Mengapa Saham AS yang Mahal Akan Menghindari Meltdown

Dibandingkan pasar utama lainnya di seluruh dunia, perdagangan saham A.S. saat ini diperdagangkan pada level terbesarnya penilaian premi setidaknya dalam 40 tahun, selain dari gelembung dotcom era akhir 1990-an, menciptakan kekhawatiran besar di antara banyak investor. Namun demikian, ada bukti kuat bahwa saham A.S. tidak terlalu mahal, dan dengan demikian tidak dalam bahaya kehancuran, karena dua alasan utama, menurut sebuah kolom di Jurnal Wall Street: dibandingkan dengan sebagian besar negara maju lainnya, AS jauh lebih kuat secara ekonomi dan memiliki pangsa yang jauh lebih besar dari perusahaan besar yang tumbuh paling cepat.

Memang, dua guru pasar yang paling terhormat juga tidak melihat alasan untuk khawatir saat ini. Ekonom Pemenang Nobel Robert Shiller menunjukkan bahwa saham AS mahal, menurut pengamatannya yang luas rasio CAPE model penilaian, tetapi dia tidak melihat tanda-tanda gelembung, Barron's laporan. Miliarder juga tidak dana lindung nilai manajer Leon Cooperman dari Omega Advisors. "Seperti yang kupikirkan—

S&P [500 Indeks] dihargai secara memadai, saya menemukan banyak perusahaan dengan harga yang sangat menarik," kata Cooperman Orang Dalam Bisnis. "Siklus pasar tidak berakhir pada nilai wajar; mereka berakhir di penilaian yang berlebihan," dia menambahkan.

Signifikansi Bagi Investor

Mengingat bahwa ekonomi A.S. tumbuh lebih cepat daripada ekonomi maju lainnya, perusahaan yang terdaftar di A.S. memiliki keunggulan tambahan atas pesaing yang berdomisili di luar negeri, menurut kolom Journal. Sebelumnya pada tahun 2019, Morgan Stanley memperkirakan bahwa pasar AS memberikan 69% dari pendapatan yang dilaporkan oleh perusahaan AS, dibandingkan kurang dari 20% untuk perusahaan Eropa dan Jepang. Dengan kata lain, perusahaan-perusahaan A.S. memiliki sekitar 3,5 kali lebih banyak eksposur ke ekonomi terbesar dan tersehat di dunia, tidak seperti saingan utama mereka.

Untuk menilai valuasi relatif saham AS dibandingkan dengan pasar negara maju lainnya, kolom Journal mengutip analisis oleh penyedia data dan teknologi keuangan Refinitiv, yang mengamati rasio P/E maju dan rasio harga untuk memesan (P/B). Yang lain pasar maju dalam analisisnya adalah zona euro, Inggris, dan Jepang. Analisis P/B juga termasuk pasar negara berkembang dan menemukan bahwa valuasi premium untuk saham A.S. saat ini adalah yang tertinggi sejak setidaknya tahun 1980, di luar periode gelembung dotcom, ketika itu bahkan lebih tinggi.

Analisis rasio P/E ke depan juga menarik perbandingan dengan MSCI Semua Negara Indeks Dunia, tidak termasuk A.S. Di enam dari sepuluh sektor industri, saham A.S. adalah yang paling mahal: keuangan, kebijaksanaan konsumen, layanan komunikasi, energi, utilitas, dan material. Dalam tiga lainnya, teknologi informasi, bahan pokok konsumen, dan industri, saham AS hampir menjadi yang paling mahal. Hanya dalam perawatan kesehatan saham AS mendekati bagian bawah dalam penilaian. Real estate dikecualikan karena penilaian bisa dibilang sulit untuk dibandingkan antar negara.

Layanan teknologi informasi dan komunikasi, catatan kolom, didominasi oleh yang tumbuh cepat topi besar Perusahaan A.S., terutama yang sering dikelompokkan sebagai fang saham. Ini adalah Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX), dan induk Google Alphabet Inc. (GOOGLI). Negara maju lainnya memiliki beberapa perusahaan dengan skala dan potensi pertumbuhan yang sama, catatan kolom tersebut.

Melihat ke depan

Guru investasi miliarder Warren Buffet dari Berkshire Hathaway juga telah mengatakan di masa lalu bahwa rasio Indeks S&P 500 terhadap A.S. PDB adalah "mungkin ukuran tunggal terbaik di mana penilaian berdiri," per laporan sebelumnya. Awal tahun ini, Buffett mengindikasikan bahwa dia masih nyaman memegang saham AS, meskipun valuasinya tinggi.