Mengapa Pembelian Kembali Saham Meningkat Mendekati Rekor Tertinggi Di Tengah Perang Dagang

Selama arus pasar banteng, perusahaan berbagi pembelian kembali telah menjadi sumber utama permintaan untuk ekuitas AS, menambahkan pendorong utama untuk harga saham. Dalam apa yang dapat ditafsirkan sebagai tanda kepercayaan perusahaan Amerika yang berkelanjutan pada pasar bull dan Ekonomi A.S., pembelian kembali saham, juga disebut pembelian kembali saham, telah berjalan dengan kecepatan mendekati rekor dalam 2019.

“Perusahaan akan melakukan banyak hal untuk menghindari pemotongan atau penangguhan dividen, jadi jika prospek memburuk, pembelian kembali adalah hal pertama yang mereka ambil,” seperti Ed Clissold, kepala AS. penyiasat di Ned Davis Research Group, mengatakan kepada Jurnal Wall Street.

Dengan lebih dari 80% perusahaan di Indeks S&P 500 (SPX) setelah melaporkan hasil 1Q 2019, pembelian kembali saham agregat mereka telah mencapai $ 180 miliar, per data dari Indeks S&P Dow Jones, seperti yang dilaporkan oleh Journal. Pada klip ini, 1Q 2019 mungkin akan menjadi kuartal terbesar kedua yang pernah ada, berdasarkan data sejak tahun 1998, dalam hal pengeluaran untuk pembelian kembali, menurut sumber-sumber ini.

Rekor triwulanan saat ini adalah $223 miliar pada 4Q 2018, selama periode tersebut S&P 500 mundur 14,0%. Tabel di bawah ini mencantumkan lima sektor di mana
tindakan pembelian kembali paling cepat selama kuartal itu, secara kolektif menyumbang
84% dari total S&P 500.

Signifikansi bagi Investor

Didorong sebagian besar oleh pemotongan pajak perusahaan yang diberlakukan pada bulan Desember. 2017, pembelian kembali saham oleh perusahaan S&P 500 mencatat rekor setahun penuh sebesar $806,4 miliar pada 2018, naik 55,3% dari tahun 2017, dan 36,9% lebih besar dari rekor sebelumnya sebesar $589,7 miliar yang ditetapkan pada tahun 2007, menurut S&P Dow Jones indeks. Pengeluaran untuk pembelian kembali berbasis luas, dengan 444 (88,8%) perusahaan S&P 500 membeli kembali saham pada 2018, naik dari 424 (84,8%) pada 2017.

Selagi tertimbang kapitalisasi S&P 500 turun 14,0% di 4Q 2018, rata-rata saham di indeks turun 5,3%, per Indeks S&P Dow Jones. Artinya, penurunan yang lebih besar oleh konstituen terbesar memiliki dampak yang sangat besar. Sebagai akibat dari penurunan harga saham secara luas di 4Q 2018, pembelian kembali menarik lebih banyak saham dari pasar untuk pengeluaran modal yang lebih kecil, sehingga memberikan dorongan yang lebih kuat untuk EPS dalam proses.

Indeks S&P Dow Jones memperkirakan bahwa 25% dari perusahaan S&P 500 meningkatkan EPS mereka setidaknya 4% pada 1Q 2019 sebagai hasil dari pembelian kembali. Analis di Ned Davis Research, sementara itu, memperkirakan bahwa nilai Indeks S&P 500 akan turun 19% pada akhir 1Q 2019, jika perusahaan belum membeli kembali saham apa pun, menurut Journal, meskipun artikel tersebut tidak menentukan periode pembelian kembali ini terjadi.

Pendapat Berlawanan

"Gagasan yang diyakini secara luas bahwa pembelian kembali meningkatkan pendapatan per saham dengan mengurangi jumlah saham tidak didukung berdasarkan data yang disediakan S&P untuk perusahaan-perusahaan S&P 500," ujar ekonom Ed Yardeni, pendiri Yardeni Research, di blognya.

Berdasarkan data tersebut, Yardeni membuat dua temuan menarik. Pertama, tingkat pertumbuhan S&P 500 pendapatan operasional baik secara agregat maupun per saham hanya sedikit berbeda sejak rangkaian data dimulai pada 4Q 1994. Kedua, buyback meningkatkan nilai indeks tidak lebih dari 2,6%, atau kurang dari 0,3% per tahun, dari awal 2008 hingga akhir 2017.

"Penjelasan terbaik untuk perkembangan mengejutkan ini adalah bahwa sebagian besar perusahaan S&P 500 membeli kembali saham mereka untuk mengimbangi pengenceran dari saham mereka yang dihasilkan dari kompensasi yang dibayarkan dalam bentuk saham yang diberikan dari waktu ke waktu, tidak hanya untuk eksekutif puncak tetapi juga untuk banyak karyawan lainnya," tutup Yardeni.

Perusahaan yang telah melakukan pembelian kembali saham terbesar sejauh ini pada tahun 2019 termasuk Apple (AAPL), Merck (MCK), Oracle (ORCL), dan Microsoft (MSFT).

Melihat ke depan

“Anggapannya adalah 2020 akan menjadi tahun yang baik untuk pembelian kembali, tetapi itu didasarkan pada ekspektasi bahwa ekonomi tetap kuat dan kami tidak memiliki perang dagang. Meskipun tahun depan seharusnya menjadi tahun yang hebat untuk pendapatan dan arus kas, kami belum sampai di sana," kata Howard Silverblatt, analis indeks senior di S&P Dow Jones Indices, dalam sambutannya yang dikutip oleh Journal.

Sementara itu, berbagai tokoh Partai Demokrat, di antaranya calon presiden, telah berubah pembelian kembali ke sepakbola politik, menganjurkan pembatasan atau larangan yang dituangkan dalam retorika populis. Pembela pembelian kembali termasuk CEO Warren Buffett dan Jamie Dimon, keduanya umumnya mendukung kandidat Demokrat di masa lalu. Yardeni juga menawarkan balasan yang kuat di blognya.