Apa itu Bull Call Spread?

Membeli sebuah Pilihan panggilan memberi Anda hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli saham atau aset keuangan lainnya di harga kesepakatan sebelum berakhirnya panggilan. Ini adalah cara yang efisien untuk berpartisipasi dalam potensi keuntungan sekuritas jika Anda memiliki modal terbatas dan ingin mengendalikan risiko.

Tapi bagaimana jika panggilan premium terlalu tinggi? SEBUAH panggilan banteng menyebar adalah jawabannya. (Untuk jenis lain dari spread vertikal, Lihat "Apa itu Bull Put Spread?")

Dasar-dasar Penyebaran Panggilan Bull

Bull call spread adalah strategi opsi yang melibatkan pembelian opsi panggilan dan penjualan opsi lain secara bersamaan dengan tanggal kedaluwarsa yang sama tetapi harga kesepakatan yang lebih tinggi. Ini adalah salah satu dari empat tipe dasar spread harga atau spread “vertikal”, yang melibatkan pembelian dan penjualan dua put atau call secara bersamaan dengan masa berlaku yang sama tetapi harga strike yang berbeda.

Dalam spread panggilan bull, premi yang dibayarkan untuk panggilan yang dibeli (yang merupakan

panggilan panjang leg) selalu lebih dari premi yang diterima untuk panggilan yang dijual (the kaki panggilan pendek). Akibatnya, inisiasi strategi bull call spread melibatkan biaya dimuka - atau “debet” dalam bahasa perdagangan - itulah sebabnya ia juga dikenal sebagai spread panggilan debit.

Menjual atau menulis panggilan dengan harga yang lebih rendah mengimbangi sebagian dari biaya panggilan yang dibeli. Ini menurunkan biaya keseluruhan posisi tetapi juga membatasi potensi keuntungannya, seperti yang ditunjukkan pada contoh di bawah ini.

Contoh Penyebaran Panggilan Banteng

Pertimbangkan saham hipotetis BBUX diperdagangkan pada $37,50 dan opsinya pedagang mengharapkannya untuk reli antara $38 dan $39 dalam waktu satu bulan. Oleh karena itu, pedagang membeli lima kontrak dari panggilan $38 - diperdagangkan pada $1 - berakhir dalam satu bulan, dan secara bersamaan menjual lima kontrak dari panggilan $39 - diperdagangkan pada $0,50 - juga berakhir dalam satu kontrak bulan.

Karena setiap kontrak opsi mewakili 100 saham, pengeluaran bersih pedagang opsi adalah =

($ 1 x 100 x 5) – ($ 0,50 x 100 x 5) = $ 250 (Komisi tidak termasuk demi kesederhanaan tetapi harus diperhitungkan dalam situasi kehidupan nyata.)

Mari kita pertimbangkan skenario yang mungkin terjadi sebulan dari sekarang, di menit-menit terakhir perdagangan pada tanggal kedaluwarsa opsi:

skenario 1: BBUX diperdagangkan pada $39,50.

Dalam hal ini, panggilan $38 dan $39 sama-sama menghasilkan uang, masing-masing sebesar $1,50 dan $0,50.

Oleh karena itu, keuntungan trader atas spread adalah: [($1,50 - $0,50) x 100 x 5] lebih sedikit [pengeluaran awal $250]

= $500 - $250 = $250.

Hasil: pedagang membuat pengembalian 100%.

Skenario 2: BBUX diperdagangkan pada $38,50.

Dalam hal ini, panggilan $38 menghasilkan uang sebesar $0,50, tetapi panggilan $39 adalah kehabisan uang dan karena itu tidak berharga.

Oleh karena itu, pengembalian pedagang atas spread adalah: [($0,50 - $0) x 100 x 5] lebih sedikit [pengeluaran awal $250]

= $250 - $250 = $0.

Hasil: pedagang itu impas.

Skenario 3: BBUX diperdagangkan pada $37.

Dalam hal ini, panggilan $38 dan $39 sama-sama kehabisan uang, dan karenanya tidak berharga.

Oleh karena itu, pengembalian pedagang atas spread adalah: [$0] lebih sedikit [pengeluaran awal $250] = -$250.

Hasil: pedagang kehilangan jumlah yang diinvestasikan dalam spread.

Perhitungan Kunci

Ini adalah perhitungan utama yang terkait dengan spread panggilan bull:

Kerugian maksimum = Pengeluaran Premium Bersih (yaitu premi yang dibayarkan untuk panggilan panjang dikurangi premi yang diterima untuk panggilan singkat) + Komisi yang dibayarkan.

