Tumpukan Hedge Funds Ke Perawatan Kesehatan

Hedge fund telah berbelanja di sektor perawatan kesehatan akhir-akhir ini karena mereka menjual kepemilikan saham teknologi informasi. Stok perawatan kesehatan, yang terhambat oleh peningkatan risiko regulasi di awal tahun, kini menjadi yang terbesar paparan bersih untuk dana lindung nilai dan jaringan terbesarnya kegemukan posisi dibandingkan dengan Russell 3000. Sementara itu, sektor teknologi informasi kehilangan dukungan dengan dana lindung nilai, menjadi sektor yang paling underweight di tengah meningkatnya risiko perang dagang AS-China, menurut Goldman Sachs.

“Dana mengambil penurunan stok perawatan kesehatan yang didorong oleh kebijakan di 1H sebagai peluang untuk mengangkat sektor ini ke kelebihan berat badan bersih terbesar vs. Russell 3000,” tulis analis Goldman dalam laporan Hedge Fund Trend Monitor baru-baru ini. "Dana memangkas posisi di semikonduktor dan saham lain yang terpapar konflik perdagangan AS-China."

Perusahaan farmasi Allergan PLC (AGN), perusahaan asuransi kesehatan UnitedHealth Group Inc. (

UNH), Centene Corp. (CNC) dan Humana Inc. (BERSENANDUNG), dan mengelola perusahaan layanan perawatan kesehatan WellCare Health Plans Inc. (WCG) termasuk di antara 50 saham yang muncul di Daftar VIP Hedge Fund Goldman. “Saham yang paling penting” ini adalah yang paling sering muncul di sepuluh besar portofolio hedge fund. Allergan, Centene, Humana, dan WellCare semuanya merupakan tambahan baru dalam daftar itu.

Apa Artinya Bagi Investor

Menyusul kekalahan pasar pada akhir 2018, saham perawatan kesehatan rebound di awal tahun bersama dengan pasar lainnya, tetapi setelah mencapai masa sulit ketika ide-ide kebijakan seperti "Medicare for All" mengumpulkan momentum, sejak itu mereka gagal untuk menjaga laju. Tetapi mengabaikan risiko regulasi yang tinggi yang menahan sektor ini, hedge fund melihat harga saham yang tertekan sebagai peluang pembelian. Saham perawatan kesehatan diperdagangkan pada 10% forward price-to-earning (PE) diskon relatif terhadap S&P 500 pada pertengahan minggu lalu.

Eksposur bersih dana lindung nilai untuk sektor ini saat ini berada di sekitar 18%, menjadikannya eksposur terbesar mereka di antara semua sektor. Pada 442 bps di atas bobot Russell 3000, perawatan kesehatan telah menjadi posisi kelebihan berat badan terbesar di portofolio hedge fund, di atas kedua pilihan konsumen (+355 bps) dan layanan komunikasi (+232 bps). Sementara dana lindung nilai telah memberikan perawatan kesehatan yang berlebihan sejak awal 2015, kemiringan mereka saat ini relatif terhadap Russell 3000 mendekati level tertinggi 10 tahun.

Sementara itu, dana lindung nilai telah mengurangi eksposur mereka ke teknologi, yang sekarang menjadi sektor yang paling underweight dibandingkan dengan bobot Russell 3000. Sementara teknologi masih merupakan eksposur berikutnya terbesar kedua dalam portofolio hedge fund, sekitar 16,3%, eksposur itu adalah 442 bps di bawah Russell 3000, lebih underweight daripada keuangan (-426 bps) dan kebutuhan pokok konsumen (-391 bps). Hedge fund telah menjadi teknologi underweight setidaknya sejak 2010, tetapi setelah meningkatkan eksposur ke sektor ini antara 2014 dan 2017, mereka telah mundur.

“Valuasi yang meningkat dan konflik perdagangan AS-China yang meningkat telah mendorong dana lindung nilai menjauh dari sektor teknologi sejak 2017,” tulis analis Goldman. "Secara khusus, dana terus mengurangi pangsa kapitalisasi pasar yang dimiliki di antara saham yang paling terpapar konflik perdagangan AS-China, seperti semikonduktor."

Melihat ke depan

Sementara dana lindung nilai telah memegang posisi kelebihan dalam saham perawatan kesehatan selama empat tahun terakhir dan telah menurunkan bobot saham teknologi lebih lama lagi, taruhan itu gagal membuahkan hasil. Sektor teknologi dengan mudah mengungguli perawatan kesehatan selama lima tahun terakhir. Tetapi jika ketegangan perang dagang terus meningkat, membuat hambatan yang dihadapi sektor teknologi lebih besar daripada hambatan regulasi yang dihadapi perawatan kesehatan, maka taruhan itu akhirnya dapat mulai membuahkan hasil.