'Badai Besar' Kredit Mengancam Investor Saham

Karena 2018 terbukti jauh lebih fluktuatif bagi investor ekuitas daripada tahun-tahun terakhir, beberapa ahli di Street memandang melonjaknya jumlah utang konsumen dan perusahaan sebagai ancaman utama bagi pasar bull.

Menurut Brad Lamensdorf, manajer AdvisorShares Ranger Equity Bear ETF (HDGE), "badai besar" harus terbukti "jahat" untuk pasar. Dana Ranger Equity Bear manajer hedge fund telah kehilangan hampir 13% setiap tahun selama lima tahun terakhir, kebalikan dari pengembalian positif S&P 500. (Selengkapnya, lihat juga: Mengapa Keruntuhan Pasar Saham 1929 Bisa Terjadi di 2018.)

^SPX data oleh YCharts

“Berapa banyak kredit di luar sana, yang dipinjam dari portofolio saham? Triliunan dolar,” tulis Lamensdorf dalam laporan yang ditulis bersama dengan John Del Vecchio, dan seperti dilansir MarketWatch. “Ketika suku bunga merangkak naik dan lebih banyak portofolio telah digunakan untuk membiayai pembelian aset, badai besar dapat terjadi jika saham dan obligasi bahkan mengalami penurunan kecil.”

Dia melihat titik kritis yang akan datang, mirip dengan gelembung dot.com tahun 2000 dan gelembung perumahan di tahun 2008, terjadi segera setelah tahun ini, karena investor terus meningkatkan utang mereka untuk mendanai portofolio saham mereka. Ketika ambang batas tertentu dilewati, lingkungan akan mengerikan bagi penjual, catat analis, menulis bahwa "melepaskan aset ketika orang lain merasa sakit mengarah pada kesepakatan yang mengerikan untuk penjual."

Crash Akan Menjadi 'Nastier' Karena Spekulasi Tinggi

Dia menghubungkan tingkat saldo kredit yang tinggi secara historis di Bursa Efek New York (NYSE) dan fakta bahwa investor "mengalir seperti babi di palung", dengan kredit negatif yang serupa keseimbangan selama puncak gelembung teknologi di awal 2000-an, yang dia catat berubah menjadi positif setelahnya kecelakaan itu. Demikian juga, saldo kredit negatif dari gelembung perumahan berubah menjadi keseimbangan positif terbesar yang pernah dilihat pasar dalam beberapa dekade karena pasar jatuh beberapa tahun kemudian.

“Sekarang, karena pasar saham praktis menjadi parabola, investor telah mengambil sejumlah besar utang margin,” katanya. “Ketika hutang margin ini dibatalkan, seperti yang terjadi selama dua pasar bearish terakhir, itu akan menjadi lebih buruk dari sebelumnya karena ada begitu banyak spekulasi dalam sistem … Rasa sakit itu datang dan tidak dapat dihindari.”

Investor Terbesar Paling Banyak Kehilangan, Paling Banyak Diuntungkan

Sementara sejumlah kemunduran kecil tidak terlalu mengguncang investor, Lamensdorf mencatat bahwa "seperti merebus katak dalam panci, semuanya bertambah." Dia menambahkan bahwa investor dengan portofolio terbesar tentu saja paling banyak kehilangan, tetapi juga paling banyak untung, mengingat "mereka dapat menavigasi pasar tanpa emosi dan serakah ketika yang lain takut."

Dalam cerita Investopedia baru-baru ini oleh Mark Kolakowski, tertanggal 6 April, ia menguraikan bagaimana utang konsumen dan perusahaan dapat memicu kehancuran pasar berikutnya. Dia mengutip Wawancara Barron dengan pendiri firma peneliti ekonomi Macromaven, Stephanie Pomboy. Dia menyoroti fakta bahwa rumah tangga meminjam $0,90 kekalahan untuk setiap $1 yang mereka belanjakan, naik dari $0,40 empat tahun lalu, dengan peningkatan tingkat pembayaran utang rumah tangga, sebesar $75 miliar, yang akan "menghilangkan seluruh dampak pemotongan pajak". Sementara itu, tabungan rumah tangga telah jatuh di bawah tingkat gelembung pra-perumahan, biaya yang dihadapi konsumen meningkat, dan defisit pensiun $ 4 triliun alat tenun (Selengkapnya, lihat juga: Apa yang Akan Memicu Kehancuran Pasar Saham Berikutnya.)