Keuntungan maksimum = Selisih antara harga kesepakatan panggilan (yaitu harga kesepakatan panggilan singkat lebih sedikit strike price dari panggilan panjang) - (Pengeluaran Premium Bersih + Komisi dibayar)

Kerugian maksimum terjadi ketika keamanan diperdagangkan di bawah harga strike dari panggilan panjang. Sebaliknya, keuntungan maksimum terjadi ketika sekuritas diperdagangkan di atas harga strike dari short call.

impas = Strike price dari long call + Net Premium Outlay.

Pada contoh sebelumnya, titik impasnya adalah = $38 +$0,50 = $38,50.

Menguntungkan dari Bull Call Spread

Spread panggilan bull harus dipertimbangkan dalam situasi perdagangan berikut:

• Panggilan itu mahal: Penyebaran panggilan bull masuk akal jika panggilan mahal, karena arus masuk uang dari panggilan singkat akan membiayai harga panggilan panjang.
• Kenaikan moderat diharapkan: Strategi ini sangat ideal ketika trader atau investor mengharapkan kenaikan moderat, daripada keuntungan besar. Jika keuntungan besar diharapkan, lebih baik untuk menahan panggilan panjang saja, untuk mendapatkan keuntungan maksimal. Dengan spread panggilan bull, batas panggilan pendek akan meningkat jika keamanan terapresiasi secara substansial.
• Risiko yang dirasakan terbatas: Karena ini adalah penyebaran debit, kerugian terbesar yang bisa dialami investor dengan bull call spread adalah premi bersih yang dibayarkan untuk posisi tersebut. Pengorbanan untuk ini terbatas profil risiko adalah bahwa potensi pengembalian dibatasi.
• Leverage diinginkan: Opsi cocok ketika manfaat diinginkan, dan bull call spread tidak terkecuali. Untuk sejumlah modal investasi tertentu, pedagang bisa mendapatkan lebih banyak leverage dengan spread bull call daripada dengan membeli keamanan secara langsung.

Keuntungan dari Bull Call Spread

• Risiko terbatas pada premi bersih yang dibayarkan untuk posisi tersebut. Tidak ada risiko kerugian besar-besaran kecuali pedagang menutup posisi long call - membiarkan posisi short call terbuka - dan keamanan kemudian naik.
• Hal ini dapat disesuaikan dengan profil risiko seseorang. Trader yang relatif konservatif dapat memilih spread sempit di mana harga call strike tidak jauh terpisah, karena ini akan memiliki efek meminimalkan pengeluaran premi bersih sambil membatasi keuntungan pada berdagang. Seorang trader agresif mungkin lebih memilih spread yang lebih luas untuk memaksimalkan keuntungan bahkan jika itu berarti membelanjakan lebih banyak untuk posisi tersebut.
• Ini memiliki profil risiko-hadiah yang terukur dan terukur. Meskipun bisa menguntungkan jika pandangan bullish trader berhasil, jumlah maksimum yang bisa hilang juga diketahui di awal.

Risiko

• Trader menanggung risiko kehilangan seluruh premi yang dibayarkan untuk spread panggilan. Risiko ini dapat dikurangi dengan menutup spread jauh sebelum kadaluarsa, jika sekuritas tidak berjalan seperti yang diharapkan, untuk menyelamatkan sebagian dari modal yang diinvestasikan.
• Menjual panggilan berarti Anda memiliki kewajiban untuk memberikan keamanan jika ditugaskan, dan sementara Anda dapat melakukannya dengan melakukan panggilan panjang, mungkin ada perbedaan satu atau dua hari dalam menyelesaikan perdagangan ini, menghasilkan penugasan ketidakcocokan.
• Keuntungan dibatasi dengan spread bull call jadi ini bukan strategi optimal jika keuntungan besar diharapkan. Bahkan jika BBUX naik menjadi $45 dengan kedaluwarsa pada contoh sebelumnya, keuntungan bersih maksimum pada spread panggilan hanya akan menjadi $0,50 sementara seorang pedagang yang hanya membeli panggilan $38 seharga $1 akan melihat mereka menghargainya $7.

Garis bawah

Bull call spread adalah strategi opsi yang cocok untuk mengambil posisi dengan risiko terbatas dan kenaikan moderat. Dalam kebanyakan kasus, seorang pedagang mungkin lebih memilih untuk menutup posisi opsi untuk mengambil keuntungan atau mengurangi kerugian), daripada menggunakan opsi dan kemudian menutup posisi, karena jauh lebih tinggi Komisi.