Pengetatan Kuantitatif (QT)

Apa itu Pengetatan Kuantitatif (QT)?

Pengetatan kuantitatif (QT) mengacu pada kebijakan moneter kontrak itu, atau mengurangi, Sistem Cadangan Federal (Fed) neraca keuangan. Proses ini juga dikenal sebagai normalisasi neraca. Dengan kata lain, The Fed (atau Bank pusat) mengecilkan cadangan moneter dengan menjual Perbendaharaan (obligasi pemerintah) atau membiarkannya jatuh tempo dan mengeluarkannya dari saldo kasnya. Ini menghilangkan likuiditas, atau uang, dari pasar keuangan.

Ini adalah kebalikan dari pelonggaran kuantitatif (QE), sebuah istilah yang telah mendarah daging dalam bahasa pasar keuangan sejak krisis keuangan 2008, yang mengacu pada kebijakan moneter yang diadopsi oleh The Fed yang memperluas neraca keuangan.

Memahami Pengetatan Kuantitatif (QT)

Tujuan utama The Fed adalah untuk menjaga ekonomi AS beroperasi pada efisiensi puncak. Dengan demikian, mandatnya adalah untuk memberlakukan kebijakan yang mempromosikan lapangan kerja maksimum sambil memastikan bahwa kekuatan inflasi tetap terjaga. Inflasi mengacu pada fenomena moneter di mana harga barang dan jasa dalam perekonomian naik dari waktu ke waktu. Tingkat inflasi yang tinggi mengikis daya beli konsumen dan, jika tidak ditangani, dapat berdampak negatif terhadap pertumbuhan ekonomi. The Fed sangat menyadari hal ini dan cenderung cukup proaktif jika memiliki bukti bahwa ini terjadi.

Langkah pertama yang diambil The Fed untuk mengendalikan tekanan inflasi yang tak terkendali adalah dengan memindahkan tingkat dana federal lebih tinggi. Dengan demikian, bank sentral mempengaruhi suku bunga yang dikenakan bank saat memberikan pinjaman kepada nasabahnya, baik korporasi maupun residensial. Contoh pinjaman perumahan adalah hipotek tarif. Menaikkan tingkat dana federal akan menyebabkan tingkat hipotek dan pembayaran bulanan yang lebih tinggi, yang pada gilirannya akan menyebabkan permintaan properti turun, yang mengarah ke harga yang lebih rendah, atau stabil.

Cara lain untuk mempengaruhi tingkat suku bunga yang lebih tinggi adalah dengan menggunakan proses yang disebut pengetatan kuantitatif (QT). Seperti disebutkan di atas, ini dapat dicapai dengan dua cara utama⁠: penjualan langsung obligasi pemerintah di pasar Treasury sekunder, atau tidak membeli kembali obligasi yang dipegang Fed saat jatuh tempo.

Kedua metode penerapan QT akan meningkatkan pasokan obligasi tersedia di pasar. Fokus utamanya adalah mengurangi jumlah uang yang beredar untuk menahan kekuatan inflasi yang meningkat. Proses yang dilakukan selalu menghasilkan tingkat bunga yang lebih tinggi.

Mengetahui bahwa pasokan akan terus meningkat melalui penjualan tambahan atau kurangnya permintaan pemerintah, pembeli obligasi potensial akan membutuhkan lebih banyak hasil untuk membeli persembahan ini. Hasil yang lebih tinggi ini akan meningkatkan biaya pinjaman bagi konsumen, menyebabkan mereka lebih berhati-hati dalam berutang. Hal ini akan mengurangi permintaan akan aset (barang dan jasa). Kurangnya permintaan berarti stabilisasi atau penurunan harga dan pengendalian inflasi, setidaknya secara teori.

Apakah Inflasi adalah Hal yang Buruk?

Catatan tentang inflasi: Inflasi diperlukan—bahkan perlu—untuk pertumbuhan ekonomi yang sehat dan stabil. Ini menjadi masalah ketika mulai berakselerasi ke titik di mana ia melampaui pertumbuhan upah. Misalnya, jika seorang individu menghasilkan $4.000 per bulan dan menganggarkan $500 untuk bahan makanan, maka setiap kenaikan biaya tersebut bahan makanan sementara pendapatan mereka tetap sama akan mengurangi kemampuan mereka untuk membelanjakan hal-hal lain atau menabung untuk investasi tujuan. Hasil bersih dari penurunan daya beli adalah bahwa mereka "lebih miskin."

Sebagian besar ekonom merasa bahwa tingkat inflasi tahunan 2% hingga 4% dalam ekonomi yang sehat dapat dikelola, karena ekspektasi pertumbuhan upah untuk mengimbangi itu masuk akal. Namun, tidak masuk akal untuk mengharapkan upah untuk mengimbangi jika inflasi mulai meningkat jauh lebih tinggi.

QT vs. Lonjong

Lonjong adalah segue dari QE ke QT. Pada dasarnya, ini adalah istilah yang digunakan untuk menggambarkan proses dimana pembelian aset yang dilaksanakan oleh QE secara bertahap dikurangi. Biasanya, ini memerlukan pengurangan jumlah obligasi jatuh tempo yang dibeli kembali oleh The Fed hingga turun ke nol, di mana setiap pengurangan lebih lanjut menjadi QT.

QT 2022

Pada tanggal 4 Mei 2022, The Fed mengumumkan bahwa mereka akan memulai QT selain menaikkan suku bunga dana federal untuk menggagalkan tanda-tanda yang baru lahir dari percepatan kekuatan inflasi. Neraca The Fed telah menggelembung menjadi hampir $9 triliun karena kebijakan QE untuk memerangi krisis keuangan 2008 dan pandemi COVID-19.

Poin penting adalah bahwa, mulai 1 Juni 2022, The Fed akan membiarkan sekuritas senilai sekitar $1 triliun ($997,5 miliar) jatuh tempo tanpa reinvestasi dalam periode 12 bulan. Ketua Fed Jerome (Jay) Powell memperkirakan bahwa jumlah ini kira-kira sama dengan satu kenaikan suku bunga 25 basis poin dalam hal pengaruhnya terhadap perekonomian.

Batas akan ditetapkan sebesar $30 miliar per bulan untuk Treasurys dan $17,5 miliar per bulan untuk sekuritas berbasis hipotek (MBS) selama tiga bulan pertama. Selanjutnya, batas ini akan dinaikkan masing-masing menjadi $60 miliar dan $35 miliar.

Risiko Pengetatan Kuantitatif (QT)

Risiko QT adalah berpotensi mengganggu stabilitas pasar keuangan, yang dapat memicu krisis ekonomi global. Tidak seorang pun, terutama The Fed, menginginkan aksi jual parah di pasar saham dan obligasi yang disebabkan oleh kepanikan yang meluas karena kurangnya likuiditas. Jenis acara ini, dengan tepat disebut sebagai tantrum, terjadi pada tahun 2013 ketika Ketua Fed saat itu Ben Bernanke memunculkan kemungkinan pembelian aset yang meruncing.

Namun, QT adalah panah lain dalam getaran Fed untuk membendung bahaya yang ditimbulkan oleh ekonomi yang terlalu panas.