat meningkatkan kegelisahan di antara investor, dan mengatur panggung untuk penurunan yang disebabkan oleh kecemasan yang diramalkan Paulsen.