10 Gelembung Aset Yang Dapat Meledakkan Semuanya

Kebijakan moneter longgar ditempuh oleh bank sentral di seluruh dunia, termasuk Federal Reserve, memiliki potensi berbahaya untuk membuat aset yang ada gelembung lebih besar dan mungkin membuat yang baru. Ini mungkin berubah menjadi "run-of-the-mill" resesi menjadi penuh krisis keuangan,” memperingatkan Chris Senyek, analis riset makro senior, kepala investasi penyiasat dan memimpin analis kuantitatif di Wolfe Research, dalam catatan untuk klien yang dikutip oleh Barron's. “Kami paling khawatir dengan 10 gelembung aset. Pertanyaannya adalah kapan ketidakseimbangan ini akan mereda,” tambahnya.

10 gelembung yang paling diperhatikan Senyek melibatkan: utang pemerintah AS, utang perusahaan AS, utang AS. pinjaman leverage, utang Eropa, Bank Jepang (BoJ) neraca dan kepemilikan ekuitas terkait, tidak menguntungkan IPO, mata uang kripto dan ganja, pertumbuhan dan momentum saham, perangkat lunak dan komputasi awan saham, dan ETF.

Signifikansi bagi Investor

“Saya akan sangat, sangat berhati-hati dalam menumbuhkan lebih lanjut neraca bank sentral,” Sergio Ermotti, CEO UBS Group AG, mengatakan dalam sebuah

Bloomberg wawancara televisi. "Kami berisiko menciptakan gelembung aset," tambahnya. Komentarnya muncul sebelum pengumuman oleh Bank Sentral Eropa (ECB) bahwa pihaknya berencana untuk mempertahankan suku bunga "pada level saat ini atau lebih rendah" hingga paruh pertama tahun 2020 dan mungkin seterusnya, per CNBC. Sementara itu, The Fed secara luas diperkirakan akan memangkas tingkat dana federal oleh 25 poin dasar pada pertemuan 31 Juli 2019, per yang lain CNBC laporan.

Komentar Senyek pada beberapa dari 10 gelembung dirangkum di bawah ini.

Utang Pemerintah AS. "Salah satu gelembung terbesar dalam siklus saat ini... Tingkat utang federal AS pada level tertinggi pascaperang meskipun ekonomi AS hampir sepuluh tahun menuju pemulihan ekonomi."

Hutang Korporat A.S. Utang bisnis non-keuangan tumbuh sebagai persentase dari PDB, dan utang dari perusahaan non-keuangan berada pada rekor tertinggi.

Hutang Eropa. Obligasi Eropa dengan hasil negatif mungkin "mungkin gelembung terbesar saat ini." Investor mengandalkan stimulus moneter tambahan dari ECB.

Neraca Bank of Japan. Neraca BoJ bernilai sekitar 100% dari PDB, dan pembelian besar-besaran atas saham Jepang dan ETF telah secara artifisial mendukung harga ekuitas.

IPO yang tidak menguntungkan. Persentase IPO dari perusahaan yang tidak menguntungkan merupakan tanda buih di pasar yang lebih tinggi dari pada puncaknya. gelembung dotcom. Penilaian yang besar dan kuat untuk pecundang uang besar seperti Uber Technologies Inc. (UBER) dan Lyft Inc. (LYFT) sangat mengkhawatirkan.

ETF. Kebijakan uang mudah dari bank sentral telah ditekan keriangan, meningkatkan popularitas investasi pasif melalui ETF. “Kami sangat prihatin dengan banyak ETF pendapatan tetap yang diinvestasikan dalam sekuritas yang secara signifikan lebih sedikit likuiditas daripada kendaraan yang memilikinya.” ETF pendapatan tetap menikmati pertumbuhan yang cepat, dan baru-baru ini melewati $1 triliun aset secara global, per Pensiun & Investasi.

Melihat ke depan

Perlambatan ekonomi berpotensi menciptakan "krisis besar-besaran" karena utang perusahaan A.S. terkena dampak "menurunkan siklus," Senyek memperingatkan. Demikian pula, pinjaman leverage AS, utang yang dikeluarkan oleh perusahaan yang sudah sangat berhutang, berada pada risiko tertentu dalam perlambatan, mereka berdiri di belakang garis panjang kreditur yang lebih senior.

Dengan menggembungkan nilai saham dan ETF Jepang, BoJ mungkin "membuat kerugian keseluruhan jauh lebih parah setiap kali penurunan berikutnya terjadi." Mengenai ETF secara umum, Senyek termasuk di antara banyak pengamat yang khawatir bahwa penurunan pasar berikutnya akan dipercepat karena investor yang panik membuang saham mereka. saham.