Pasar Bersiap untuk Kesaksian Fed

Pergerakan Pasar

Pasar ekuitas A.S. beragam dan sebagian besar tertekan untuk sebagian besar hari perdagangan pada hari Selasa sampai reli akhir hari mendorong kapitalisasi besar S&P 500 dan topi kecil Russel 2000 ke wilayah yang sedikit positif. Hal yang sama tidak dapat dikatakan untuk Rata-rata Industri Dow Jones, yang menyelesaikan hari turun ketiga pada hari Selasa sejak mencapai tertinggi baru sepanjang masa minggu lalu.

Berbeda dengan Dow yang berfokus pada industri, industri yang sarat teknologi Komposit Nasdaq naik sederhana untuk sebagian besar hari, naik tepat di bawah kunci atasan ganda pola. Sebelumnya pada hari Selasa, pasar Eropa ditutup di zona merah menyusul kinerja negatif dari indeks utama Asia.

Kinerja pasar yang lesu baru-baru ini di seluruh dunia, tetapi terutama di AS, sebagian dapat dikaitkan dengan kehati-hatian investor menjelang kesaksian penting minggu ini oleh Ketua Federal Reserve Jerome Powell di depan A.S. Kongres. Powell akan bersaksi di depan Komite Jasa Keuangan DPR pada hari Rabu dan Komite Perbankan Senat pada hari Kamis. Di masa lalu, kesaksian seperti itu diketahui memengaruhi pasar karena menghasilkan pergeseran ekspektasi suku bunga.

Sebelum laporan pekerjaan AS minggu lalu, ada ekspektasi pasar yang sangat tinggi bahwa Fed akan mulai menerapkan penurunan suku bunga mulai bulan ini sebagai reaksi kebijakan terhadap perlambatan pertumbuhan ekonomi, tertinggal inflasi, dan potensi dampak dari perang dagang. Meskipun ekspektasi penurunan suku bunga ini tetap tinggi, laporan pekerjaan minggu lalu menunjukkan pekerjaan yang jauh lebih kuat pertumbuhan dari yang diharapkan, yang menciptakan beberapa keraguan apakah Fed akan terus begitu berniat untuk memotong tarif.

Di atas laporan pekerjaan, faktor lain yang mungkin menahan The Fed adalah desakannya bahwa bank sentral independen dan tidak dipengaruhi oleh Presiden Trump, yang merupakan pendukung kuat pemotongan bunga tarif. Setiap pembangkangan oleh Powell dapat ditafsirkan sebagai tanda bahwa The Fed mungkin tidak akan memangkas suku bunga secepat atau secara substansial seperti yang diperkirakan pasar.

Kesaksian minggu ini oleh Powell, bersama dengan risalah rapat FOMC hari Rabu dan data inflasi AS utama hari Kamis dalam bentuk Indeks Harga Konsumen (CPI), harus mengatur panggung untuk arah pasar saham dalam waktu dekat sehubungan dengan suku bunga. Jika ekspektasi condong ke arah penurunan suku bunga yang lebih agresif, saham mungkin menerima dorongan lebih lanjut ke wilayah rekor tertinggi. Sebaliknya, jika pasar mulai merasa lebih ragu dari Fed dalam hal penurunan suku bunga, ekuitas dapat mundur lebih jauh.

S&P 500 Kehilangan Uap Mendekati Rekor Tertinggi Baru

Grafik S&P 500 (SPX) menunjukkan gambaran yang jelas tentang apa yang terjadi dengan pasar secara luas. Pertengahan minggu lalu melihat rekor tertinggi baru untuk indeks benchmark sebelum pullback saat ini.

Namun, terlepas dari fakta bahwa indeks berada di dekat tertinggi sepanjang masa, teknikal tetap sangat bullish. Tren jangka panjang dan menengah terus mengarah kuat ke sisi atas, momentum tetap bullish, dan pullback saat ini dangkal.

Bergantung pada bagaimana pasar memandang pernyataan dan sindiran Powell minggu ini, tanda-tanda solid jalan menuju suku bunga yang lebih rendah dapat mendorong penembusan terbalik untuk S&P 500 dan pasar ekuitas sebagai utuh.

Baca lebih banyak:

Apa yang Diharapkan Dari Penghasilan Facebook

Level Kunci untuk Saham Microsoft di Paruh Kedua 2019

Square Stock Break Out Setelah Analis Upgrade

Hasil Treasury Bounce

Imbal hasil Treasury Note 10-tahun yang diawasi ketat adalah tolok ukur utama untuk imbal hasil obligasi pemerintah, dan itu terkait erat dengan ekspektasi pasar seputar pengaturan Fed semalam tingkat dana federal. Ketika penurunan suku bunga Fed diharapkan, imbal hasil cenderung turun. Sekarang, karena ekspektasi penurunan suku bunga telah mereda, terutama setelah laporan pekerjaan yang kuat minggu lalu, imbal hasil telah melambung.

Grafik menunjukkan imbal hasil 10-tahun baru saja pulih dari level terendah yang tidak terlihat sejak November 2016. Jelas, imbal hasil telah dalam tren turun yang sangat kuat sejak tertinggi Oktober dan November lalu. Setiap dimulainya kembali ekspektasi untuk laju penurunan suku bunga yang cepat dapat membuat imbal hasil turun ke posisi terendah yang lebih rendah.

Baca lebih banyak:

3 Alasan Teknis Mengapa Pasar Bull Mungkin Berakhir

Informasi Tersembunyi dan Pembelian Besar dalam Saham

Mengapa Morgan Stanley Mengatakan Saatnya Menjual Saham

Caps Kecil Terus Lag

Terakhir, kami memiliki saham berkapitalisasi kecil, seperti yang ditunjukkan oleh indeks Russell 2000 (RUT). Sementara kapitalisasi besar (seperti pada S&P 500, Dow, dan Nasdaq Composite) berada pada atau sangat dekat dengan tertinggi sepanjang masa, kapitalisasi kecil telah tertinggal. Faktanya, Russell 2000 adalah 10% penuh di bawah rekor tertingginya sendiri dari September lalu.

Sementara RUT memang naik sekitar 16% sejak posisi terendah di awal tahun, itu belum terjadi hampir memulihkan kerugian besar-besaran dari bagian akhir tahun lalu seperti indeks kapitalisasi besar memiliki. Ini mungkin berubah di beberapa titik, tetapi karena Russell 2000 sering dianggap sebagai indikator utama untuk pasar lainnya, kinerjanya yang relatif lebih lemah mungkin menjadi perhatian pasar yang lebih besar.

Garis bawah

Ini semua (atau sebagian besar) tentang Fed minggu ini. Investor bersiap untuk apa yang mungkin dikatakan Powell kepada Kongres dan bagaimana kata-katanya akan ditafsirkan. Tentu saja, setiap perkembangan baru dalam pembicaraan perdagangan AS-China dan yang baru akan datang musim penghasilan juga akan menjadi sangat penting. Tetapi ekspektasi suku bunga kemungkinan akan menentukan arah utama pasar dalam waktu dekat.

Nikmati artikel ini? Dapatkan lebih banyak dengan mendaftar untuk buletin Chart Advisor.